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今天说几个事儿。

1个是美联储降息。

我总结几个要点大家参考下。

1）这次降息25个基点，是预期的兑现。

2）重要的是整个美联储是偏鹰派，即，这次投反对票的还挺多的，而且点阵图显示明年降息也只有1次，之前是2次，所以还是偏鹰派。这不是好消息，甚至可以说是利空。

3）美联储开启了扩表。表现形式为购买国债。首月购买规模为400亿美元。美联储表示，购买规模将在未来数月维持高位，以缓解预期的货币市场压力，此后会显著缩减。具体的后续规模将视准备金的需求情况而定。

而且购买的资产是以短期国债为主，选择短期资产是因为其流动性高，对长期利率影响小，符合“技术性管理”的定位。

至于购债的目的也很清晰，并非新一轮量化宽松，而是一项为确保货币政策有效执行的技术性操作，不代表货币政策立场的改变。

两者的核心区别在于：QE的目标是通过购买长期资产来压低长期利率，直接刺激经济；而这次购买短债的目标仅仅是维持银行体系的“充足准备金”水平，以确保短期利率（如联邦基金利率）能被有效控制在目标区间内。

有同学说，购买怎么就扩表，怎么就释放流动性了。其实很简单，从商业银行购买国债，可以让商业银行持有的资产从国债转变为高流动性准备金。准备金是银行间市场的“硬通货”，可自由用于放贷、投资或满足监管要求。所以简单理解就是市场钱多了。等于直接向银行体系注入准备金，有效降低短期融资市场的利率，使隔夜利率回到美联储设定的政策利率内。

4）明年鲍威尔要下了，虽然只有1次降息预期，但是考虑到鲍威尔下，哈赛特要上，这里市场对降息的预期就是保持积极的。

关于这点，我们在周报也写过，哈赛特上任的概率现在在菠菜市场中看到的概率是75%：

这个周报其中的子话题有提到。

从当前的推进时间点看，26年初懂王会提名新的美联储主席，大概率就是哈萨特。然后26年5月鲍威尔下了以后，哈赛特就可以上任。所以，明年6月份的议息会议将会是新主席的第一场议息会议：

那么接下来，其实就是市场对新主席的降息的预期交易了。

如果哈赛特上任的概率很高，市场其实会走降息2-3次的交易预期的。届时美股、美债， 甚至黄金都会交易这个预期。

反之，如果明年一季度哈赛特上任的概率变低了，这个可能就有变化。但我的理解是，即使哈赛特上任的概率变低，懂王也不会找个鹰派的人提名的。所以一季度的美股市场、美债市场我认为都不会很差。

如果让我去预测下明年美股的走势，大概率一季度美股会走的很不错。接下来2-3季度可能会有调整。全年美股仍旧还是往上走的。

2个事儿是今天日经也跌了。场内溢价从最高14%跌到了现在2.5%。我只能说，高点溢价买场内日经的投资者，被割的很严重。而且很多人都被割了。

这一波日经ETF回撤了接近20%，其实日经225指数并没有跌这么多。我只能说，不懂投资的人太多了。

之前热，溢价14%追进去。现在冷了，反而不敢买了。

关于这点，我还是要对会员朋友们说，该买就要买。市场冷的时候应该要买，市场热的时候应该要注意，特别不要做不理智的“溢价”买的行为。

还有个是前几天摩根标普500、摩根纳指100的限额放到10万的事儿。我也第一时间跟会员朋友们说了，不少会员朋友们都买了。毕竟这没有溢价。

现在随便场内的纳指都是5%以上的溢价。

还有一些会员朋友们的操作很神奇，因为现在手中有场内的纳指，他们就索性卖了同样的金额的手中的高溢价的场内，然后同一时刻在场外买了摩根标普500、摩根纳指100的基金。

可惜的是，第一天限额是10万，第二天限额是1万，第三天限额就100了。

3个事儿是，今天A股的走势。昨晚会员内部提过，我还举了个例子，有消费的基金，1天净值涨了10%。你说哪个消费能涨这么多，很神奇。

你可以理解是，年底基金经理为了考核，也是拼了。反正想办法提升净值，那就去抱团一些确定性比较强的。

比如大家都在追的中际旭创，新易盛等。

确实涨的离谱。

在A股投资不易啊。

其他：

1.  今天一早都在说甲骨文的事儿了。

主要是新财报，现金流出现了巨大的压力。

投资者总结甲骨文的财报是：故事很宏伟，现金流很拉胯。所以股价就拉了。

带动美股都跌了一些。

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