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星河再十几年前刚接触股市时，就常听说每年三月有“两会行情”，会大涨。起初我是不信这套的，哪有这么简单赚钱的好事？但多年观察、总结下来，对大A来说，一年中最美好、涨幅较为集中的时段真的恰恰就在一季度，也就是所谓春季行情，也称春季躁动，我们以大家熟知的上证指数历的史数据具体来看。

每年春季行情，大盘通常有着10个点以上的涨幅，对个股尤其是题材股来说，涨幅更大，翻倍也不意外。近些年的春季行情中最为经典的当属2019年和2021年。19年上证从年初2440点的低位快速大幅反弹至4月3288点的高位，涨幅34%；21年初则是白马蓝筹股的大牛市，上证从上年12月的3300涨到2月的3700，茅台、以及港股的腾讯、美团等众多公司的历史最高点就出于此轮行情。

春季行情都这么准吗？是否有过缺少春季行情的时候呢？即便像2018年这样的超级大熊之年和2020年疫情爆发之年，春季行情同样都不曾缺席，行情在一季度都有着一波不俗的表现。2022年是近年来唯一缺席的一次，彼时美联储结束了零利率的超级宽松周期，22年3月开启加息和缩表，这个威力还是太大太大了，直接把当年的春季行情打没了。这也是为什么我们一直强调，美联储的加息/降息真的可以对行情起到决定性的作用→美联储历次加息和降息对投资的启示

春季行情既然这么好，是不是可以提前多买一些呢？其实，春季行情虽然很美好，但其真正到来前往往伴随着一波持续的大跌，比如最近的2024和2025年都是如此。所以，逢低定投、越跌越买或许布局春季行情的最佳方式。这样既规避了下跌的风险，又能将未来的收益做的更大。

最后再聊一下春季行情的底层逻辑，是政策面和流动性双重驱动的结果。年底的经济会议定调了新一年的大方向，三月的两会具体出一些行业的细则，是政策面。一季度是信贷高峰，叠加春节前后企业结算、居民消费后资金回笼，市场流动性充裕，往往股市交投热烈，量能较大，情绪高涨。二者叠加春季行情就走出来了。

我们常说，股市投资要找那些胜率高、涨幅大、高值博率的机会。春季行情就是一个不错的选择，很多年份一年中大部分的涨幅源于春季行情，春季行情往往大幅跑赢剩余三个季度，值得重点关注。看2026的春季行情能有什么样的表现吧。

今天A股港股低开高走，上午盘面的走势并不太好，但下午2点之后的拉升很提振士气。

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1、万科A股午后涨停，H股收涨13%，其债权大幅反弹。这很可能与万科即将到期的债券展期和市场传闻的房贷贴息有关。房贷贴息，简单说就是对房贷的定向再降息，购房成本再降低，肯定是利好地产止跌回暖的，接下来可以等政策落地、然后再看实际效果。

2、今天公布了11月的CPI数据，环比下降0.1%，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上。CPI有回暖迹象，是反转还是暂时性反弹还很难说，不管怎么样，有起色那就先乐呵一个月，下个月再说下个月的事。

3、不出所料，茅台今天股价失守1400元整数关口，创近半年来新低。25年散装飞天茅台今日批发参考价较昨天下降15元报1500元/瓶，距1499元的官方指导价仅1元之差了。今年初产品上线时报价为2220元，跌幅超三成。提振消费将是今后很长一段时间绕不开的话题，等等看经济会议的对后续对促消费的具体政策表述吧。

4、港交所与香港证监会联名“喊话”IPO保荐人：“质量下滑请注意”。此封联名信函发送给了所有负责IPO保荐的银行。

截至11月底，港股市场年内已有超90家公司成功上市，募资总额达360亿美元，位居全球各大市场之首。今年港股市场打新火爆，机制B推出后，中签率更是像A股看齐，新股开始不看估值和基本面、以入港股通为目的而疯涨。直到上周，六七十倍的发行市盈率的遇见小面首日大幅破发28%，这也算是一个提醒，即使是机制B也绝不能完全忽略估值和基本面。

今天就这些，继续看吧。