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觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购意见部分看结论。

一、公司简介

诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司是一家专注于AI+行业检测与监测解决方案的科技企业，主要面向轨道交通、电力及城市治理等公共基础设施领域，提供基于自主AI行业模型的软硬件一体化解决方案。

公司核心技术平台为 NBK-INTARI 人工智能平台，通过多模态AI模型（视觉、语言、仿真、硬件）实现对供电系统、轨道交通设施、电网及城市管理场景的监测、检测和运维。

根据灼识咨询数据，公司在中国AI+供电检测监测系统领域排名第二，在AI+轨道交通检测监测解决方案领域排名第三，属于细分赛道中具备明确行业地位的专业厂商 。

二、行业前景

诺比侃所处行业为AI+基础设施检测与智能运维，下游主要包括：

国家铁路与城市轨道交通

国家电网及输配电系统

城市治理、应急管理、智慧园区

在“新型基础设施建设”“智慧交通”“数字电网”政策推动下，公共部门对智能化检测、无人巡检和预测性运维的需求持续增长。相比传统人工巡检，AI检测在安全性、效率和长期成本方面具备明显优势。

该行业具有以下特征：

政策导向明确

行业进入门槛高

客户粘性强

项目生命周期长

整体属于稳增长、重技术、偏长期赛道。

三、公司在行业的竞争力

1. 深度行业积累

轨道交通业务已覆盖中国80%以上铁路局

累计检测铁路里程约46万公里

2. 核心产品已规模化落地

接触网悬挂状态缺陷识别系统为国内最早产业化产品之一

3. 自研AI平台能力

NBK-INTARI 平台支撑多行业模型快速复制

4. 公共部门客户壁垒高

一旦中标并上线，替换成本极高

整体来看，公司属于“细分龙头 + 强工程属性 + 技术驱动”的组合型公司。

四、财务数据分析

收入情况（人民币）

2022年：2.53亿元

2023年：3.64亿元

2024年：4.03亿元

2025年上半年：2.32亿元

公司收入整体呈稳步增长趋势，但存在一定项目周期与交付节奏波动特征。

收入结构变化

2024年开始，软硬件一体化解决方案占比显著提升（超过90%）

软件单卖比例下降，项目集成能力增强

五、主营收入结构及业务表现

2024年收入结构：

交通解决方案：52.0%

能源解决方案：43.3%

城市治理解决方案：4.7%

2025年上半年城市治理业务占比明显回升，说明公司在新场景拓展方面已开始放量 。

六、市场前景

轨道交通与电网领域：存量巨大，更新周期长

城市治理：增量空间大，但竞争更激烈

海外市场：当前占比极低，具备潜在想象空间

整体市场空间不爆发但持续扩容，适合中长期布局。

七、大客户与供应商

客户结构：

超过85%收入来自公共部门（铁路局、电网、政府机构）

客户集中度：

项目制业务存在一定集中度，但属于行业共性

供应商：

以硬件元件及系统配套为主，可替代性较强

八、发行情况

股票代码 2635.HK

行业 人工智能 / 智慧交通

市盈率 尚未盈利（未适用）

全球发售总数 3,786,600股

香港公开发售 378,700股

国际发售 3,407,900股

公开发行手数 7,574手

发行比例 10%

公开发售分配机制 B方案，公开发售10%固定比例

发售价区间 HK$80.00 – HK$106.00

每手股数 50股

发行市值（集资额） 约 HK$3.03亿 – HK$4.01亿

发行后总市值 约 HK$30亿 – HK$40亿

最低申购金额 约 HK$5,354

香港公开发售日期 2025年12月15日（星期一）

截止申购日期 2025年12月18日（星期四）

预期上市日期 2025年12月23日（星期二）

九、保荐人

独家保荐人：中金

十、基石投资者

无

十一、超额配股权（绿鞋）

有，15%

十二、稳价人

中金。恩，约等于没有

十三、发售量调整权

无

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香港新股申购分析：

周一招股的3个新股 翰思艾泰 轻松健康 诺比侃 目前最新的孖展是44，12，8倍。

翰思艾泰一枝独秀不意外，诺比侃的货量才0.4014亿，孖展还不如轻松健康，说明市场不太看好。

把诺比侃从可打组下调到待定组

新股申购综合评分：4分 （0-3分放弃，4分现金申购玩玩，5分申购中甲，6分申购甲尾或以上，7分申购乙头或以上，8-10分梭哈)。

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9新股目前申购决定：

9个新股中：

11号开始招股的：智汇矿业 希迪智驾。

12号开始招股的：华芢生物 明基医院 印象大红袍 南华期货。

15号开始招股的：轻松健康 诺比侃 翰思艾泰。

11号和15号的不冲突，和12号的冲突。

最新判断：

可打组：智汇矿业 华芢生物 印象大红袍 翰思艾泰。

摇摆组：轻松健康 诺比侃。

放弃组：明基医院 希迪智驾 南华期货。

先忽略摇摆组，放弃组的5个，可打组中的4个，智汇矿业，翰思艾泰不冲突，和华芢生物，印象大红袍冲突。

这次9个新股看着眼花，实际上主流的也就两条路线：

路线1：智汇矿业+翰思艾泰 剩下的随便打点印象大红袍或华芢生物 是很多人的选择，包括我，孖展数据也是这么告诉我们的。

路线2：印象大红袍或华芢生物 剩下的随便打点智汇矿业+翰思艾泰。

已经截止的智汇矿业的孖展上的飞快，目前最新的孖展是2211亿，预计最终2700亿。

这2700亿，打不了华芢生物这批，只能打翰思艾泰这批了。

按打新资金总量4000亿推算，华芢生物，印象大红袍这轮，可能只有1300亿了。

这是因为最近外面都在说华芢生物可能有坑，加上今天没有新的新股，智汇矿业+翰思艾泰可以打2轮的诱惑。

但实际上，不考虑涨幅，智汇矿业货量0.55亿，翰思艾泰货量0.55亿，2轮一共1.136亿，华芢生物货量0.55亿，印象大红袍货量0.148亿，一共1.048亿，金额其实相差不大的。

但路线1的打新资金比路线2要多了1倍，所以现在看起来，华芢生物，印象大红袍这轮，性价比反而快速上升了。

但我说过智汇矿业肯定是要打的，所以70%的资金已经按计划打了智汇矿业，后悔也没用，还好我本着一个看好的股票都不能放过的原则，之前就挤出了30%的资金留给华芢生物，印象大红袍，各按15%融资申购了，未必能中，就当个抽奖。

有条件的，还是建议上乙头。

我还没忘记美股，特意留出几千美金给了美股。

选了智汇矿业这条路线，接下来的事情就简单了，智汇矿业回来的钱直接梭翰思艾泰就行，剩下的钱给轻松健康还是诺比侃，就看最后一天他们2个哪个孖展倍数跑得多一点就给哪个了，如果都不高就都放弃。

行情瞬息万变，公众号受到每天发文的限制，无法做到及时通知，那也没办法了，我发文只能说下思路和大致申购方向，可能会因为孖展等变化改变策略，有兴趣的可以私下交流。