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lilyh
2025-12-19

姜包包女女宝vnnn

日本加息会引爆全球流动性冲击吗？

全球流动性的“灰犀牛”还是“纸老虎”？西部证券认为，市场对日央行本月加息已有充分预期，其直接冲击或有限，因为大部分日元套利交易已平仓。但真正的风险在于，日本加息可能成为一个“催化剂”，在美股“AI泡沫”担忧和市场脆弱的背景下，引爆全球流动性冲击。

日本加息会引爆全球流动性冲击吗？

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left;\">这些因素共同迫使日本央行采取更鹰派的立场。市场担忧，一旦加息落地，将导致在日本YCC（收益率曲线控制）时代积累的大量“套息套汇交易”集中平仓，从而对全球金融市场造成流动性冲击。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0555232b2f1209b6755cb415e2e8eb27\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"398\"/></p><h2 id=\"id_3237889606\" style=\"text-align: left;\">理论拆解：为何流动性冲击最危险的阶段或已过去？</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管市场忧心忡忡，但报告分析认为，从理论上看，当前日本加息对全球流动性的冲击是有限的。</p><p style=\"text-align: left;\">报告列举了四点理由：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>风险已部分释放：</strong> 日本央行自去年3月以来已进行过3次加息。其中，去年7月的加息叠加退出YCC确实导致了较大的流动性冲击，但今年1月的加息冲击已明显减弱，表明市场的适应性在增强。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>投机盘已提前离场：</strong> 从期货市场数据看，<strong>大部分投机性日元空头在去年7月已经平仓</strong>。这意味着最活跃、最可能引发连锁反应的“套息套汇交易”已经退潮，流动性冲击最危险的阶段已经过去。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>宏观环境不同：</strong> 当前美国并未出现类似去年7月时的“衰退交易”，美元贬值压力不大，而日元自身因地缘和债务问题表现疲软。这减弱了日元升值预期，从而缓解了“套息套汇交易”平仓的紧迫性。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>美联储的“安全垫”：</strong> 报告特别提到，美联储已开始重视潜在的流动性风险，并已开启扩表（类QE）政策，这能有效稳定市场流动性预期，为全球金融系统提供缓冲。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/582aa881843adee0f3607c1311a5b028\" tg-width=\"675\" tg-height=\"451\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf68c66886f73317109ce2945aff0936\" tg-width=\"632\" tg-height=\"456\"/></p><h2 id=\"id_3996096566\" style=\"text-align: left;\">实际风险：脆弱市场下的“催化剂”</h2><p style=\"text-align: left;\">报告强调，理论上的安全不代表高枕无忧。当前全球市场的脆弱性，是日本加息可能引发冲击的真正根源。报告将其形容为<strong>“催化剂”</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">报告分析，去年7月日本加息之所以冲击巨大，是因为“大量活跃的套息套汇盘平仓”与“美国衰退交易”两大因素共振。而当前，前者条件已弱化。然而，新的风险正在浮现：以美股为代表的全球股市经历了<strong>长达6年的“大水牛”</strong>，本身积累了大量获利盘，具有脆弱性。同时，美国市场关于<strong>“AI泡沫论”</strong>的担忧再起，资金避险情绪浓厚。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">不过，当前以美股为代表的全球股市已经 6 年“大水牛”，本身就有脆 弱性，同时美国“AI 泡沫论”的担忧又起，资金避险情绪较重，日元加息有可 能成为诱发全球流动性冲击的“催化剂”。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在这种背景下，日本加息这一确定性事件，很可能成为一个导火索，触发资金的恐慌性出逃，从而诱发全球性的流动性冲击。不过，报告也给出了一个相对乐观的判断：这种流动性冲击大概率会倒逼美联储祭出更强的宽松政策（QE），因此全球股市在经历短暂的急跌后，很有可能会快速修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d0e1344fb03d90d05c6baa57fd744e7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"582\"/></p><h2 id=\"id_3708693478\" style=\"text-align: left;\">多看少动，紧盯“股债汇三杀”信号</h2><p style=\"text-align: left;\">面对这种复杂的局面，报告给投资者的建议是<strong>“多看少动”</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">报告认为，由于日本央行的决策基本已是“明牌”，但资金的选择难以预测，因此最佳策略是保持观察。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>情景一：</strong> 如果资金并未出现恐慌性出逃，日本加息的实际影响将非常有限，投资者无需采取行动。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>情景二：</strong> 如果资金恐慌真的诱发了全球流动性冲击，投资者需要密切跟踪一个关键信号——<strong>美国市场是否连续出现2-3次“股债汇三杀”</strong>（即股市、债市、汇市同步下跌）。报告指出，类似今年4月初的情况一旦重演，则表明市场出现流动性冲击的概率明显增强。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8807a988fd5a9cf9f4ad020f6528eec3\" tg-width=\"655\" tg-height=\"529\"/></p><p style=\"text-align: left;\">最后，报告认为，即便日本加息短期内引发动荡，也不会改变全球中长期货币宽松的大趋势。在此背景下，继续看好黄金的战略配置价值。同时，随着中国出口顺差扩张和美联储重启降息，人民币汇率有望回归中长期升值趋势，加速跨境资本回流，利好中国资产。报告看好AH股迎来盈利和估值的“戴维斯双击”。对于美股和美债，报告持震荡看法。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>日本加息会引爆全球流动性冲击吗？</title>\n<style 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日本央行自去年3月以来已进行过3次加息。其中，去年7月的加息叠加退出YCC确实导致了较大的流动性冲击，但今年1月的加息冲击已明显减弱，表明市场的适应性在增强。投机盘已提前离场： 从期货市场数据看，大部分投机性日元空头在去年7月已经平仓。这意味着最活跃、最可能引发连锁反应的“套息套汇交易”已经退潮，流动性冲击最危险的阶段已经过去。宏观环境不同： 当前美国并未出现类似去年7月时的“衰退交易”，美元贬值压力不大，而日元自身因地缘和债务问题表现疲软。这减弱了日元升值预期，从而缓解了“套息套汇交易”平仓的紧迫性。美联储的“安全垫”： 报告特别提到，美联储已开始重视潜在的流动性风险，并已开启扩表（类QE）政策，这能有效稳定市场流动性预期，为全球金融系统提供缓冲。实际风险：脆弱市场下的“催化剂”报告强调，理论上的安全不代表高枕无忧。当前全球市场的脆弱性，是日本加息可能引发冲击的真正根源。报告将其形容为“催化剂”。报告分析，去年7月日本加息之所以冲击巨大，是因为“大量活跃的套息套汇盘平仓”与“美国衰退交易”两大因素共振。而当前，前者条件已弱化。然而，新的风险正在浮现：以美股为代表的全球股市经历了长达6年的“大水牛”，本身积累了大量获利盘，具有脆弱性。同时，美国市场关于“AI泡沫论”的担忧再起，资金避险情绪浓厚。不过，当前以美股为代表的全球股市已经 6 年“大水牛”，本身就有脆 弱性，同时美国“AI 泡沫论”的担忧又起，资金避险情绪较重，日元加息有可 能成为诱发全球流动性冲击的“催化剂”。在这种背景下，日本加息这一确定性事件，很可能成为一个导火索，触发资金的恐慌性出逃，从而诱发全球性的流动性冲击。不过，报告也给出了一个相对乐观的判断：这种流动性冲击大概率会倒逼美联储祭出更强的宽松政策（QE），因此全球股市在经历短暂的急跌后，很有可能会快速修复。多看少动，紧盯“股债汇三杀”信号面对这种复杂的局面，报告给投资者的建议是“多看少动”。报告认为，由于日本央行的决策基本已是“明牌”，但资金的选择难以预测，因此最佳策略是保持观察。情景一： 如果资金并未出现恐慌性出逃，日本加息的实际影响将非常有限，投资者无需采取行动。情景二： 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