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卖出铁鹰式策略

一、什么是卖出铁鹰式策略？

卖出铁鹰式 = 同时卖出一个看涨价差 + 卖出一个看跌价差

本质是：

赌价格到期时，落在一个区间内不大涨也不大跌

你从一开始就收取权利金，只要到期价格在区间内，就能获利。

二、策略结构（四条腿）

假设标的是某股票 / ETF / 指数（如 SPY、AAPL 等）

看跌价差（Put Credit Spread）

• 卖出较高执行价的 Put（靠近现价）

• 买入较低执行价的 Put（更远虚值）

看涨价差（Call Credit Spread）

• 卖出较低执行价的 Call（靠近现价）

• 买入较高执行价的 Call（更远虚值）

👉 四个期权到期日相同

三、什么时候适合用卖出铁鹰？

适合场景

• 市场 震荡 / 横盘

• 隐含波动率（IV）偏高

• 临近财报前（但要谨慎）

不适合场景

• 明显趋势市（强牛 / 强熊）

• 重大事件已知即将引发单边行情

• 波动率极低（权利金不划算）

四、优点与缺点

✅ 优点

• 盈亏有限，风险可控

• 胜率相对较高

• 适合稳健型交易者

• 可重复使用、系统化交易

❌ 缺点

• 单笔收益有限

• 极端行情可能快速接近最大亏损

• 需要管理（提前平仓/滚动）

苹果近期走势分析

$苹果(AAPL)$ 最近一周（12月12日至12月19日）的走势呈现震荡下行态势，短期内出现横盘震荡的可能性较高，但需要关注关键支撑位的有效性。

支持横盘震荡的因素：

1. 技术面支撑：当前股价接近支撑位268.97美元，且12月19日出现小幅反弹，显示该位置存在买盘支撑

2. 成交量特征：12月19日成交量5163万股，量比1.22，属于正常交易水平，未出现恐慌性抛售

3. 机构观点：分析师共识偏积极（33家推荐买入，15家持有），目标均价285.48美元提供心理支撑

4. 估值合理：Forward PE 32.94接近历史平均值29.93，未明显高估

关键技术位分析

• 支撑位：268.97美元（近期低点）

• 阻力位：278.27美元（前期高点）

• 关键区间：269-278美元构成短期震荡区间

苹果卖出铁鹰式期权策略

一、策略结构

投资者在苹果公司（AAPL）期权上建立一个卖出铁鹰式（Short Iron Condor）策略。 该策略由同一到期日的一组 Put 看涨价差与一组 Call 看跌价差组合而成，核心目标是收取权利金，适用于投资者判断 AAPL 在到期日前大概率维持区间震荡、不出现大幅单边行情的情形。

（一）Put 端（看涨价差，偏多）

• 卖出较高执行价 Put： 投资者卖出执行价 K₂ = 267.5 的 Put，收取权利金 1.14 美元。 该合约靠近当前价格，是 Put 端主要的权利金来源。

• 买入较低执行价 Put： 投资者买入执行价 K₁ = 262.5 的 Put，支付权利金 0.45 美元。 该合约用于限制 AAPL 大幅下跌时的最大风险。

Put 端净收入（每股）： = 1.14 − 0.45 = 0.69 美元

该部分用于在 AAPL 到期时不明显跌破 267.5 美元的情况下获取权利金收益。

（二）Call 端（看跌价差，偏空）

• 卖出较低执行价 Call： 投资者卖出执行价 K₃ = 277.5 的 Call，收取权利金 0.97 美元。 该合约是 Call 端的主要收入来源。

• 买入较高执行价 Call： 投资者买入执行价 K₄ = 282.5 的 Call，支付权利金 0.27 美元。 该合约用于在 AAPL 大幅上涨时对冲风险、封顶亏损。

Call 端净收入（每股）： = 0.97 − 0.27 = 0.70 美元

该部分用于在 AAPL 到期时不明显突破 277.5 美元的情况下收取权利金。

二、初始净收入

铁鹰策略的总净权利金为 Put 端与 Call 端净收入之和：

净权利金（每股）： = 0.69 + 0.70 = 1.39 美元／股

由于 1 手期权 = 100 股：

投资者建仓时获得的总净收入： = 1.39 × 100 = 139 美元／合约

这也是该卖出铁鹰式策略的最大潜在利润。

三、最大利润

当 AAPL 到期价格**位于 267.5 美元与 277.5 美元之间（含区间）**时：

• Put 端与 Call 端的期权均为价外

• 四个期权全部归零

最大利润（每股）： = 收到的净权利金 = 1.39 美元

最大利润（每合约）： = 1.39 × 100 = 139 美元／合约

四、最大亏损

卖出铁鹰式策略的最大亏损发生在单侧价差被完全触发的情况下，即 AAPL 出现大幅上涨或大幅下跌。

单侧执行价差： = 5 美元（267.5 − 262.5 或 282.5 − 277.5）

最大亏损（每股）： = 执行价差 − 净权利金 = 5 − 1.39 = 3.61 美元／股

最大亏损（每合约）： = 3.61 × 100 = 361 美元／合约

发生情形包括：

• AAPL 到期价格 ≤ 262.5 美元（Put 端完全价内）

• 或 AAPL 到期价格 ≥ 282.5 美元（Call 端完全价内）

五、盈亏平衡点

该卖出铁鹰式策略存在两个盈亏平衡点：

下方盈亏平衡点： = Put 卖出执行价 − 净权利金 = 267.5 − 1.39 = 266.11 美元

上方盈亏平衡点： = Call 卖出执行价 + 净权利金 = 277.5 + 1.39 = 278.89 美元

到期判断规则：

• 266.11 ～ 278.89 美元之间 → 投资者盈利

• = 266.11 或 278.89 美元 → 持平

• ≤ 266.11 或 ≥ 278.89 美元 → 投资者亏损

六、风险与收益特征

• 最大收益：139 美元／合约（有限）

• 最大亏损：361 美元／合约（有限）

• 盈亏比： 收益 : 亏损 ≈ 139 : 361 ≈ 1 : 2.6

• 策略特征：

  • 以收取时间价值与隐含波动率回落为核心

  • 双边风险受限，最大亏损事先明确

  • 对方向判断要求不高，但对价格区间与波动率判断要求较高

• 适用情境： 当投资者预计苹果股价在到期日前大概率维持在 267.5～277.5 美元区间内震荡，既不会明显下跌跌破支撑，也不太可能大幅上涨突破压力位，并希望在明确最大风险的前提下，通过卖出期权组合获取稳定权利金收益时，该卖出铁鹰式策略具有较强的实战价值。