社区

$英矽智能(03696)$

保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司   中国国际金融香港证券有限公司 广发融资（香港）有限公司

招股价格：24.05港元

集资额：22.77亿港元

总市值：134.06亿港元

每手股数  500股 

入场费  12146.27港元

招股日期 2025年12月18日—2025年12月23日

暗盘时间：2025年12月29日

上市日期 2025年12月30日（星期二）

招股总数 9469.05万股

国际配售 8522.10万股，约占 90.00% 

公开发售 946.95万股，约占10.00%    

分配机制 机制B

计息天数：1天

稳价人  大摩

发行比例 16.99%

市盈率  -100.75

公司简介

英矽智能成立于2014年，是全球领先的AI驱动药物发现及开发企业，核心依托自主研发的生成式人工智能平台Pharma.AI，构建高效创新的药物研发体系。公司已产出20余项临床或IND申报阶段资产，其中3项授权国际制药及医疗保健公司，合约总价值最高达21亿美元（含最高1.1亿美元预付款及19亿美元里程碑付款），另有1项自主开发资产推进至II期临床，管线进展处于行业先进水平。

公司采用项目制业务模式，聚焦对外授权与合作，业务涵盖自主开发候选药物、联合开发并保留部分知识产权、合作不保留知识产权三类场景。其独特双引擎模式融合生成式AI平台与深厚自主研发能力，实现候选药物从靶点发现到临床前候选药物（PCC）确认仅需12-18个月，远优于传统方法的4.5年平均周期。目前平台应用已拓展至先进材料、农业、营养产品及兽医药物等多领域，全球累计持有787项专利及专利申请、122个商标及商标申请、20个注册软件著作权，持续以技术创新引领行业发展。

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为美元0.30亿、0.51亿、0.86亿、0.60亿、0.27亿，2025年前6月同比-54.00%；

毛利分别约为美元0.19亿、0.39亿、0.78亿、0.56亿、0.23亿，2025年前6月同比-58.75%；

净利分别约为美元-2.22亿、-2.12亿、-0.17亿、0.08亿、-0.19亿，2025年前6月同比-339.29%；

毛利率分别约为63.39%、75.36%、90.38%、93.49%、83.84%；

净利率分别约为-735.82%、-413.52%、-19.92%、13.45%、-69.98%。

来源：LiveReport大数据

截至2025年6月30日，公司账上现金有2.12亿美元，经营活动现金流为-0.37亿美元。

来源：招股书

二、基石投资者

英矽智能的基石投资者涵盖跨国药企、国际投资基金及国内知名资管机构，具体包括Eli Lilly and Company（礼来公司）、Emerging Markets Healthcare Partners LLC、Huang River Investment Limited、Infini Global Master Funds、Oaktree Fund（橡树资本）、RTW Funds、淡马锡控股(私人)有限公司、富国基金管理有限公司、富国资产管理(香港)有限公司、华夏基金(香港)有限公司、嘉实国际资产管理有限公司、瑞银基金、施罗德、太平洋资产管理有限责任公司、泰康人寿保险有限责任公司、易方达基金管理有限公司。

这些基石投资者的认购占比各有不同，其中Oaktree Fund、淡马锡控股(私人)有限公司、瑞银基金、施罗德的认购占比均为5.13%，是本次认购占比最高的投资方；Infini Global Master Funds认购占比为3.42%；Eli Lilly and Company、Huang River Investment Limited、华夏基金(香港)有限公司、嘉实国际资产管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、泰康人寿保险有限责任公司的认购占比均为1.71%；RTW Funds、易方达基金管理有限公司认购占比为1.37%；富国基金管理有限公司认购占比0.91%，富国资产管理(香港)有限公司认购占比0.80%，Emerging Markets Healthcare Partners LLC认购占比0.68%。所有基石投资者的股份解禁日均为2026年6月30日。

共有6个承销商

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展已超购120.87倍。

user-image

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

user-image

乙头需要认购资金729万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

user-image

然后这个票招股书上按发售价20.05港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.52亿港元，募资额约22.77亿港元，占比约11.05%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

英矽智能IPO前历经多轮融资，各轮核心数据呈现显著的价值增长特征：2018年A轮融资募集600万美元，投后估值5440万美元，每股成本2.58港元，较发售价折让89.27%；2019年B轮融资募集3680万美元，投后估值1.068亿美元，每股成本3.25港元，折让86.49%；2021年6月C1、C2轮分别募集6820万美元、1868万美元，投后估值均为5.703亿美元，每股成本对应8.84港元、12.30港元，折让63.23%、48.85%；2021年11月C+轮募集1500万美元，投后估值5.853亿美元，对应部分股份每股成本8.84港元、12.30港元，折让比例与C1、C2轮一致；2022年5月D轮募集6020万美元，投后估值8.602亿美元，每股成本15.22港元，折让36.71%；2022年7月D轮第二次交割募集3450万美元，投后估值8.947亿美元，每股成本同样为15.22港元，折让36.71%；2025年2月E轮融资募集1.228亿美元，投后估值攀升至13.305亿美元，每股成本20.09港元，折让仅16.44%。

从融资趋势来看，公司融资金额、投后估值随轮次持续增长，每股成本逐步上升，较发售价折让比例不断收窄，反映出市场对AI药物研发赛道及公司技术实力的认可度持续提升。

这个发行市值134.06亿港元，募资总额22.77亿港元，而且是按机制B发行，大概率是一票难求了！进通是没问题的。

最近这一波来了一大堆新股上市，看着很热闹，实际上能打的没几个，快到年底了很多公司趁着年底行情好抓紧上，港交所为了业绩冲刺也是拼了，今年港交所成为全球募资最多的交易所，拔得头筹。

卡在这个时间点招股的，多半都是为了港股通，都是压在12月31号之前上市，12月的这一批的新股最晚不能低于香港是25 26日放假31号开盘半天，那所有的新股不得晚于12月31号当天得敲钟，那么最晚的新股30号就得暗盘，反推29号之前就得出中签结果，25 26放假，24号就是招股最后一天，19号之前一定要招股，想入3月份港股通的话，必须是周五19号之前要招股，但凡晚一天直接凉凉等到明年9月份吧。当然如果19号以后招股的新股那只是为了省一个财年的财报，也未尝不可。但是如果要赶着明年3月份入通一定要19号之前招股。时间我们算得清清楚楚了。