社区

港股IPO观察

截止2025年的第50周，港交所共有4家上市，16家招股，13家聆讯，15家递表。

当周上市（4家）

• $智汇矿业(02546)$ （首日+90.69%）

• $希迪智驾(03881)$ (18C) （首日-13.69%）

• $HASHKEY HLDGS(03887)$ （首日-0.15%）

• $果下科技(02655)$ （首日+117.91%）

12月份已过半，近期新股表现好坏参半，热门股也不乏表现较为一般的。上周智汇矿业、果下科技广受市场追捧，认购倍数超千倍，截至目前，12月新股中发行市值最小的为智汇矿业。

当周招股（16家）

6家公司仍在招股中：

• 中国高端国货护肤品牌” $林清轩(02657)$

• AI驱动药物发现及开发企业” $英矽智能(03696)$

• 家庭机器人系统提供商” $卧安机器人(06600)$

• “实时数据基础设施及分析解决方案供应商” $迅策(03317)$

• 预制钢结构建筑分包服务提供商” $美联股份(02671)$

• “Physical AI第一股” $五一视界(06651)$

华芢生物-B、南华期货(AH)、印象大红袍、明基医院、诺比侃、轻松健康、翰思艾泰-B、智汇矿业、希迪智驾(18C)等9家公司招股结束，其中华芢生物-B、南华期货(AH)、印象大红袍、明基医院于12月22日正式上市，首日上市股价均破发； $诺比侃(02635)$ 、 $轻松健康(02661)$ 、 $翰思艾泰-B(03378)$ 将于12月23日正式上市。

截止12月22日，正在招股的公司中，林清轩、英矽智能孖展已超百倍。

通过聆讯（13家）

“全球大模型第一股”智谱、“国产通用GPU独角兽”天数智芯、“港股国产GPU第一股”壁仞科技、“A+H”芯片龙头 $兆易创新(603986)$ 、“图像传感器领域龙头”豪威集团、“中高端民营医院”卓正医疗、“AI大模型独角兽”MiniMax通过聆讯暂未招股；林清轩、英矽智能、卧安机器人、迅策、美联股份、五一视界、壁仞科技(18C)通过聆讯后已开启招股。

从 GPU 到大模型，从芯片到医疗，专才概念扎堆，押注弹性大，此外今年“A+H”港股IPO多数仍能实现首日上涨。

递表公司（15家）

广合科技(AH)、金智维、新奥天然气、SKG未来穿戴、巴奴国际、科郦、岸迈生物-B、泽璟制药(AH)、兆威机电(AH)、道通科技(AH)、华大北斗、美格智能(AH)、环球园艺、富信富通、长光辰芯。

上周个股表现

2025年以来，港股市场已有101只新股IPO上市（另有2只DeSPAC、1只介绍上市、2只转板），合计募资约2744亿港元。12月近10只新股暗盘平均上涨31.13%，首日平均上涨35.85%，上周上市新股表现好坏掺半，热门股也不乏表现一般的。

壁仞科技开启招股

2025年12月17日，壁仞科技通过港交所聆讯，拟以18C章在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、平安证券、中银国际。公司此前已秘密递表港交所，据报其计划未来几周内在港IPO，并于1月上市，集资规模或达3亿美元。公司引入23名基石投资者，合共认购3.725亿美元(约28.99亿港元)的发售股份，基石投资者认购总占比63.99%。

公司开发通用图形处理器（「GPGPU」）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能（「AI」）提供所需的基础算力。公司自主研发了特专科技产品——智能计算整体解决方案，包含两大组成部分：(i)基于公司GPGPU架构与芯片的硬件系统，以及(ii)BIRENSUPA计算软件平台。2024年收入3.37亿元，净亏损15.38亿元；2025年上半年收入0.59亿元，同比增长近50%，净亏损16亿元，经调整净亏损5.52亿，相比同行摩尔线程、沐曦股份，亏损最大，但有较高增长潜力，

智谱、MiniMax通过聆讯

12月19日及12月21日，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）与上海稀宇科技有限公司（下称“MiniMax”）中国大模型领域的两只“独角兽”接连披露港股招股说明书。

智谱，作为中国首个发布千亿参数大模型 GLM-130B 的公司，智谱AI 围绕MaaS（模型即服务）平台构建商业版图，截至2025年6月30日，其本地化部署（私有化部署）收入达到1.62亿元人民币，占总收入比例高达84.8%。招股书显示，2022年至2024年，智谱AI收入分别为5741万元、1.25亿元及3.12亿元，复合年增长率超过130%。截至2025年6月30日止六个月，智谱AI 实现营收1.91亿元；整体毛利率保持在50%的较高水平；

MiniMax，公司明确打出了“AI原生产品（AI Native App）”的旗号，核心产品包括全模态交互平台Talkie（海外版）/星野（国内版），押注C端超级应用，付费用户破177万，毛利率由负转正至23%。招股书显示，“AI原生产品”是其绝对支柱。2023年该板块收入仅75.8万美元，而到了2024年飙升至2180万美元，2025年前9个月更是达到3802万美元，占总收入的71.1%。

兆易创新通过聆讯

兆易创新科技集团股份有限公司GigaDevice Semiconductor Inc.（简称“兆易创新”）于2025年12月17日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。目前通过港交所聆讯，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际。

公司是全球领先的多元芯片设计公司，以2024年销售额计，公司是多个领域的市场领导者，全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域排名均全球前十的集成电路设计公司。2024年收入73.56亿元，同比增长28%，净利润11亿元，同比增长583%。

美股IPO观察

当周上市

• $Andersen Group Inc.(ANDG)$ （首日+46.88%）

• $Medline Inc(MDLN)$ （首日41.38%）

下周上市

• Ultratrex(UTX)

• ELC Group(ELCG)

• DT House(DTDT)

其他递表

• 专注于收购医疗保健领域企业的控股公司：Cardiff Lexington Corporation(CDIX)

• 基于人工智能的实验室血液检测技术开发公司：20/20 Biolabs, Inc.(AIDX)

• 向加油站和批发商分销燃料的燃料分销商：ARKO Petroleum Corp.(APC)

• 日本住宅房地产营销和销售服务公司：TY AM Group (Holdings) Limited

• 新加坡电动垂直起降飞机和传统飞机开发商：新翔宇航 Neo Aeronautics(NEOA)

• 美敦力剥离的糖尿病管理设备和技术业务公司：MiniMed Group(MMED)

• 香港再生建筑材料开发商：Green Vector Holdings Limited(GRVT)

• 法国陆上和海上钢管涂层解决方案供应商：EUPEC International Group(EUPX)

SPAC方面

Factorial和Cartesian Growth Corporation III（CGCT）宣布达成业务合并协议，以加速固态电池技术的商业化进程