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我们来简单分析下港股新股：英矽智能（03696.HK） $英矽智能(03696)$

一、发行详情

发行价

每股24.05港元

每手单位

500股

入场费

12,146.27港元

全球发售总数

约9469.05万股

募资总额

约22.77亿港元（超额配售前）

基石投资者阵容非常豪华

共15家顶级机构认购1.15亿美元（约8.95亿港元）。

联席保荐人

摩根士丹利、中金公司、广发证券；

简析：机制B发行，总共18939手，货量还行，基石阵容非常豪华，包括腾讯、礼来等；一手门槛12146港元，保荐人也还可以。截至目前融资热度还可以。

二、基本概况

英矽智能作为2025年港股最大生物科技IPO，具备AI驱动药物研发的稀缺性，叠加豪华基石阵容和临床管线进展，市场关注度较高。

核心业务

AI驱动药物研发

依托自研平台Pharma.AI，覆盖靶点发现至临床预测全流程。

管线进展

30+创新项目，3项资产已授权（总合约价值超20亿美元），核心管线ISM001-055（抗肺纤维化）进入II期临床

三、基本财务数据及募资用途

核心财务指标

指标2025年H1同比变化营业收入

2745.6万美元

↓54%

净亏损

1921.5万美元

由盈转亏（2024年H1盈利803万美元）

毛利率

83.8%

↓6.6个百分点（2024年H1为90.4%）

经调整净亏损（非国际财务报告准则）

1540.9万美元

扩大（2024年H1经调整利润1090万美元）

尚未盈利，英矽智能2025年上半年营收显著下滑，主要因药物授权业务收入波动（占收入87%以上），同时研发投入持续高企导致亏损扩大。现金储备因E轮融资补充至2.12亿美元，可支撑短期运营。

营收构成：87%来自药物开发（2025H1），美国市场占比79.6%。

募资净额约20.26亿港元分配如下：

领域占比具体用途

关键临床阶段药物研发

48%

ISM001-055的IIb/III期临床试验等

早期药物发现及开发

20%

其他管线候选药物的临床前/临床阶段

AI模型开发与验证

15%

制药超级智能（PSI）系统、芯片及数据集采购

扩建自动化实验室

12%

仪器采购及数据平台增强

营运资金

5%

日常运营

四、综合分析

上一只晶泰控股（同赛道龙头）上市涨幅还不错，这次英矽智能也是可以期待的。

基石阵容不错，直接认购39.29%，顶级机构背书。机制B发行，总共18939手。

概念也不错，AI+制药，热门题材。我计划全力申购！