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其实借助前面的 15 篇文章，我已经基本上把我的投资策略写出来了，包括但不限于如下：

• 如果投资，应该投资什么品种

• 对于普通人，大概率获得不错收益的两种策略

• 为什么指数投资和价值投资有效的逻辑

• 如何进行资产配置

• 如何学习价值投资和我的价值投资策略

在「如何学习价值投资和我的价值投资策略」部分，我又分为了：

• 价值投资的流派和我的选择

• 价值投资需要学习什么

• 如何挑选公司

• 如何估值

• 买入的条件

• 卖出的条件

其实投资也就是这些东西，所以想了想，似乎就体系上面，还算完整，整个大体系部分如果以后想到再补充，但还有一些投资的小细节估计有人会关心，所以补充下。

发现有两本书前面没有提到过，特别推荐下。

第一本叫《投资至简：从原点出发构建价值投资体系》,里面有不少你看各类大师的著作中没有聊到细节和小疑问，在整本书中都会有对应的思考和作者的答案，作者也是做了不少研究的，我觉得很有参考意义。

第二本目前还没有简体中文版，英文名字为：《 Buffett and Munger Unscripted: Three Decades of Investment and Business Insights from the Berkshire Hathaway Shareholder Meetings》，作者整理了1994年至2023的股东大会的问答，虽然大陆还没有引进，但其实国内有人已经整理过对应的股东大会问答，我觉得也很好，但考虑到不一定每个人找得到，这本书算是正规出版物，值得推荐。

好了，下面正式开始补充想到的几个点吧，虽然感兴趣的人不多，但授之以渔还是尽量完整。

1、价值回归一般要多久？

这本在上面提到的《投资至简》作者研究过，比如巴菲特认为是 5 年或以上、费雪认为是 3 年或以上、约翰邓普顿认为是 5 年或以上、大卫斯文森认为是 3~5 年或更久。

所以，如果你坚信自己对企业的判断正确，那么 3-5 年的时间才能逐步价值回归，是很常见的。

2、不想买入就代表要卖出么？

你会看到价值投资者中有时候会有一种观点是，如果这个标的你现在不想买入，你可能就不该持有。

这是把买入和持有等同了，不想买入，就绝对化为要卖出。

你觉得这个离谱？那挺好，说明你至少没有被带偏。但真有人这么理解。

但是，在我的理解中，买入价格一般是低估，至多是合理。

但持有可以从低估一直到高估。

所以，不想买入显然不代表要卖出。

即买入、持仓、卖出是三个不同的价格范围和决策思路，不能简化把买入等同于持仓。

3、巴菲特说的不要亏损即不可能也太不合理？

巴菲特似乎说过「投资的第一原则是永远不要亏钱，第二条原则是永远不要忘记第一条规则 」，这看起来非常不合理，因为他有不少买入后也账面价值下降了。

不过，巴菲特对亏损的认知和我们常规意义上理解的账面损失不是一个概念。

在我的理解中，他提到的亏损是指企业价值的亏损，而不是价格的变化。

即，如果一个企业的价值没有损失，甚至还在增长，哪怕市场价格一直在下降，他也不会把这个认为是亏损。

但如果企业的价值本身在下降，类似德克斯特鞋业公司，那就是真正的永久损失了。

即他这里的亏损是指企业价值的永久损失。

大概到这里吧，最后以《投资至简》作者整理的一句话投资体系作为结尾，祝你也找到适合自己的投资体系，获得投资的成功。

不预测市场，但利用市场已经给出的机会，不断将自有资产转换为少数价格合理，且我们可以深刻理解的优质股权尽量多的份额，逐步构建一个稳健均衡的优质股权资产组合，耐心持有这些公司，伴随其尽可能长的经营时间。

而投资的成功，另一位投资人杨天南也给出的自己的 3 个标准1、绝对盈利 2、跑赢大盘 3、解决问题，其实我觉得就一个标准，那就是第三条：解决问题。

如果投资可以解决你的问题，它就是成功的，但解决问题大部分时候需要以绝对盈利和跑赢大盘为基础，特别跑赢大盘可能是心理上的成功。

理论上，我仍然觉得投资简单但并不容易，特别是要放弃投资指数而做主动决策的投资。

而普通人投资指数，在整个经济形势向好的情况下，可能也很大概率能做到「解决问题」，且简单的多。

这个难题，留给你自己选择吧。

关于我个人理解的投资和我个人认为能带来盈利的投资体系介绍到此为止。

（完）