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$壁仞科技(06082)$

我们来简单分析下港股新股：壁仞科技！

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一、发行详情

公司计划全球发售2.48亿股，发行价区间为每股17.00至19.60港元，每手200股，预计于2026年1月2日上市交易。按最高发售价计算，市值区间约为401亿至462亿港元。

约85%的募集资金将用于智能计算解决方案的日后研发，凸显其技术驱动型公司的特性。

本次IPO拥有包括中金公司、平安资本、中银国际在内的豪华保荐承销团，并引入了启明创投、南方基金、中国平安人寿等23家知名基石投资者，合计认购比例高达63.96%。

截至2025年12月27日，融资认购额已达2421.74亿港元，认购倍数高达997.67倍，预计最终超额倍数可能超过1700倍。

根据行业估值分析，公司估值百分位为100%，其市销率（PS）估值显著高于数码解决方案服务行业的平均水平。

项目

详情

股票代码

06082.HK

招股日期

2025年12月22日 至 2025年12月29日

拟上市日期

2026年1月2日

发售价范围

17.00 - 19.60 港元

每手股数

200股

每手入场费

约3，959.54港元

发售股份总数

2.48亿股（未计超额配股权）

总市值（按发售价计）

约401.03亿港元 至 462.36亿港元

联席保荐人

中国国际金融香港证券有限公司、中国平安资本（香港）有限公司、中银国际亚洲有限公司

二、基本概况

壁仞科技(06082.HK)是一家处于Pre-IPO阶段的国产通用图形处理器（GPGPU）设计公司，计划通过港股18C章节上市，有望成为“港股GPU第一股”。

公司主营业务为开发GPGPU芯片及基于此的智能计算解决方案，为人工智能提供基础算力。

三、基本财务数据

截至2025年上半年，壁仞科技(06082.HK)的财务状况呈现出收入高速增长、研发投入巨大、尚未实现盈利的典型硬科技初创企业特征。2025年上半年，其智能计算解决方案销售收入占总收入的98.72%，业务高度集中。

收入规模与增速

公司收入呈现爆发式增长。从2022年的人民币49.9万元，增至2024年的3.37亿元，年复合增长率极高。2025年上半年收入为0.59亿元，同比增长49.89%。

净利润状况

公司处于持续亏损状态。2022年至2024年，净亏损分别为14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元。2025年上半年净亏损为16.01亿元。巨额亏损主要源于高昂的研发投入及商业化初期的规模效应尚未完全显现。

四、综合分析

综合来看，壁仞科技(06082.HK)是一家典型的高风险、高潜在回报的未盈利硬科技公司。其核心投资逻辑围绕 “国产AI算力稀缺标的” 与 “强烈的国产替代需求” 展开。当前市场呈现 “高热度、高估值、高风险” 并存的局面。

维度

亮点

风险与挑战

赛道与前景

身处高速增长的国产AI算力赛道，在外部限制背景下，国产替代需求明确，市场空间广阔。

市场竞争高度集中，国际巨头（如英伟达）在技术和生态上具有压倒性优势；公司商业化进程和市场份额获取存在不确定性。

技术与资本

具备自主研发能力，获得众多顶级资本背书，IPO募资将强力支持后续研发。

公司尚未盈利，且持续亏损；芯片研发投入大、周期长、技术迭代快。

地缘政治

作为国产算力核心企业，享有政策支持预期和稀缺性溢价。

公司已被列入实体清单，面临先进制程供应、技术获取等方面的直接限制，这是其持续经营的核心风险之一。

市场情绪

市场情绪高涨，基石阵容强大，且参考A股同类公司（如摩尔线程、沐曦股份）上市时的巨大涨幅，存在情绪博弈空间。

发行估值已较高，透支部分未来成长预期；极高的认购倍数可能导致中签率低、上市后筹码博弈剧烈。

作为国产GPU四小龙之一，壁仞科技受到极大关注度。老大摩尔线程，首日涨幅425.46%；老二沐曦股份，首日涨幅692.95%。

而老三壁仞科技发行市值仅462亿港元，约418亿人民币，是两位大哥的1/6左右。

值得一提的是，公司采用机制18C发行，最高回拨20%，公开募资高达9.7亿，仅次于紫金国际矿业。当初紫金国际矿业一手中签率非常高，上市后接近翻倍，对散户十分友好！

所以必须大打特打！

某途明天十点截止，其他中小券商可能八九点截止，大家千万不要忘记港股新股年底大肉！