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年末这波行情让我最大的感受是：资金并没有真正“选边站”，而是在做结构性的再平衡。人民币汇率的反复、金银走强、港股阶段性反弹，看似杂乱，其实背后都有一致的逻辑——在不确定性仍高的环境下，资金一边提高防守，一边保留进攻的可能性。相比单纯看指数涨跌，用ETF资金流来观察，更能理解市场此刻的真实情绪。

我个人比较认同当前这种“贵金属做保险、权益资产留弹性”的配置思路。金银的走强，更多是对地缘风险、实际利率下降以及央行行为的回应；而港股科技的反弹，本质上还是估值修复驱动，而非全面牛市启动。资金愿意回流，但仍保持谨慎，这种状态反而比情绪极端时更健康。

从区域来看，亚洲市场今年的表现也说明资金并不是盲目追高。日本和韩国更多反映的是产业周期与结构改革的红利，而港股和A股则仍处在修复与验证阶段。对普通投资者来说，与其在单一市场反复切换节奏，不如借助ETF进行跨市场布局，降低判断失误带来的波动。

放到个人操作层面，我会更关注组合的稳定性，而不是短期收益排名。即使看好科技和新经济方向，也不会完全忽略防守资产的存在。在流动性尚未明显收紧之前，适度承担风险是合理的，但前提是能扛得住波动、拿得住仓位。

展望2026年，我更愿意把它看成一个“慢慢走出来”的年份，而不是一蹴而就的单边行情。只要估值修复和基本面改善没有被打断，通过ETF进行灵活、分散的配置，长期胜率反而更高。与其追逐情绪，不如顺着资金的节奏，稳一点走得更远。

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