18家基石押注近16亿，解码天数智芯的低调狂奔之路
12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动招股，至1月5日结束，并计划于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。
每股144.60港元，独家保荐人华泰国际坐镇，全球发售逾2543万股。这一串数字背后，折射出的是资本对硬科技赛道的极高定价权。
那么，在这个AI狂飙突进的时代，天数智芯凭什么能以如此昂扬的姿态站上资本舞台？它的成色究竟几何？
我们要明白，在当下的投资逻辑里，PPT已经换不来真金白银了，市场要的是“确定性”。天数智芯最核心的护城河，就藏在它的身份标签里——中国首家实现量产的通用GPU企业。
要知道在国产算力芯片的江湖里，能跑通Demo的公司不少，但能真正走进工厂、进入机房、实现成千上万颗大规模量产并交付客户的公司，屈指可数。通用GPU被称为“芯片领域的皇冠”，它不仅要堆算力，更要拼生态和兼容性。
各路资本的押注，本质上是对“国产通用GPU能否真正落地”这一命题的肯定回答。而支撑其高估值的核心逻辑，在于技术突破已系统性转化为可验证的商业成果。
作为中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，天数智芯基于全栈自研架构，成功推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容。
我们不妨拿天数智芯与同赛道的佼佼者们做个横向观察。摩尔线程走的是全功能GPU路线，兼顾图形与计算；沐曦和壁仞则在高性能计算领域各显神通。但天数智芯的聪明之处在于，它极早地锁定了“通用”与“商用落地”这两个关键词。
如果只用一句话概括，天数智芯是通用GPU公司，训练与推理两条产品线并行，走的是软硬件一体化加解决方案的路线，用生态兼容实现规模出货。
招股书数据显示，2022年—2024年，公司服务客户数已从22家跃升至181家，实现“三级跳”，截至2025年6月30日，产品已在超过290家客户中完成超900次实际部署，并已覆盖金融服务、医疗保健及运输等众多领域，商业化落地成效显著。2022年至2024年，公司出货量从7.8千片增至2024年的16.8千片，2025年上半年的15.7千片，三年内翻倍增长。如此详细披露客户数量和产品出货量，这在目前已经上市或即将上市的AI芯片企业中还是首个，这也从侧面体现了天数智芯的底气和实力。
目前，天数智芯的“天垓系列”和“智铠系列”已经率先实现了大规模商业化。这种“先发量产优势”在芯片行业具有决定性意义——因为生态一旦建立，迁移成本极高，客户粘性随之固化。
因为芯片不仅仅是硬件，更是软件生态的博弈。天数智芯通过率先量产，已经在互联网、金融、医疗等多个领域完成了生态卡位，其自主开发的DeepLink软件栈已经能够兼容主流的AI框架。说到底，资本市场买的不是你的技术最高点，而是你的应用深度和广度。
此次IPO天数智芯已与18家基石投资者签署协议，合计认购金额高达15.83亿港元，基石阵容横跨全球顶级资管与产业资本，包括：UBS AM Singapore（瑞银资产管理新加坡）、Wind Sabre、XN Mountain、Ocean Fine Industrial、Duckling Fund、明山资本 等知名机构。如此高高质量的基石锁定，不仅大幅降低发行波动风险，更向二级市场传递明确信号：
这不是一场概念炒作，而是一场由专业资本主导的价值锚定。
我们可以思考下，从早期的顶级VC到后期的基石投资者，为什么资本市场都愿意把筹码押在它身上？
逻辑很简单：在大国博弈的背景下，算力就是主权。天数智芯的出现，填补了国产高端算力芯片在商用市场的空白。它不仅是一个企业，更是中国AI基础设施安全链条中可规模化、可信赖、可自主演进的关键一环。
此次港股IPO，天数智芯不仅为全球投资者提供了一个稀缺、已验证的国产通用GPU标的，更是一次对“硬科技投资范式”的再确认：投资者不再追逐“理论最强”，而是押注“现实最稳”。国产算力的深水竞争，才刚刚开始。而天数智芯，已手握船票。
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