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踏入新一年，先祝大家事事顺利，长玩长嬴

踏入新一月，已有10只新股正在招股，可以先看看下图，撞期的分别是1 & 2、2 & 3、3 & 4，但若果先剔除AH股下，我们可先忽略3，而4和1 & 2不撞期下，我们暂可放精力在1 & 2，事情便简单了不少

话需如此，1 & 2也有6只新股，应该怎选呢? 我们齐来研究一下

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智谱

中国领先的人工智能公司，来自清华大学计算机系KEG实验室，致力于开发通用大模型，被市场称为「中国的OpenAI」。公司主要向企业用户提供通用大模型服务

基本面一般，增收不增利，亏损不断扩大，主要用于研发

22年-24年、24年上半年和25年上半年，

营收:人民币0.57亿、1.24亿、3.12亿、0.45亿、1.91亿，同比增长率325.3%%；

净利: 人民币-1.43亿、-7.87亿、-29.58亿、-12.35亿、-23.58亿，同比亏损扩大-190%

估值

发行市值511.55亿，比半年前估值高了一倍，但AI概念股一般都水涨船高，作为全球通用AI大模型第一股，估值自然较贵，PS去到121倍

保荐人

中金，往绩中规中矩，有绿鞋

基石

11名，占比68.63%，占比很高，其中包括JSC、广发、泰康等，往绩不错，但缺乏外资基石

中签率预测:

18C，回拨20%，货不少，共74840手货，一手$11737，货值8.78亿，，甲尾47万，乙头58.7万，顶头槌1098万

第三日孖展446亿，超购205倍，预计最终孖展1305亿，超购600倍

预计甲尾、乙头中3-4手，头槌中50手

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MiniMax (稀宇科技)

一间全球化的AI大模型公司，致力于推动人工智能科技创新，客户来自企业+消费者

基本面一般，与智谱相似，增收不增利，亏损不断扩大

22年-24年、25年头9个月，

营收: 美元0、346万、3052万、5344万；

净利: 美元-0.74亿、-2.7亿美元、-4.65亿美元和-5.12亿美元

MiniMax用户遍布全球200多个国家，收入7成来自于海外的个人用户，Minimax的商业模式更强

估值

上市前估值330亿，上市估值504亿，PS去到91倍，比智谱平

保荐人

中金、瑞银，2个都中规中矩

基石：

14名，占比67.88%，占比很高，包括外资明星基石ADIA（阿布扎比主权基金）、阿里巴巴、IDG、易方达，顶级机构打满，强

中签率预测:

18C，回拨20%，货不少，共253896手货，一手$3333，货值8.46亿，，甲尾50万，乙头66.7万，顶头槌1058万

第二日孖展314亿，超购150倍，预计最终孖展868亿，超购600倍

预计甲尾、乙头中1-3手，头槌中11手

点评

• AI概念股主要都是看故事想像能力，英矽、诺比侃的大升间接助攻了不少

• 智谱主要客户是企业，而MINIMAX则企业+消费者，普遍认为MINIMAX的营利能力更强

• 估值方面，普遍认为MINIMAX较平

• 作为AI大模型第一股，智谱对标MINIMAX，而且智谱比MINIMAX早一日上市，占有先手优势，智谱的首日表现会直接影响MINIMAX的升幅

• 智谱一手过万，微升都有肉；MINIMAX则多货易中

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精锋医疗

医疗机械行业先进的手术机器人企业，专注于手术机器人的设计、开发及制造

保荐人

大摩、广发，有绿鞋。大摩AH股以外的战绩不错；广发更加是强

基本面还好，营收、净利都有上升，纵使仍然亏损，但有收窄

23年-24年、23年及24年前6个月：，

营收: 人民币0.48亿、1.60亿、0.30亿、1.49亿，25年前6月同比+393.91%；

净利: 人民币-2.13亿、-2.19亿、-1.33亿、-0.89亿，2025年前6月同比亏损少了32.80%

估值

精锋上市估值167.65亿，PS~ 67.5倍，对标微创机器人现在市值250亿，PS ~65倍，估值尚算合理

基石

13间，占比48.20%，包括外资明星基石ADIA（阿布扎比主权基金）、UBS、奥博等，实力不俗

中签率预测:

货量适中，共27723手货，一手$4367，货值1.21亿，甲尾43.7万，乙头87.3万，顶头槌605万

第三日孖展113亿，超购94.24倍，预计最终孖展480亿，超购400倍

预计甲尾、乙头中~18手，头槌中 ~110手

点评

最近药B股跌成水，华芢、翰思大破发，现在B股如坐针毡，精锋生不逢时

精锋基本面不错，保荐人、基石、估值也没问题

乙头要87万，在撞车情况下，乙组会中很多货，注意风险

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先写3只先，最终申购计划待孖展稳定后会在IG发表!

$智谱(02513)$ $MINIMAX-WP(00100)$ $精锋医疗-B(02675)$

今波10只新股，提提大家提早落单锁定额度，以免券商没有了额度