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最近的港股市场，科技股的温度计随着几只AI新股的到来，开始悄然升温。

一边是智谱刚刚落下招股槌，另一边，被业内称为“全球从成立到IPO最快AI公司之一”的MiniMax（稀宇科技）也已整装待发。

不过让我感到最兴奋的是，这家仅用四年就跻身全模态大模型全球第一梯队的年轻企业，以3300港元的亲民入场费，让普通投资者得以叩响下一代科技革命的大门。

在目前这个大环境下，港股真的太需要一个硬科技的标杆来撑起场面了。

那么问题来了，在大模型公司普遍还在“烧钱换增长”的泥潭里挣扎时，MiniMax凭什么敢在这个时候出来领跑？

首先，基本情况摸清，公司是干什么的？

MINIMAX-WP是稀宇科技旗下的全球化通用人工智能（AGI）公司，成立于2022年初，由前商汤科技副总裁闫俊杰创立，专注于文本、视频、语音全模态自研的通用人工智能公司。

与其他大模型公司不同，MiniMax从创立之初就确立了 “通用模型+AI原生产品” 的双轮驱动战略。

截至2025年9月，MiniMax已覆盖全球200多个国家，拥有超2.12亿个人用户和13万企业客户，其中海外收入占比高达73%，是中国AI企业中罕见的以全球化收入为主的独角兽。

公司此次上市有望成为全球成长最快的AI上市公司之一。

财务上，MiniMax展现出“产品驱动型”的爆发力：2023年收入仅346万美元，2024年猛增至3052万美元，增速达782%；2025年前三季度收入5344万美元，已超2024年全年。

更值得关注的是其全球化收入结构：2025年前三季度，海外市场贡献了73.1%的收入，其中新加坡占24.3%，美国占20.4%，其他地区占28.4%，中国内地收入占比已降至26.9%。这证明MiniMax已成功打入国际市场。

而且对比同行业的其他巨头，比如智谱或是月之暗面，MiniMax的逻辑更加清晰：它不追求那种虚无缥缈的“全能感”，而是极致地追求商业化的落地效率。

接下来，我们先看一组让同行看了会沉默的数据。

据招股书披露，MiniMax这次IPO的估值落在了461亿到504亿港元之间。老实说，这个数字在如今的AI圈里并不算夸张，但如果你把它背后的研发效率拆开看，就会发现其恐怖之处。MiniMax累计投入约5亿美元，换来了文本、语音、视频三大模态全部进入全球第一梯队。对比一下，大洋彼岸的OpenAI达到同等技术水平，毛估估也花了400亿到550亿美元。

这种近乎于“暴力美学”的投入产出比，才是这家公司最深的技术护城河。

基石：包括阿里、博裕资本、IDG、泰康人寿等14倍知名机构参与申购3.5亿美元，约合27.24亿港元，按上限定价，占比65%，基石禁售期6个月；值得一提的是本次基石中有多家现有股东继续通过基石锁定份额，说明大佬们继续看好公司的潜力。

同时公开发售前股东有高瓴资本、红杉中国、五源资本、腾讯、阿里、顺为资本、米哈游、IDG等全明星资本也全部齐了，2025年8月最后一轮融资投后估值42.4亿美元。尤其是阿里巴巴，作为持股13.66%的第一大机构股东，依然在基石名单里坚定加码。

在中国AI大模型“新四小龙”智谱、月之暗面（Kimi）、MiniMax、百川中，智谱2025年5月IPO前最后一轮融资投后估值244亿人民币（约272亿港元）；MiniMax2025年8月IPO前最后一轮融资投后估值42.4亿美元（约330亿港元）；月之暗面最新估值43亿美元（335亿港元）；百川2024年7月A轮融资50亿元人民币，投后估值超过200亿元人民币。

智谱IPO发行估值512亿港元，MiniMax发行估值504亿港元，另外两家如果来港股市场IPO的话，我相信大概也是差不多的估值。

但是，智谱AI稳扎稳打，着眼于当下，MINIMAX当下正在爬坡，未来优势可能更突出。

最后，回到打新策略上。对于0100.HK，我的建议是：值得打新。

理由有三：

第一， 稀缺性。这是港股目前最纯粹、技术含金量最高的AI大模型第一股，错过了它，你可能要等很久才能在二级市场买到同级别的资产。

第二， 安全性。68%的基石占比，加上阿里巴巴等巨头的持续输血，给股价筑起了一道坚实的底。

第三， 性价比。用60多亿美元的估值去买一个对标OpenAI、且效率极高的全球梯队玩家，这笔账怎么算都不亏。 $MINIMAX-WP(00100)$