Minimax打新——各方汇总版
一、每天XXX
Minimax自然就是和智谱比啦，先说结论，我偏向Minimax。
1.从营收增长来看，公司2025年前9个月营收是2024年全年的176%，智谱上半年营收是2024年全年的约61%，智谱增速明显较低，但需考虑他商业化更早，后续增速放缓也正常。
不过结合估值的话，智谱100倍，Minimax111-121倍，如果把增长考虑进去算PSG，那么Minimax将比智谱便宜的多。
2.公司2023年刚刚刚刚商业化时，销售费用占比极高，但随着收入规模扩大，公司销售占比逐年降低，符合正常企业发展趋势。反观智谱，销售占比不降反增，甚至出现4500万营收，4400万销售人员工资的奇观。
3.综合来看2者均为国内大模型T2水平（T1为豆包、千问、DeepSeek），各有所长，就不一一列举了。
4.67.9%的基石，名单不一个个列了，整体阵容比智谱豪华。
5.智谱一手11620港币，公配7.5万手，Minimax一手3300港币（上限定价的话），公配25万手。目前智谱孖展是Minimax的两倍多，想中签打Minimax，想中大签（但不一定中得到）打智谱。
打新指数：★★★★-★★★★★
二、广州XX
MiniMax、智谱华章，公司总结：
1、赛道好，两家公司都是大模型赛道的，智谱上市时间比Minimax早一天。
2、Minimax的商业模式更优一筹，老板聪明，知道2B2C两手抓，单纯的大模型竞争很难拼过豆包、元宝这些大厂的亲儿子。
3、两家公司的PS倍数都不低，一个121倍，一个91倍，不过考虑到OpenAI在一级市场估值PS大约在60-80倍，Minimax相对更有安全边际。
4、MiniMax风险评级：低。
5、智谱风险评级：中高。
三、KAIXXXX
（1）货量上（均回拨至20%时）：智谱入场费11737.19，每手100股，共计7.48万手；MINIMAX入场费3300，每手20股，共计25.38万手；故中签难度上，MINIMAX比较低，雨露均沾的状态。
（2）财务指标上，MINIMAX的现金储备优于智谱，PS也低于智谱
（3）基石认购比例上，智谱优于MINIMAX，风格也有明显差异，智谱这边的基石以国资为主，MINIMAX的基石则高度国际化
（4）我个人更喜欢MINIMAX，前景更广阔，智谱则是更为稳扎稳打，确定性更强，但是在这波6个新股里面，我觉得两个大模型的估值都给的太高了，没有太多的肉吃，我个人可能放弃了。
四、小散XX
MiniMax是一家全球化的AI大模型公司，在全球大模型公司中排名第10，是中国AI大模型“六小虎”核心成员。保荐人是中金公司和瑞银集团，保荐人整体业绩还行。14名基石共认购3.5亿美元，占总发行数的67.88%，基石占比很高。公司营收在快速增长，只是净利润还处于亏损中。本次发行采用18C回拨机制，香港公开发售5%，最高回拨20%。申购人气也很火爆，MiniMax和智谱都是国产Ai第一梯队，这次两家公司前后只相差一天上市，哪个才是国产Ai第一股，就要看上市的表现了，MiniMax本人计划也会重点参与！ $MINIMAX-WP(00100)$
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