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近期 AI 热潮中最大的受益者，并不是 $英伟达(NVDA)$ （Nvidia，NVDA）或 $美国超微公司(AMD)$ （Advanced Micro Devices，AMD）这样的核心 AI 芯片制造商，而是内存与存储组件制造商。在 2025 年标普 500 指数成分股中（以全年始终在指数内的公司为统计口径），涨幅最大的三家公司分别是 $西部数据(WDC)$ （Western Digital，WDC）、 $美光科技(MU)$ （Micron Technology，MU）和 $希捷科技(STX)$ （Seagate Technology Holding，STX），三者股价全年涨幅均超过 200%。

$SanDisk Corp(SNDK)$ （SNDK）直到去年 2 月才成为独立公司，并在年中加入标普 500 指数，但其股价在 2025 年的交易周期内累计暴涨超过 550%。

随着 AI 需求增长、应用能力持续增强，对内存和存储组件的需求也随之上升，这一趋势同时推高了主要厂商的产品价格。

而 2025 年的最大赢家在 2026 年仍在继续上涨。根据道琼斯市场数据，Sandisk 周二股价大涨 27.6%，为自 2025 年 2 月 18 日上涨 28.7% 以来的最佳单日表现。

瑞穗证券交易部门分析师 Jordan Klein 将此次上涨归因于英伟达 CEO 黄仁勋（Jensen Huang）在周一 CES 展会演讲中的“看多评论”。Klein 表示，黄仁勋谈到了“内存在 AI 应用场景与推理过程中的重要性，例如长时间推理和（键值）缓存，用于在代理式 AI 中回忆和调用所有用户请求”。

内存的重要性也体现在英伟达发布的 CES 书面公告中，其中提到了一种新的“推理上下文内存存储平台”，该平台“可以在 AI 基础设施中实现键值缓存数据的高效共享与复用”。

Klein 还补充称：“Sandisk 也与投资者沟通，对当前需求和长期供货协议的表态非常积极。”

周一，Sandisk 还宣布对其固态硬盘产品进行全新品牌升级，其中包括现在被称为 Optimus GX PRO 的系列产品。公司新闻稿称，该产品“代表了性能的巅峰”，并表示这些硬盘“专为追求最新技术突破和极致性能的开发者、专业人士与玩家设计，适用于构建 AI PC、工作站或高端电脑系统”。

进入 1 月仅数日，Sandisk 再次领跑标普 500 指数，年初至今涨幅超 40%。

基于当前市场背景，对Sandisk 构造了以下三种典型情景，并分别给出匹配的期权策略：

• 情景一：Sandisk涨势延续，看涨但防止回撤

• 情景二：Sandisk估值过高，出现回调

• 情景三：存储概念短期热度消退，Sandisk股价进入整理阶段、波动下降

以下假设：标的为 SNDK，近月隐含波动率处于高位，期权到期时间约为 1–2 个月。

一、情景一：看涨，但担心追高风险

策略：牛市看涨价差（Bull Call Spread）

构造

• 买入 1 张 1月30日到期、行权价为360美元的SNDK 看涨期权（Call）

• 卖出 1 张 同到期日、行权价为380美元的 SNDK看涨期权

‌$SNDK 跨价 260130 360C/380C$  

逻辑

• Sandisk 处于强趋势中，基本面（AI 存储需求、长期协议）支持继续上行；

• 但短期涨幅过大，隐含波动率较高，直接买 Call 成本偏贵；

• 通过卖出更高执行价的 Call，对冲一部分时间价值与波动率溢价。

收益结构

风险

• 若股价暴涨超过上方执行价，上行收益被封顶；

• 若股价不涨反跌，损失权利金。

二、情景二：估值过高，存在回调风险

策略：熊市看跌价差（Bear Put Spread）

构造

• 买入 1 张 1月30日到期、行权价为340美元的 SNDK看跌期权（Put）

• 卖出 1 张 行权价为320美元 同到期 Put

‌$SNDK 跨价 260130 320P/340P$  

逻辑

• 单日上涨 27% 属于极端动量，历史上往往伴随获利回吐；

• 直接做空风险大，而 Put 可以限定风险；

• 用价差结构降低 Put 成本，应对高波动环境。

收益结构

风险

• 若股价继续上涨或横盘，Put 贬值；

• 隐含波动率下降也会对多头 Put 不利。

三、情景三：存储热度消退，Sandisk股价横盘与波动收敛

策略：卖出跨式 / 宽跨式（Short Strangle 或 Iron Condor）

更稳健的选择是 铁鹰策略（Iron Condor）。

构造：

• 卖出 1 张 1月16日到期、行权价为300美元的 SNDK看跌期权（Put）

• 买入 1 张 1月16日到期、行权价为280美元的 SNDK看跌期权（Put）

• 卖出 1 张 1月16日到期、行权价为400美元的 SNDK看涨期权（Call）

• 买入 1 张 1月16日到期、行权价为420美元的 SNDK看涨期权（Call）

‌$SNDK 铁鹰式期权 260116 280P/300P/400C/420C$  

逻辑

• 股价短期已经大幅反映利好，进入消化阶段；

• 隐含波动率高位，适合卖期权收取权利金；

• 通过买入远端期权控制尾部风险。

收益结构

风险

• 若出现第二波暴涨或突发利空暴跌，价格突破区间，策略亏损；

• 需要良好的仓位管理与止损纪律。

免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。