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$开心控股(KXIN)$ 开心汽车（原人人汽车）通过SPAC上市前的财务造假行为，涉及虚构交易、虚假注资和流水操纵等手法，核心是通过与经销商合谋构建虚假销售网络以虚增收入。

虚构收购与虚假交易：开心汽车的境内运营主体上海捷盈通过收购各地二手车经销商的多数股权（通常70%），快速扩张销售网络。但这些收购多为名义上的协议，实际未支付对价或未完成资产转移。例如，上海捷盈与经销商签署库存车收购协议，声称以现金购买车辆，但资金并未实际支付至卖方账户，而是通过签署虚假合同制造交易流水。

利益绑定与合资公司工具化：开心汽车与经销商共同设立合资公司，由上海捷盈收购70%股权，对价以未来上市股票支付（按13倍市盈率折算）。这种安排 incentivize 经销商配合虚增业绩，但多数合资公司仅作为“壳”公司，原经销商保留实际业务运营，人员和资产并未完全转移，导致业务实质与财务报表脱节。

体外循环与代理协议滥用：母子公司之间签署代理服务协议，由子公司代理二手车购销，但购车款支付至经销商个人账户，车辆由子公司员工代持，销售款回流母公司。这种设计绕过正常财务流程，实现资金和交易的体外循环，同时协议中要求毛利率保底条款进一步强化了业绩操纵空间。

系统性造假动机与后果：上述手法旨在通过短期收入激增吸引投资，支撑SPAC上市估值，但缺乏真实业务支撑，最终导致业绩“脉冲式”波动后崩塌，暴露出财务造假的脆弱性。