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美国货币史-第3章-1879-1897年的银元政治和价格长期下降

序言部分

1879年美国恢复金本位制。

弗里德曼认为，在浮动汇率制度下，货币存量是国内因素影响下的外生变量。影响路径是（1）货币存量影响货币收入水平，（2）再传导至价格水平，（3）最后影响到美元汇率。不排除某些影响是反向的【我们要特别注意这个】。并且指出，经济力量无法自动调整至恢复铸币支付的水平，需要动用或明或暗的政治手段。

什么是国内因素影响下的外生变量。我的理解，所谓外生变量，就是美国财政部能够决定货币存量的多少。所谓国内因素影响，就是公众与商业银行的扩表，会影响派生货币，影响存款。这就意味着，货币存量与价格水平，政府是可以控制的，是一个政治选择问题。只要政府能够控制货币存量，就不存在所谓的由市场完全决定的价格。

弗里德曼认为，在金本位的固定汇率下，货币存量最终是由外部因素影响下的内生变量，对于金本位的小经济体是这样的。传导机制是，（1）固定汇率下，国际收支差额传导至货币存量，（2）再传导至与汇率相适应的国内价格。【弗里德曼没有进一步分析什么因素决定了国际收支差额，这就要使用到整个国际贸易理论体系】。弗里德曼指出，各经济变量之间相互联系，相互影响，（1）由国内政策创造的货币存量与（2）国外因素所决定的货币存量在短期可能存在较大幅度的偏离。【这个表述，更贴切的理解可能是，国内政策与国外政策对美国国内货币存量的影响方向或者幅度存在显著差异】。

我们如何理解金本位下，货币存量是内生变量这个表述呢。我的理解，就是金币不能由政府控制，特别是对于小型经济体而言。但是，国内因素会影响国内金币数量的多少。如果我们基于黄金货币做商业银行的扩表，那么在理论上是存在派生货币数量上限的--即把黄金当成基础货币，理论上存款准备金不能为零，所以就存在一个基于黄金货币派生的存款的理论上限。

弗里德曼认为，国内政策通过两种方式影响金本位制度下的货币存量，（1）改变固定汇率相适应的价格水平，比如通过关税，或者影响资本流动；（2）改变与价格水平相适应的货币存量，比如通过影响持币动机。

以上的两段表述，主要是描述，1879-1914，可以分为两个阶段，第一阶段，产出增加更多，价格水平回落；第二个阶段，黄金产出增加相对多，使用效率高，价格水平攀升。

1879年至19世纪末，银元取代绿钞成为货币扩张的主要工具。这20年，政治动荡是导致币值不稳、国内外价格变动的主要原因。1897年之后，廉价黄金增多，银元运动失去了经济基础，金本位得到巩固，并且一直持续到20世纪30年代。

接着，弗里德曼描述了两个时期的数据对比。

下面这段描述，很有意思的，19世纪20年代，美国人口高增长，铁路高增长，农场高增长，农业高增长。

我们可以把1879年到1914年，当成美国工业化最迅猛的时期，与中国1978年到2014年相当。

接着，弗里德曼又讨论了一下增长的数据。

第3章第序言部分，在理论层面，我们需要特别思考的就是什么因素决定了国际收支差额，为什么一个国家的产品竞争力世界一流，而一些国国家的产品竞争力一般？这肯定是一个系统问题，不可能单一归因。如果看不透一个国家，那就看一个公司，毕竟，现在很多公司都是全球经营的。我倾向于认为是（1）底层价值观不同，+（2）幸存者偏差。

2026年1月7日