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揭谛投资
01-07

沾边儿就升天，现在就是这个逻辑。之后会有一段时间沉淀下来。情绪会起伏不定，但是价格必须回归价值。

老虎暗盘｜天数智芯暴涨近40%，GPU产品全栈自研且跨平台兼容

天数智芯深耕通用GPU领域。

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start;\">产品布局上，天数智芯构建了“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，形成“云边结合、训推协同”的全场景覆盖。2021年天垓Gen1量产填补国产训练级GPU空白，2022年智铠系列量产使其成为国内唯一同时具备训推完整解决方案的厂商，而即将于2026年一季度量产的第三代训练芯片天垓Gen3，将进一步强化其性能竞争力。自主研发的软件栈更实现了与PyTorch、TensorFlow等主流框架及x86、ARM架构的高度兼容，大幅降低客户迁移成本，破解了国产GPU生态适配的核心难题。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>商业化落地：高增业绩验证市场价值</strong></p><p style=\"text-align: start;\">在资本对GPU企业“重研发、轻盈利”的普遍担忧中，天数智芯以扎实的商业化成果走出了差异化路径。2022至2024年，公司营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收进一步增至3.24亿元，同比增长64.2%，高增长态势持续兑现。更值得关注的是，其综合毛利率始终稳定在50%左右，2025年上半年回升至50.1%，显著高于行业部分同行，彰显出强劲的产品定价权与成本控制能力。</p><p style=\"text-align: start;\">营收增长的核心驱动力来自规模化交付能力的提升。通用GPU产品出货量从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年更是达到1.57万片，接近2024年全年水平，截至2025年6月累计交付超5.2万片。客户群体的快速扩张同样印证产品认可度，服务客户数从2022年的22家跃升至2025年6月的290家，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等20多个行业，客户集中度持续下降，摆脱了对少数大客户的依赖。</p><p style=\"text-align: start;\">资本层面的认可同步落地。上市前夕，天数智芯已集结红杉中国、元禾基金、上海国盛、大钲资本等一众头部产业及财务投资机构，其中大钲资本创始人黎辉的入局，彰显了专业投资机构对其核心价值的看好。此次IPO更获得18家基石投资者加持，认购总金额达15.83亿港元，涵盖Wind Sabre、UBS AM Singapore、明山资本等知名机构，为其上市后的稳定表现提供了支撑。募资将重点投向芯片研发与商业化、软件栈迭代、AI算力解决方案推广三大方向，进一步巩固技术与市场优势。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>浪潮之下：机遇与挑战并存的突围之路</strong></p><p style=\"text-align: start;\">天数智芯的IPO动作，恰逢国产GPU行业资本化与竞争分化的双重拐点。一方面，AI算力需求爆发与国产替代政策红利形成共振，2025年<a href=\"https://laohu8.com/S/00464\" title=\"中国智能\" class=\"\">中国智能</a>计算芯片市场规模已达504亿美元，关键领域国产采购比例要求不低于30%，为国产厂商提供了广阔市场空间。作为港股稀缺的通用GPU标的，天数智芯有望借助资本力量抢占国产替代先机，成为投资者参与算力基础设施建设的核心渠道。</p><p style=\"text-align: start;\">但行业狂欢背后，挑战亦不容忽视。全球GPU市场仍由英伟达、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\" title=\"AMD\" class=\"\">AMD</a>主导，2024年国内市场前两大参与者合计占比达94.4%，其中海外厂商市占率76.2%，国产厂商仍面临市占率提升的严峻考验。生态构建更是长期短板，英伟达CUDA生态的垄断地位短期内难以撼动，尽管天数智芯在软件兼容上取得突破，但与国际巨头数十万级应用数量的差距仍需时间弥补。</p><p style=\"text-align: start;\">同时，行业分化趋势已逐步显现。沐曦股份实现单季度盈利，壁仞科技聚焦高端训练场景手握大额订单，摩尔线程深耕消费级图形渲染市场，天数智芯虽以“训推全栈+规模化交付”立足，但面临着研发持续投入、先进制程依赖、供应链稳定性等多重压力。此次IPO募资虽能缓解资金需求，但如何在资本加持下持续扩大技术优势、加速生态渗透、突破盈利拐点，成为其上市后的核心命题。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>国产GPU的价值兑现时刻</strong></p><p style=\"text-align: start;\">从技术突破到商业化落地，从天价融资到资本市场亮相，国产GPU企业正走过“概念炒作”向“价值回归”的转型期。天数智芯的IPO不仅是自身发展的里程碑，更代表了国产通用GPU在技术成熟度、量产能力、生态构建上的阶段性成果。在AI算力成为核心生产力的时代，国产厂商的突围之路注定漫长，既要面对国际巨头的技术封锁，也要破解商业化与盈利平衡的难题。</p><p style=\"text-align: start;\">对于天数智芯而言，上市只是新的起点。凭借扎实的技术壁垒、亮眼的商业化表现和清晰的募资规划，其有望在行业分化中占据有利位置，但能否接住国产替代的“泼天富贵”，最终还要看其在技术迭代、生态共建、盈利兑现上的持续突破。而这场国产GPU的集体突围，不仅关乎企业自身的生死存亡，更决定着中国在全球算力竞争格局中的话语权。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎暗盘｜天数智芯暴涨近40%，GPU产品全栈自研且跨平台兼容</title>\n<style 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start;\">在资本对GPU企业“重研发、轻盈利”的普遍担忧中，天数智芯以扎实的商业化成果走出了差异化路径。2022至2024年，公司营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收进一步增至3.24亿元，同比增长64.2%，高增长态势持续兑现。更值得关注的是，其综合毛利率始终稳定在50%左右，2025年上半年回升至50.1%，显著高于行业部分同行，彰显出强劲的产品定价权与成本控制能力。</p><p style=\"text-align: start;\">营收增长的核心驱动力来自规模化交付能力的提升。通用GPU产品出货量从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年更是达到1.57万片，接近2024年全年水平，截至2025年6月累计交付超5.2万片。客户群体的快速扩张同样印证产品认可度，服务客户数从2022年的22家跃升至2025年6月的290家，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等20多个行业，客户集中度持续下降，摆脱了对少数大客户的依赖。</p><p style=\"text-align: start;\">资本层面的认可同步落地。上市前夕，天数智芯已集结红杉中国、元禾基金、上海国盛、大钲资本等一众头部产业及财务投资机构，其中大钲资本创始人黎辉的入局，彰显了专业投资机构对其核心价值的看好。此次IPO更获得18家基石投资者加持，认购总金额达15.83亿港元，涵盖Wind Sabre、UBS AM Singapore、明山资本等知名机构，为其上市后的稳定表现提供了支撑。募资将重点投向芯片研发与商业化、软件栈迭代、AI算力解决方案推广三大方向，进一步巩固技术与市场优势。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>浪潮之下：机遇与挑战并存的突围之路</strong></p><p style=\"text-align: start;\">天数智芯的IPO动作，恰逢国产GPU行业资本化与竞争分化的双重拐点。一方面，AI算力需求爆发与国产替代政策红利形成共振，2025年<a href=\"https://laohu8.com/S/00464\" title=\"中国智能\" 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开启暗盘，盘初暴涨近40%，不计手续费，每手赚超5500港元。在国产GPU“四小龙”中，成立最早的天数智芯始终以技术攻坚为核心标签。区别于部分企业聚焦细分场景的策略，天数智芯深耕通用GPU领域，凭借三项“行业首家”成就确立了先发优势——国内首家实现推理通用GPU量产、首家实现训练通用GPU量产，且首家采用7nm先进工艺达成上述里程碑，成为唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的国产通用GPU厂商。这份技术底气源于持续高强度的研发投入与精英团队支撑。2022至2024年，公司研发开支从4.57亿元逐年增至7.73亿元，各年度研发投入占营收比例均超140%，远超行业平均水平。截至2025年6月，480余人的研发团队中，超三分之一成员拥有十年以上芯片设计及通用GPU软件开发经验，为技术迭代提供了坚实保障。产品布局上，天数智芯构建了“天垓”训练系列与“智铠”推理系列两大核心产品线，形成“云边结合、训推协同”的全场景覆盖。2021年天垓Gen1量产填补国产训练级GPU空白，2022年智铠系列量产使其成为国内唯一同时具备训推完整解决方案的厂商，而即将于2026年一季度量产的第三代训练芯片天垓Gen3，将进一步强化其性能竞争力。自主研发的软件栈更实现了与PyTorch、TensorFlow等主流框架及x86、ARM架构的高度兼容，大幅降低客户迁移成本，破解了国产GPU生态适配的核心难题。商业化落地：高增业绩验证市场价值在资本对GPU企业“重研发、轻盈利”的普遍担忧中，天数智芯以扎实的商业化成果走出了差异化路径。2022至2024年，公司营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8%；2025年上半年营收进一步增至3.24亿元，同比增长64.2%，高增长态势持续兑现。更值得关注的是，其综合毛利率始终稳定在50%左右，2025年上半年回升至50.1%，显著高于行业部分同行，彰显出强劲的产品定价权与成本控制能力。营收增长的核心驱动力来自规模化交付能力的提升。通用GPU产品出货量从2022年的7800片增至2024年的1.68万片，2025年上半年更是达到1.57万片，接近2024年全年水平，截至2025年6月累计交付超5.2万片。客户群体的快速扩张同样印证产品认可度，服务客户数从2022年的22家跃升至2025年6月的290家，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等20多个行业，客户集中度持续下降，摆脱了对少数大客户的依赖。资本层面的认可同步落地。上市前夕，天数智芯已集结红杉中国、元禾基金、上海国盛、大钲资本等一众头部产业及财务投资机构，其中大钲资本创始人黎辉的入局，彰显了专业投资机构对其核心价值的看好。此次IPO更获得18家基石投资者加持，认购总金额达15.83亿港元，涵盖Wind Sabre、UBS AM Singapore、明山资本等知名机构，为其上市后的稳定表现提供了支撑。募资将重点投向芯片研发与商业化、软件栈迭代、AI算力解决方案推广三大方向，进一步巩固技术与市场优势。浪潮之下：机遇与挑战并存的突围之路天数智芯的IPO动作，恰逢国产GPU行业资本化与竞争分化的双重拐点。一方面，AI算力需求爆发与国产替代政策红利形成共振，2025年中国智能计算芯片市场规模已达504亿美元，关键领域国产采购比例要求不低于30%，为国产厂商提供了广阔市场空间。作为港股稀缺的通用GPU标的，天数智芯有望借助资本力量抢占国产替代先机，成为投资者参与算力基础设施建设的核心渠道。但行业狂欢背后，挑战亦不容忽视。全球GPU市场仍由英伟达、AMD主导，2024年国内市场前两大参与者合计占比达94.4%，其中海外厂商市占率76.2%，国产厂商仍面临市占率提升的严峻考验。生态构建更是长期短板，英伟达CUDA生态的垄断地位短期内难以撼动，尽管天数智芯在软件兼容上取得突破，但与国际巨头数十万级应用数量的差距仍需时间弥补。同时，行业分化趋势已逐步显现。沐曦股份实现单季度盈利，壁仞科技聚焦高端训练场景手握大额订单，摩尔线程深耕消费级图形渲染市场，天数智芯虽以“训推全栈+规模化交付”立足，但面临着研发持续投入、先进制程依赖、供应链稳定性等多重压力。此次IPO募资虽能缓解资金需求，但如何在资本加持下持续扩大技术优势、加速生态渗透、突破盈利拐点，成为其上市后的核心命题。国产GPU的价值兑现时刻从技术突破到商业化落地，从天价融资到资本市场亮相，国产GPU企业正走过“概念炒作”向“价值回归”的转型期。天数智芯的IPO不仅是自身发展的里程碑，更代表了国产通用GPU在技术成熟度、量产能力、生态构建上的阶段性成果。在AI算力成为核心生产力的时代，国产厂商的突围之路注定漫长，既要面对国际巨头的技术封锁，也要破解商业化与盈利平衡的难题。对于天数智芯而言，上市只是新的起点。凭借扎实的技术壁垒、亮眼的商业化表现和清晰的募资规划，其有望在行业分化中占据有利位置，但能否接住国产替代的“泼天富贵”，最终还要看其在技术迭代、生态共建、盈利兑现上的持续突破。而这场国产GPU的集体突围，不仅关乎企业自身的生死存亡，更决定着中国在全球算力竞争格局中的话语权。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09903":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":467,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":91,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}