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最近半年 $小米集团-W(01810)$ 都有点难，股价一天一天的阴着跌，2026年开年以来，小米股价仍然还在下跌通道里，从去年7月的61港元的高点，跌到现在38左右，回撤高达38%。[惊讶] 如果你打开港股 App，输入01810，会看到一条刺眼的“强力卖出”提示。可与此同时，小米公司却在1月7日豪掷1.49 亿港元回购股份。多空交战、观点打架，正是“拐点”临近的典型信号。是机会啊 [贱笑]

我们新手小白们，要怎么去看懂“2026 年小米汽车第一个拐点”到底意味着什么，值不值得掏出真金白银，以及如果决定上车，该在什么位置系安全带呢？ 话题虎老师特意开了一个帖子，让大家来一起讨论，多空双方各有自己的理由，哈哈。

我们可以把小米拆成三块来看，手机，IoT， 还有小米汽车。小米的主要业务围绕智能手机、 IoT和生活消费产品 (智能硬件) 和 互联网服务展开，并已扩展至智能电动汽车领域，致力于构建以人为本的“人车家全生态”。其核心是手机业务，并以领先的AIoT平台连接智能设备，提供广告、游戏等互联网增值服务。

手机业务，是小米的现金牛，但这头牛好像在减肥，感觉越来越“瘦”了。2025年全球出货量预计1.45亿部，2026 年分析师一致预期下滑 13%。好消息是“卖得更贵”，均价从 2024年的1050元抬到1200元，对冲了部分量跌。小米的手机不再是“成长故事”，而是“现金流故事”，在负责给新业务输血。若2026年全球手机销量跌幅超预期达到20%，集团现金流可能无法覆盖汽车扩张所需250亿元资本开支。

小米 IoT与生活消费产品，构建了庞大的智能家居生态链，包括智能电视、笔记本电脑、AI音箱、智能家电 (如净化器、电饭煲) 等，以及手环、移动电源等个人消费品，是他们的稳定印钞机，2025年收入同比增长18%，毛利率22%，比手机高 6 个百分点，预测2026年再稳增 15%，扮演“业绩压舱石”。

汽车是他们唯一能把“估值”变成“市梦率”的发动机，2025 年交付41万台，收入680亿元，占集团总营收的 18%, 雷军说2026年目标55万台，收入预计翻倍到 1300 亿元，占比将首次突破 30%，故事如果能真的兑现了，那小米将从“硬件公司”切换成“新能源出行公司”，估值模型彻底重写。

为什么说 2026年Q2–Q3是“第一个拐点”？我认为拐点就是“公司基本面出现可见、可量化、可跟踪的变好信号，且股价开始脱离震荡区间”。 对越小米， 我们可以把拐点拆成三条线来看：产品、销量、股价。

1. 产品线，小米实现了从“单兵”到“矩阵” ，2025 年只有 SU7 一款纯电轿车，受众偏窄；2026 年 H1 将连发 4 款新车，例如SU7L（行政加长纯电轿车，对标比亚迪汉、蔚来 ET7） ，还增程五座 SUV（对标理想 L6、问界 M7） ，增程七座 SUV（对标理想 L8/L9） ，SU7 性能版（零百 2 秒级，拉高品牌） ，价格带覆盖 25–50 万元，潜在月销池从 1.5 万台扩大到 6–8 万台。

2. 销量线，从“爬坡”到“稳态” ，2025年12月已做到单月5万台，产能瓶颈初步缓解。2026年只要维持4.6万台/月就能完成55万目标，同比+34%。 若新车型爆款，市场最乐观预测上看70万台（+70%）。大家公认的一个点就是，新能源车企一旦月销过 6 万，规模效应直接体现为毛利率跳升3–5个百分点。

3. 股价线：从“左侧”到“右侧” ，技术派常把 38–39 港元称为“生死带”，向下 37.7 港元是 2025 年 9 月低点，跌破就打开新一轮下行空间； 向上 40–41 港元是 60 日均线+前高密集区，放量突破即确认“右侧”。 从历史规律看，小米每次“基本面右侧”与“技术面右侧”重叠，都会带来 30–50% 的波段（2021 年 5 月、2023 年 6 月均如此）。

看得我有点想要买点小米了，我看到2025年末小米账上有630亿元现金，负债率42%，比 2021年要健康很多。除非出现大规模召回或手机塌方，否则再现50%下跌的概率是非常低的，只要小米的新车能爆款，那38港元的今天，妥妥的就是未来两年的“底部区”。[财迷]

我在考虑的是，万一他们的新车卖不动，38 港元将成为“顶部区”了。[捂脸] 所以说啊，现在38 港元一股的小米，这个贵不贵，真的是取决于他们的新车卖不卖得动。若 2026 年能到 65 万台，38 港元对应 1.5 × PS，历史区间 1.2–2.3 ×，属于中等偏下；若只卖 45 万台，38 港元就贵。

我先要问一下自己，愿不愿用6个月时间，陪小米把故事变成数字？雷军提出 “在15-20年内跻身全球前五” 的宏大目标，单看他们现有的销量规模和单一市场受众，显然远远不够，小米汽车的产品和销量都需要进一步“破圈”。

如果答案是YES，就买吧。

如果答案是否，那还是把钱留给更安心的标的。

朋友们觉得呢？[鬼脸]

[财迷]$老虎证券(TIGR)$ [财迷]

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