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（本文初始刊登于香港经济日报趋势栏目《ETF群英会》）

AI总结：

• 三星创纪录的利润：三星电子公布2025年第四季度营业利润高达20万亿韩元（约138亿美元），创历史新高，远超分析师预期和上年同期业绩。期待下一位选手SK海力士的1月业绩公布。

• 内存芯片价格飙升：受人工智能算力需求爆炸式增长的推动，三星和 SK 海力士宣布将于 2026 年第一季度大幅提高 DRAM 产品价格。

• 三星创新复苏：三星的新型高带宽内存产品 HBM4 获得了市场认可，该公司正准备扩大先进封装产能，这标志着其在半导体行业的强劲复苏。

• 分析师乐观展望：主要金融机构上调了三星和 SK 海力士的目标股价，并维持乐观评级，预计在人工智能半导体繁荣的推动下，两家公司的利润和市场份额将持续增长。

• 杠杆产品热销：在香港，南方东英三星电子每日杠杆(2x)产品（7747.HK）和南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品（7709.HK）价格和资产规模均大幅增长，在牛市中吸引了投资者的目光。

1月8日，万众瞩目的三星电子发布2025年第四季度业绩，经营利润同比增长逾两倍，创历史新高，远超预期。

新年伊始，以三星电子、SK海力士、美光等为代表的存储芯片股票股价频创历史新高。2026年首三个交易日，三星电子股价大涨15.85%，SK海力士亦上涨11.52%。

牛市行情下投资者交易兴趣浓厚，香港上市的韩股杠杆产品颇受资金追捧。今年以来，南方东英三星电子每日杠杆(2x)产品（7747.HK）价格大涨35%，单日成交额创历史新高1，南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品（7709.HK）资产管理规模突破70亿港元2。

值得关注的是，在这一轮存储芯片热潮中，老牌企业三星电子表现更为强势，突破性的产品创新和全球紧张的产能下， “Samsung is Back（三星回来了）”的口号振奋市场。

三星的创纪录业绩后，SK海力士的业绩也将于1月下旬发布，市场对其盈利增长信心满满，大行连升目标价，进一步形成股价催化剂。要想加倍捕捉存储芯片超级周期的成长机遇，关注南方东英三星电子每日杠杆(2x)产品（7747.HK）和南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品（7709.HK）。

存储芯片涨价潮不止

全球AI算力需求爆炸性增长，存储芯片超级周期如火如荼。据富国银行分析，DDR4现货价格周环比上涨约23%，第四季度DDR4平均价格环比上涨139%，12月PC DRAM合约价格上涨约8%，服务器DRAM上涨约11%。

新年伊始，涨价趋势有望持续，TrendForce大幅调高了2026年第一季度传统DRAM价格较上季成长预期至55-60%，并认为第一季度将成为增长率最高的季度。TrendForce同时预计2026年第一季度NAND快闪存储芯片价格也将强劲成长，预期季增33-38%。

三星和SK海力士充分受益这波存储芯片涨价潮。《韩国经济日报》报导，三星电子与SK海力士对服务器、个人电脑（PC）及智能手机DRAM客户提出涨价，2026年第一季度报价将比去年第四季度大幅上涨60%-70%。

涨价的底气源自强劲的市场需求。韩国12月半导体出口同比激增43%。微软、谷歌及Meta 等科技巨头的核心采购团队已常驻韩国，全力争取与三星电子和SK 海力士等全球存储芯片龙头的供应。

“三星回来了”

三星电子联席CEO全永铉在新年致辞中表示，其高带宽存储产品HBM4凭借差异化的竞争力，获得了客户“三星回来了”的赞誉。

自12月以来，三星一改此前温吞沉稳姿态，重拾昔日半导体龙头的荣耀，股价涨幅超越SK海力士等竞争对手。

基本面层面

一方面在高端存储芯片产品领域，三星的HBM4产品传出关键突破，有望重新打入AI半导体核心供应链，全力追赶竞争对手，令市场重新评估其在HBM领域的市占前景；另一方面在封装环节亦有望突破，目前全球CoWoS（全称Chip-on-Wafer-on-Substrate，是先进制程的封装技术之一）产能吃紧，市场预期三星可能吃下台积电溢出的产能。

在事件催化剂方面

三星电子1月8日发布2025年第四季度财报，投资者提前押注利好预期。三星电子收获20万亿韩元（约138亿美元）的经营利润，远超分析师预计的16.9万亿韩元，高于去年同期的6.5万亿韩元，再创历史新高。

尽管近期SK海力士涨幅相对落后，但值得注意的是，近期SK海力士在CES 2026展会上展示最新的HBM芯片——16层HBM4 48GB芯片，还将展出有望引领2026年HBM市场的12层36GB HBM3E产品，再加上月中后SK海力士将进入财报前夕，以及别忘了美股ADR上市消息随时可能进一步确定并形成催化，股价涨幅的空间仍值得期待。

积极的分析师展望

各大行对三星电子及SK海力士的展望依旧乐观，纷纷上调目标价。从美光的惊人业绩来看，三星电子和SK海力士分别将在1月上旬和1月下旬的创纪录业绩可能性偏高。尽管2025年三星电子上涨129%，SK海力士上涨274%，投行依旧保持乐观预期：

• 花旗将三星电子的目标价上调18%至20万韩元；

• 美国银行将SK海力士和三星的目标股价分别上调至100韩元和17韩元；

• 高盛维持对韩国的“增持”评级，并预计韩国股市在去年强劲上涨之后仍有19%的涨幅，同时将KOSPI目标价上调至5,000点。推动因素包括：半导体产业带动2026年获利成长53%（两个月前预期为35%）等；

• 摩根士丹利将SK海力士股价上调至84万，并将2026年DRAM平均价格预期上调62%，NAND上调75%。同时表示受H200芯片需求激增影响，该行不再预期HBM3E平均价格下降。

整体来看，市场对2026年存储芯片以及整个AI半导体领域依然保持信心。展望未来，三星电子正在迎头赶上，SK海力士维持动能，都将受益于AI产业高速增长带来的结构性机遇。关注南方东英三星电子每日杠杆(2x)产品（7747.HK）和南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品（7709.HK）。

1 资料来源：彭博，南方东英，截至2026/1/7。7747.HK的2025年年度NAV回报+323.36%，截至1月7日的2026YTD的NAV回报为+36.55%。

2 资料来源：彭博，南方东英，截至2026/1/8 上午10点。

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