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英伟达是全球最大的芯片公司，主要是做GPU，但是这个GPU有很多的应用场景，最开始就是游戏显卡，然后就是拿来挖矿，后来就是拿来训练模型，当然也做推理，这是英伟达30多年的发展线。

从游戏到大语言模型，其他的方向也很多，但是不是主线，像以太网，无人驾驶，机器人，无人机，工业边缘计算，3D，超级计算机，也有一点CPU，但是忽略不计，也就是说英伟达就是做横向扩张。

而且是只在GPU生态上扩张，把GPU应用到各个行业里面，而不是去做GPU以外的产业，就像无人驾驶就是卖芯片，而不是去做激光雷达，说到底就是只做一个产品GPU，在七大科技股里面跟苹果很像。

就是微软主业来做生态，不搞纵向扩张，也不搞多元化扩张，微软也差不多，就是只做电脑操作系统跟办公软件，后来纳德拉上来才做云服务，业务也很少，而谷歌从搜索引擎做到芯片做到语言大规模。

就是横向扩张纵向扩张都有，业务非常多。META也是业务很多，所有的社交软件要么收购要么模仿一个，特斯拉虽然做硬件，但是业务也不少，从汽车到电池到太阳能到机器人，亚马逊就是从电商做到云服务。

然后做流媒体，非常多元化，如果只是横向扩张做一个产业，产品竟争力是很强，谁也打不败Wimdows，IOS，Cuda这些系统，但是容易遭到反垄断，当年差点把微软拆成电脑操作系统跟办公软件两个独立的公司。

再就是这个行业要是到了天花板，那就没有办法发展了，那就跟传统行业的公司没有区别了，像茅台只会做白酒，既不能做矿泉水，也不能开连锁餐厅，更生产不了汽车，要是白酒行业到了天花板，后面股价就没有办法继续上涨了。

英伟达是怎么做到5万亿美元市值的，成为全球最大的公司，我们先说一下芯片行业，CPU只能做通用计算，做不了并行计算，GPU就擅长干并行计算，而且速度比CPU快很多，而且GPU一开始就是模拟人类智能。

所以才适合做人工智能大语言模型训练，这不是现在才有这个能力，是从这个产品一出来就是这样，所以现在搞AI，那其他芯片是没有这个功能的，只有GPU天生就是干这个活的，这就是黄仁勋的能力。

每次行业爆发前，黄仁勋就在做这个产品，然后等风口来，乔布斯是能提前做出来一款改变世界的产品，英伟达作为B端企业，是没有办法自己做产品的，但是黄仁勋能提前判断下一个改变世界的产品是什么。

然后提前给这个产品做基础设施，就像我们炒股一样，我们也得有这个思路，提前投资那些未来能改变世界的公司。英伟达的市值干到全球第一，是有两个条件都满足了，第一个就是只有英伟达才能提供天量规模的算力。

其他芯片公司的算力规模太小，也就是说市场没有替代产品，加上英伟达投资CRWV，OpenAI这些公司，给他们钱让他们来买英伟达的GPU，人为造成GPU短缺，这就变成了饥饿营销，只有奢侈品才会搞饥饿营销。

当年苹果手机就是这么玩的，爱马仕的包包也是这样卖的，一个消费品做成了奢侈品，核心原因就是稀缺吗，全世界就是我一家才有这个产品，第二个就是大家一定得买，爱马仕的包包有钱就买，没钱可以不买吗。

奢侈品从来不是刚需，但是GPU变成了刚需，各大语言模型公司都要GPU来提升算力，如果算力跟不上，就会被对手超越，商场如战场，速度永远是第一位的，如果一个大语言模型落后对手两三年，那就没戏了。

而想不被对手追上，那就想办法堆算力，那对手也是这样想的，所以就变成了大家都去堆算力，抢GPU，那GPU就变成了一票难求了，那英伟达碰到这种好事肯定会涨价的啊，一张万把美元的GPU楞是涨到了四五万美元。

只要台积电生产出来就立马能卖出去，收入从200亿美元增长到2000亿美元也就是三年时间，再过两年估计能到4000亿美元，那市值5万亿美元也合理，如果GPU不短缺，按以前的价格卖就是一万美。

，那收入实际上只有一千亿美元，对应的市值就是一万亿美元，英伟达5万亿美元大部分是炒起来的，本身市场规模没有这么大，这也带来一个问题，就是英伟达的芯片太贵，导致OpenAI这些应用软件平台很难赢利。

大部分的成本拿来买芯片了，其实是影响了AI的发展，英伟达可以赚钱，但是要赚合理的钱，以后随着谷歌，亚马逊的芯片外卖，GPU的价格就会慢慢降到合理水平的。

我再来说一下英伟达的竟争力，黄仁勋有着很强的提前判断能力，这是英伟达成功的关键，然后在2013年就提前布局Cuda，这是非常有远见的，苹果手机一开始乔布斯就要求手机的重点不是质量而是软件。

诺基亚的失败就是软件不行，Cuda有2000万个开发者，大学的教材也是用的Cuda，这样毕业生进公司直接就会用，如果换成TPU或者LPU的平台，那开发人员至少要花半年时间来学习写新的代码。

这些开发人员就不愿意去，你一个软件平台没有开发人员来给你适配，那别人就不会买你这个芯片，企业招人都要给工资高一点，不然这些人不愿意重新去学习一个新平台，这就是市场上很多芯片速度比GPU快十倍。

但是成本降不下来，因为没有开发人员去开发，Cuda生态这么厉害，就是因为有2000万个开发者，而且后面只会越来越多，英伟达能单纯的看成是一个硬件公司，而是一个互联网公司，Cuda是有很强的互联网效应的。

GPU能适配任何大语言模型，就是因为有这个Cuda这个软件，但是TPU，LPU只能做定制芯片，定制芯片成本是很低，但是只能是定制，像Meta现在用TPU做模型，招过来的员工都得花半年时间学习TPU的编程。

对现有的员工可能影响不大，招的新员工还得重新学习，而且就算Meta能用，那OpenAI也用不了，因为OpenAI也得让员工去学习TPU的编程软件，这就非常麻烦，人力成本会非常高，所以定制芯片实际成本综合算下来还是比GPU高。

因为GPU是通用芯片，通用市场规模很大，成本就很低了，所以不要听谁说哪个公司的芯片速度比英伟达快十倍，英伟达就要完蛋的鬼话。而且黄仁勋也很厉害，花200亿美元把Grop给收购了，把Grop的LPU技术收购来了。

LPU的优势就是速度非常快，解决了卡顿问题，减少了一个潜在的竟争者，也让自己的护城河又变深了。当然谷歌，亚马逊的芯片不是对英伟达没有影响，因为有了替代的产品，英伟达的GPU要么降价。

要么就会流失一部分客户，就像苹果手机再好，也不能无限涨价，不然客户就会流失，有了谷歌，亚马逊这些对手，GPU再也不可能卖四五万美元一张了，降价是迟早的事情，还有就是黄仁勋迟早是要退休的。

贝佐斯，比尔盖茨，拉里佩奇这些人不都退休了吗，后面接黄仁勋班的人能不能有黄仁勋这么厉害也不好说了。

还有就是GPU强在训练端，现在文字这块基本上训练完了，后面就是训练图片了，训练端这块确实是英伟达垄断了，但是在推理端英伟达虽然也占领了75%的市场份额，但是优势并不是那么明显。

对手都是在推理端发力，这对英伟达的压力比较大，当然现在英伟达在推理端也是优势明显，对手要想打败英伟达不大可能，只是会抢一部分市场份额，然后会让GPU降价，AI芯片的市场规模未来到一万亿美元差不多。

英伟达占一半5000亿美元差不多，按10倍的市销率算，也就是5万亿美元，就算全部给英伟达，那也就是10万亿美元，英伟达未来十年也就是翻倍了，不会大涨了，行业天花板也快到了，除非英伟达纵向扩张。

做语言大模型，做云服务，不然英伟达没有什么长线投资价值了，当然英伟达不一定跌，做空英伟达也不行，我不看空英伟达，但是觉得英伟达十年翻倍的话还是嫌太慢了。