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$Moderna, Inc.(MRNA)$

昨晚Moderna股价暴涨17.02%，关于这个公司我第一次提到，是在美股实盘里，具体文章是美股实盘：股价较历史高点下降94%的公司还有机会吗？，时间是2025年7月1日，当日股价为28.69左右，在这之后该公司股价一度涨到35.59之后就一路下跌了，之后股价最低点在2025年11月21日22.28，之后就开始上涨，但是后面也有回撤。

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现在回头来看如果只看股价的话：持股过程还是很艰难。特别是在7月底在11月这期间，股价走势很弱，算是持股过程中的艰难时刻吧，现在回想起来，我记得我在星球中说过的一句话，对于Moderna这个生物科技公司，Pb低于1是很夸张的事情。（目前该公司pb为1.66）

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目前我的持有的Modrna收益率也来到了46.27%（仓位为14.73%），如上图所示。对了关于该公司的观点可以看下相关文章：

股价较历史高点下降超90%的Moderna

股价暴涨42.5%的Moderna，基本面有什么变化吗？

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昨晚的股价暴涨是有什么事发生吗？我注意到该公司于2026年1月12日在第44届摩根大通医疗健康大会上发布业务与研发管线更新。这个公告发布在该公司的官网投资者标签下最新消息中，如上图所示。

编者注：摩根大通医疗健康大会（J.P. Morgan Healthcare Conference，简称JPM大会）是全球医疗健康领域规模最大、影响力最强的行业盛会之一。由摩根大通银行主办，每年1月在美国旧金山举行。主要面向投资者、药企、生物科技公司、医疗器械及数字医疗企业的高管。简单来说，JPM大会是医疗健康产业的“年度战略发布会+交易市场”，决定了当年全球医疗投资与创新的主基调。

在这次公告中该公司重点说了两件事：2025年财务更新摘要、后期研发管线及获批产品里程碑摘要，最后看看首席执行官Stéphane Bancel的观点。那么接下来一个一个看：

财务更新摘要

2025年财务更新：Moderna预计2025年收入约为19亿美元（未经审计），较公司2025年第三季度财报电话会议公布的16-20亿美元区间中位数高出1亿美元。公司同时将2025年预期公认会计准则（GAAP）运营支出上调2亿美元，调整后区间为50亿至52亿美元（未经审计）。

截至2025年底，现金、现金等价物及投资总额约为81亿美元（未经审计），其中包含近期宣布的15亿美元定期贷款额度中提取的6亿美元。（与Ares Management Credit Funds的五年期贷款协议，融资规模最高达15亿美元。）完整财务细节将于2026年2月13日财报电话会议期间公布。

2026年财务框架：Moderna重申2026年收入增长目标上限为10%。公司预计2026年公认会计准则（GAAP）运营支出约为49亿美元。Moderna计划在2027年进一步将GAAP运营支出降至42-46亿美元区间，并致力于在2028年实现现金流盈亏平衡目标。

后期研发管线及获批产品里程碑摘要

季节性疫苗

新冠疫苗：Moderna新型新冠疫苗mNEXSPIKE已获美国、加拿大及澳大利亚批准。该公司预计mNEXSPIKE将于2026年在欧洲、日本及台湾地区获得潜在批准。

RSV疫苗：Moderna的RSV疫苗mRESVIA正开展III期异源重接种研究，数据预计于2026年公布。

季节性流感疫苗：公司已完成mRNA-1010在美国、加拿大、澳大利亚及欧洲的上市申请，预计2026年将陆续获得批准。

季节性流感/新冠疫苗：mRNA-1083的申请正在欧洲药品管理局（EMA）审评中。莫德纳已于2025年向加拿大卫生部提交审批申请，目前正等待美国FDA关于重新提交申请的进一步指导。

诺如病毒疫苗：Moderna正在进行的mRNA-1403三期研究将招募第二个北半球季节（2025-2026年）的病例，以获取更多数据，这将决定三期研究结果的发布时间。公司预计将于2026年进行中期分析。

肿瘤治疗

Intismeran自体移植：公司正与默克合作推进mRNA-4157研发，目前针对黑色素瘤、非小细胞肺癌（NSCLC）、膀胱癌及肾细胞癌等多类肿瘤开展共八项II期/III期临床试验。在辅助治疗黑色素瘤领域，Moderna预计2026年初获得IIb期五年数据，III期数据或于2026年公布。

mRNA-4359：莫德纳对mRNA-4359（一款全资研发的癌症抗原疗法）的I/II期研究正在进行中。该研究的II期部分包含一线转移性黑色素瘤、二线及以上转移性黑色素瘤以及一线转移性NSCLC三组队列，公司预计2026年可能公布II期数据。

罕见病治疗药物

丙酸血症（PA）治疗药物：公司PA候选药物mRNA-3927正处于注册性研究阶段，目标招募人数已达标。Moderna预计2026年可能公布数据。

甲基丙二酸血症（MMA）疗法：Moderna的mRNA-3705获FDA选入“罕见病疗法临床试验推进支持计划”（START）试点项目，注册性研究预计于2026年启动。

Moderna首席执行官Stéphane Bancel表示：

“2025年我们强化了商业执行力，成功推出第三款产品，并持续推进mRNA研发管线。同时将年度运营支出削减约20亿美元，远超年初设定的财务成本削减目标，我们始终专注于为高风险人群构建大型季节性疫苗业务的战略，以此打造强劲的现金引擎，为肿瘤学和罕见病领域的下一阶段创新提供资金支持。随着成本进一步降低、更多季节性疫苗获批扩大商业产品组合，以及晚期肿瘤学管线驱动的多项临床数据催化剂即将出现，预计该战略将在2026年推动收入增长达10%。”

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