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觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。

一、公司简介

上海龙旗科技股份有限公司成立于2004年，是一家全球领先的智能产品ODM（原始设计制造）服务商，主要为全球消费电子品牌提供智能终端产品的研发、设计、制造及相关配套服务。

公司核心产品包括智能手机、平板电脑、AIoT设备（如智能穿戴、耳机等）以及部分新兴智能硬件产品。根据行业研究机构数据，公司在全球智能手机ODM领域出货量排名第一，在整体消费电子ODM行业中排名前列，具备显著的规模优势。

公司客户主要为全球知名消费电子品牌，具备长期稳定的合作关系。

二、行业前景

公司所处行业为全球智能消费电子ODM行业。

从行业发展趋势看：

第一，品牌厂商持续推进轻资产运营模式，将研发和制造环节外包给头部ODM厂商。

第二，AI技术推动硬件更新换代，AI手机、AI穿戴、AI PC等产品逐步放量。

第三，行业集中度不断提升，头部ODM厂商凭借规模、技术和交付能力持续扩大市场份额。

整体来看，ODM行业增长节奏相对稳健，属于中长期确定性较高的制造服务行业。

三、公司在行业的竞争力

第一，行业地位突出

公司为全球最大的智能手机ODM厂商之一，在多个细分产品领域排名靠前，具备明显的规模优势。

第二，客户资源优质

公司服务多家全球头部消费电子品牌，客户合作年限较长，粘性较强。

第三，研发与制造能力

公司拥有数千人的研发团队，覆盖方案设计、系统软件、硬件开发及精益制造全流程，具备快速响应客户需求的能力。

第四，全球化产能布局

公司在中国及海外多个地区设有生产基地，有助于分散地缘政治和供应链风险。

四、财务数据分析

根据招股书披露，公司近年来收入规模持续扩大，整体保持稳定增长。

公司收入体量大，但毛利率处于ODM行业正常区间，属于典型的“规模驱动型、薄利多销”商业模式。

整体财务结构稳健，经营现金流主要受客户结算周期影响，未出现重大异常情况。

五、主营收入结构与业务表现

按产品类别划分：

智能手机业务为公司最主要收入来源，占比约八成左右；

平板电脑业务占比约一成以内；

AIoT及其他智能硬件业务占比逐年提升，增速较快。

其中，AIoT相关产品成为公司新的增长点，但短期内仍未取代智能手机的核心地位。

六、市场前景

短期来看，全球智能手机市场进入温和复苏阶段，行业需求趋于稳定。

中长期来看，AI驱动的智能硬件升级、ODM行业集中度提升，有利于头部厂商持续扩大市场份额。

公司整体定位偏向稳健成长型企业，而非高弹性题材股。

七、大客户与供应商

公司主要客户包括多家全球知名消费电子品牌，客户集中度相对较高，但合作关系稳定。

供应商主要为芯片、显示、结构件等上游厂商，供应体系较为分散，不存在对单一供应商的重大依赖。

八、发行情况

股票代码 09611.HK

行业 消费电子ODM

市盈率 约10倍左右

全球发售总数 52259100股

香港公开发售 5226000股

国际发售 47033100股

公开发行手数 52260手

发行比例 10%

公开发售分配机制 B方案，公开发售10%固定比例

发售价区间 不高于31.00港元

每手股数 100股

发行市值（集资额） 约16.2亿港元

发行后总市值 约162亿港元

最低申购金额 3,131.26港元

香港公开发售日期 2026年1月14日

截止申购日期 2026年1月19日

预期上市日期 2026年1月22日

九、保荐人、基石及稳定机制

保荐人，稳价人为花旗环球，基石投资者，占比27.17%

设有超额配股权（绿鞋机制），比例最高为15%。

没有发售量调整权。

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香港新股申购分析：

做手机ODM的，上下游都是巨头，典型的两头受气，没有议价权，即使是行业龙头，业绩波动也大，毛利率也低的惨不忍睹。

显然，外资是不会对这种行业感兴趣的。

作为A+H股，折价虽然看上去高，但比同行业的H股就低一丢丢。

A股这几天只要不大跌，大概率就是上限价发行。

不过概念不错，AI眼镜也算蹭上AI硬件了。

运气好，A股带着H股飞，也不是没可能。

我还是会申购一点。