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美光此次突破4000亿美元市值，标志着存储行业从周期底部进入戴维斯双击阶段。2025年以来，DRAM合约价已连续四个季度上涨，叠加AI带来的结构性增量，公司毛利率有望从当前的35%回升至45%以上。但投资者需警惕三重风险：其一，存储周期的波动性并未消失，若2026年价格涨幅超预期，下游服务器厂商可能启动“去库存”模式，导致需求在2027年快速回落；其二，地缘政治风险持续存在，美光在华业务占比约15%，供应链扰动可能冲击盈利稳定性；其三，技术迭代风险，HBM4的量产进度若落后于竞争对手，将削弱美光的溢价能力。当前股价已反映2026年价格上涨的乐观预期，后续需跟踪产能利用率、客户库存水平以及CXL技术的商业化进度，来判断行情是否存在超调空间。