社区

1 引言

2025虽然经历了大风大浪，但仍旧是纳指收获的一年。

相比2024年12月31日的收盘价，纳指100全收益涨幅高达21.0%！这个收益率碾压了一众指数。

国内场内共有12支纳指ETF加1支纳指LOF，今天让我们一起看看这13支纳指基金的表现！

2 分析与讨论

首先上对比表格，然后我们再进行简要的点评分析。

表1 十三支纳指基金业绩对比

2.1 总数量保持不变

2023年市场迎来了8支新的纳指ETF，数量增加200%。

2024年市场无新增的纳指ETF/LOF，总量仍然为13支。

2025年市场无新增的纳指ETF/LOF，总数量仍然为13支。

因为拥有外汇额度的主要基金公司均已推出了自家的产品。

2.2 规模持续膨胀

首先看表

2021年底，纳指ETF/LOF合计规模是62亿左右。

2022年底，纳指ETF/LOF合计规模是217亿左右。

2023年底，纳指ETF/LOF的规模已经膨胀到了437亿。

2024年底，纳指ETF/LOF的规模已经膨胀到了793亿。

2025年底，纳指ETF/LOF合计规模是1104亿左右。

这一方面源于资金的持续流入，另一方面则是由于指数的上涨。

今天，广发纳指ETF的规模已经接近300亿元。

同时，国泰纳指ETF也已经高达168亿元。

华夏和嘉实也如我去年预料的那样，双双突破百亿。

由于QDII额度有限（观QDII额度变化，论QDII基金 — 第3版），后续规模增长主要靠指数上涨了。

2.3 费率差异很大

不同纳指ETF基金的运行费率差异不小。

越新的纳指ETF，费率平均更低。

广发和大成曾经都是1.05%，2025年2月将托管费从0.25%降低到了0.2%，因此现在管托费合计为1%，但仍然是最高水平。

华泰费率也很高，为1.0%。这家公司在我这里印象最深刻的就是高费率，而且还喜欢做套套基金，双重收费，比如：十支恒生科技ETF谁最好？（第3版）。

国泰，华夏和华安是第二档，费率都是0.8%。

招商、汇添富和博时是第三档，费率均是0.65%，相当良心。

嘉实，易方达，富国最良心，仅为0.6%。

2.4 美元净值变化

尽管我们每天都能看到纳指ETF人民币净值变化，但纳指ETF实为美元资产！鉴于华夏纳指ETF采用的汇率标准（实时汇率）和其他家不同（汇率中间价），因此我们统一转换为美元净值，从而进行公平的比较。

从2025收益来看：

纳指100全收益指数在2025年的涨幅为21.0%。

美国纳指ETF基金QQQ全收益在2025年的涨幅为20.8%。

这是我们的比较基准。

第一档：20%附近，招商159659，易方达159696，富国513870，汇添富159660，博时513390，嘉实159501，华夏513300。

这档是优秀档，现在均是低费率管理好的基金。

这个追踪误差相比其他海外基金，算是非常低了。

德国，印度这些海外基金一年相对全收益能跑输3%-6%。

第二档：19.5%附近，国泰513100

这档是普通档。

第三档：19%左右，广发159941，华安159632，大成159513，华泰513110。

这是差档，都是管托费率高的基金。

第四档：18%左右，易方达161130.

这档很差，不过这个是LOF基金，主要是超高溢价时的替代品。

2.5 人民币净值变化

我们每天看到的净值就是人民币净值。

这里可以看到一个特殊现象，就是华夏从优秀档一下子变得很差。

这是因为它采用的实时汇率。

今年按照汇率中间价，美元贬值2.2%

按照实时汇率，美元贬值4.3%。

所以华夏用实时汇率计算，就显得净值很差。

但记住一点：纳指是美元资产，中间价只是参考价，实际基金公司换汇时用的是实时汇率。没有任何人能用中间价将人民币换成美元！

不过，实际上汇率标准不同也可以带来套利。

2.6 场内价格涨幅

尽管纳指ETF有高的净值涨幅，但绝大部分投资者都是通过场内交易买卖的，这也是绝大部分软件显示的涨跌幅。

因此，观察场内价格涨幅同样重要。

这里计算的标准是相对2024.12.31日的收盘价。

可以看到，价格涨幅和净值涨幅差异巨大！

第一档：18%附近，嘉实159501。

第二档：17%附近，国泰513100。

第三档：16%附近，招商159659，易方达159696，博时513390，富国513870。

第四档：15%左右，广发159941，华泰513110，汇添富159660。

第五档：13%左右，大成159513，易方达161130

第六档：10%左右，华夏513300，华安159632。

怎么回事，怎么差距这么大呢？

原因皆是溢价率的变化。

从下图可以看到，价格收益低的都是那些年初溢价高，年末杀溢价的纳指基金。

比如华安159632，年初溢价10.5%，现在溢价4.2%，直接吃掉6%的收益。这就是为什么今年价格涨幅只有10%！

高溢价就是高风险，聪明人应该善于利用溢价，而不是被溢价伤害：

基于纳指，超越纳指

提醒：

如果比较纳指表现，请用美元净值涨幅，如果你只看价格涨幅，可能错的一塌糊涂。

而购买时的的正确评估标准是同时考虑美元净值表现与溢价率。

2.7 申购限额

基金公司只有先获得国家外汇管理局批准的QDII额度才能换汇投资外国证券。

然而，不同公司的QDII额度及其余额差别很大，关于这方面的信息，大家可以看我之前的帖子：

观QDII额度变化，论QDII基金 — 第3版

可以发现，现在所有基金公司的额度基本都耗干了。

现在基本是存量交易阶段。

2.8 近期日均成交额

广发成交额最大，平均达到了9亿左右；

国泰成交额最其次，平均达到了5亿左右；

华夏和招商的成交额也很大，平均在3亿左右，不过招商是因为前段时间开了部分额度导致的，后面预计在1亿左右。

其他产品的成交额不大，但对于任何普通投资者，也都足够了。

以最低的161130为例，一天成交1000万元，20%就是200万元。我没看到什么普通投资者每天需要成交200万元或更多。

老是有基金公司讲什么流动性，你先看看你是否每日需要交易200万元，如果不是，那他们就是在忽悠你！

2.9 点评

首先还是上汇总表，然后一一点评。

收益率均是基于最公平的美元净值。

（1）广发159941⭐⭐：它靠着发的早以及额度够，稳稳占据了规模和流动性的第一位。广发的纳指ETF2023年表现中等偏下，2024年表现良好，2025年表现较差。总得来看，高费率就是不行，投资人获得的收益就是少了！

（2）国泰513100⭐⭐⭐：曾经是规模最大且最好的纳指ETF，可惜因为额度限制，目前只能屈居第二，同时因为费率原因，表现也已经沦为了中等。鉴于其他基金公司也没有额度了，大概率国泰将长期占据规模第二。

（3）华夏513300⭐⭐⭐⭐：今年规模增长翻倍，超越华安等基金，来到了第三，现在来看三哥地位稳定。虽然今年看起来表现差，但其实美元净值一如既往优秀。同时也是唯一采用实时汇率的基金，净值更加真实准确，不伤害新投资人也不伤害持有者。华夏基金的管理水平没的说。

（4）嘉实159501⭐⭐⭐⭐⭐：规模增加很大，现在排名老四，地位稳定。曾经的嘉实因为管理水平不好，导致净值不行（详解12支纳指ETF净值走势为何不同）。好在基金公司知错能改，凭借着低费率，表现已经来到了第一梯队。

（5）华安159632⭐⭐：曾经的老三，现在的老五。规模挺大，但费率较高，而且管理水平不好，收益和1%费率的一样差。

（6）招商159659⭐⭐⭐⭐⭐：费率很低的纳指ETF，虽然曾经也犯过错，不过和嘉实一样也改正了，现在已经是第一梯队的好几斤了。

（7）大成159513⭐⭐：费率最高的新基金，而且同样犯过错。因为费率高，表现自然差，以后也不可能好。除非降低费率，但这不可能。

（8）华泰513110⭐⭐：费率最高的新基金，没犯过错，但因为费率高，表现自然差，以后也不可能好。

（9）易方达159696⭐⭐⭐⭐⭐：费率最低的纳指ETF，没有犯过错，而且表现一直好。易方达的管理水平一直都是顶尖的。

（10）汇添富159660⭐⭐⭐⭐⭐：费率很的纳指ETF，没有犯过错，而且表现一直好。管理水平值得信赖。

（11）博时513390⭐⭐⭐⭐⭐：费率很的纳指ETF，没有犯过错，而且表现一直好。管理水平值得信赖。

（12）富国513870⭐⭐⭐⭐⭐：费率最低纳指ETF，虽然犯过错，但已经改了，现在整体水平第一梯队。

（13）易方达161130⭐：这是个LOF基金，投资标的是159696，费率很低，管理水平良好，收益差是因为LOF基金规则限制，可以作为高溢价的替代选择。

再次提醒：不是五星级一定就代买适合买入，买入一定要看溢价，不然就要吃亏，吃亏，吃亏！

3 结论

尽管纳指基金表现差异不小，但她们都是实验班的同学。

选择纳指就对了80%。

不过，我仍然对它们进行了分析对比，看看谁才是最优秀的那个！

选对好纳指就选对了另外10%。

懂得溢价，就掌握了另外10%（基于纳指，超越纳指）。

去年年底写总结时我说：DeepSeek引起了一轮恐慌，可事实呢？DeepSeek只会加速AI的到来！面对纳指下跌，我坚定认为这又是一个好机会。（2024年12支纳指ETF年度收益点评）

现在我想说，AI正在从硬件与聊天框扩展到实际的应用，如自动驾驶，如制作音乐，制作视频，智能办公...

未来仍然无限可期！

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的钱负责！

引申阅读：

基金横评合集 第6版

经典文章合集 第6版

开户知识介绍：如何开一个实惠的好账户！