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$卓正医疗(02677)$ $牧原股份(02714)$ $大族数控(03200)$

2026年开年，港股打新市场迎来小爆发，多只优质新股扎堆登场。其中，卓正医疗（02677.HK）、牧原股份（02714.HK）、大族数控（03200.HK）格外受关注——三者分别来自医疗服务、生猪养殖、高端制造三大热门赛道，特质各异，成为打新投资者重点关注的标的。

对打新人而言，核心疑问集中在三点：三只新股各有优劣？打新性价比如何？哪些值得重点布局、哪些需避坑？小新将结合行业趋势、公司基本面及打新核心逻辑，逐一拆解这三只标的，清晰解答大家最关心的问题。

疑问一：卓正医疗（02677.HK）—— 中高端民营医疗黑马，打新能靠“稀缺性”取胜吗？

卓正医疗1月29日正式招股，作为主打中高端市场的综合医疗服务机构，其上市进度备受资本关注。对打新人而言，需穿透“民营医疗”标签，明确其核心机遇与潜在风险。

其打新核心优势集中在两点：赛道稀缺与盈利拐点明确。民营医疗行业呈现“强者愈强”格局，卓正精准聚焦中高端市场，服务大众富裕人群，凭借标准化服务与高粘性会员模式实现逆势增长。2022-2024年，公司营收年复合增长率达42.2%，毛利增速高达126.7%；2024年扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润突破千万，盈利能力持续提升。

此外，公司股东阵容豪华，腾讯为最大股东，经纬创投、中金公司等知名机构加持，此次IPO更引入金域医学、何小鹏作为基石投资者，市场信心充足。其商业模式极具优势，2024年营销费用占比仅1.7%，远低于行业10%-40%的平均水平，无需依赖高价广告获客；同时对医保支付依赖度仅1.2%，在医保控费背景下构筑“政策避风港”，经营现金流持续为正，自我造血能力强劲。

打新门槛适中，最高发售价66.6港元，每手50股，入场费约3363.58港元，适合中小投资者参与。

潜在风险同样不容忽视：一是行业竞争与估值压力，中高端民营医疗竞争日趋激烈，且公司当前估值未明确，若定价过高将压缩打新收益空间；二是业务规模有限，目前仅在国内10座城市布局19家医疗服务机构，海外布局处于起步阶段，业务覆盖较窄，后续业绩持续性有待观察。

卓正医疗的打新价值集中在“稀缺性”与“盈利改善”，适合看好中高端医疗赛道、愿意承担一定估值风险的投资者。短期收益取决于市场情绪与定价合理性，中长期需重点关注门店扩张速度与盈利增速。

疑问二：牧原股份（02714.HK）—— “猪茅”赴港上市，打新能摆脱“猪周期”魔咒吗？

牧原股份作为国内生猪养殖绝对龙头，素有“猪茅”之称，已于1月16日通过港交所聆讯，冲刺“A+H”双平台上市，是2026年港股打新市场的“重量级选手”。但生猪养殖行业绕不开的“猪周期”，仍是打新人关注的核心痛点——此次赴港打新，其能否突破周期魔咒、带来稳定收益？

公司核心优势突出：其一，龙头地位稳固，业绩弹性大。作为全球领先的生猪养殖企业，其“自繁自养”模式构筑深厚成本护城河，产能规模位居国内行业首位。在港股市场，此类标的稀缺，是长线资金配置中国大农业赛道的核心选择。

其二，业绩表现亮眼。2024年归母净利润达178.81亿元，同比增长519.42%，实现爆发式增长；2025年下半年受猪价回落影响增速放缓，但全年仍保持可观盈利，已彻底摆脱行业性亏损，进入稳健经营阶段。

其三，赴港上市亮点凸显，提升打新吸引力。一方面，公司计划将港股募资用于拓展东南亚市场，通过技术输出合作逐步推进实体养殖项目，有望打造第二增长引擎，缓解单一市场周期波动影响；另一方面，由摩根士丹利、中信证券、高盛三大顶级投行担任联席保荐人，承销阵容豪华，为发行成功提供有力保障。

但是，在“A+H”架构下，港股发行大概率存在估值折价，这里的估值折价范围诚意不够。

风险方面，“猪周期”仍是最大隐患：生猪价格受供需关系影响波动剧烈，若上市后恰逢猪价下行周期，公司短期业绩将承压，进而影响股价表现。此外，国际化拓展虽前景广阔，但面临海外政策、疫病防控、文化差异等不确定性，属于长期投入，短期难以见效，可能影响市场预期。同时，此次发行规模不小（不超过总股本8%），若市场资金分流，可能影响中签率与暗盘表现。

牧原股份的打新价值在于“龙头稀缺性”与“估值折价”，适合看好农业现代化、龙头企业全球化趋势，且能承受周期波动风险的长线打新投资者。短期打新收益稳健，爆发性不足。

疑问三：大族数控（03200.HK）—— AI风口下的全球龙头，折价超40%真能“明牌送钱”？

大族数控作为大族激光子公司，是全球PCB（电路板）设备领域实打实的龙头，此次港股IPO恰逢AI算力爆发风口，被市场称为“AI铲子股”——即依托AI行业发展，赚取设备需求红利。更吸引人的是，其港股定价相对A股折价超40%，看似是“稳赚不赔”的打新标的，但高折价背后的潜在风险，需打新人重点警惕。

公司打新优势堪称“天时地利人和”：一是赛道精准，业绩爆发式增长。其主营PCB专用设备（覆盖钻孔、曝光、成型等全工序，不含电镀），当前AI服务器、新能源汽车爆发式增长，带动高端PCB需求激增，尤其是AI服务器所需的高多层、高精度HDI板，对高端设备需求旺盛。2023年营收16.34亿，2024年增至33.4亿，2025年前10个月已达43.1亿；净利润突破5.19亿，毛利率提升至31.7%，成长性突出。

二是全球龙头地位稳固，技术壁垒深厚。2024年，按收入计算，公司既是中国第一（市占率10.1%），也是全球第一（市占率6.5%）的PCB设备商。其激光钻孔机、LDI曝光机可对标国际一线水平，解决高端PCB生产“卡脖子”问题，技术优势明显，能获得较高技术溢价。同时，客户粘性高、交叉销售能力强，伴随PCB产业链向东南亚转移，公司在泰国、越南布局产能，海外收入占比持续提升，增长空间进一步打开。

三是高折价带来高安全边际。

大族数控AH股对比（更新至2026年01月30日 08:00）

潜在风险需注意：行业周期与竞争压力。PCB设备行业属于顺周期产业，若后续AI算力需求增速放缓、消费电子复苏不及预期，行业需求将下行，影响公司业绩；同时，海外龙头在高端领域仍占据一定份额，行业竞争日趋激烈，公司需持续加快技术更新，才能稳固全球第一地位。

大族数控是几只A+H标的中打新性价比最高的一只，高折价、高成长、龙头地位三重优势叠加，打新收益确定性较强，适合看好AI硬件、高端制造赛道，且能承受一定财务风险的投资者。短期打新收益确定性高，上市后需重点关注现金流问题，规避股价波动风险。

三只新股打新优先级排序，看完再下手！

结合上述分析，针对三只新股的打新优先级（仅针对打新，不构成中长期投资建议），给出明确结论，帮助大家解决“谁最值得打”的核心疑问：

1.  大族数控（03200.HK）。高折价+AI风口+龙头地位，打新收益确定性最高。尽管存在现金流隐忧，但短期依托赛道红利与估值优势，有望获得不错收益，适合绝大多数打新投资者重点布局。

2. 牧原股份（02714.HK）。行业龙头的稀缺性与估值折价，使其打新收益稳健、风险较低，但受猪周期影响，爆发性不足，不适合追求“赚快钱、赚大钱”的投资者，更适合风险偏好低、追求稳健收益的长线投资者，这波有五个票，短线打新放弃吧。

3.  卓正医疗（02677.HK）。稀缺性与盈利改善值得关注，感觉是这一批里面的黑马，可以打，但是中签率比较低。

最后提醒：港股打新并非“稳赚不赔”，背后暗藏估值波动、市场情绪变化、行业周期波动等风险。本文分析基于当前招股信息与行业趋势，投资者需结合自身风险承受能力，理性参与，切勿跟风重仓，避免本金亏损。