期权策略 | 谷歌资本开支引发股价巨震，如何应对高位分歧？
Alphabet（GOOGL）股价在财报发布后经历剧烈波动。股价在盘后交易中先跌约7.5%，随后一度反弹转涨超4%，最终再度回落。
财报显示，公司第四季度营收达1138亿美元，同比增长18%，每股收益2.82美元，均超出市场预期。其中，谷歌云收入同比激增48%至177亿美元，凸显了企业AI解决方案的强劲需求。然而，公司同时宣布了2026年高达1750亿至1850亿美元的资本开支指引，这一数字接近去年水平的两倍，引发了市场对巨额投入将如何影响未来现金流和股东回报的深切担忧。
股价巨幅震荡反映出投资者对公司“先投入、后兑现”的AI战略存在显著分歧。 上周，科技股整体处于高位震荡格局，市场焦点转向评估AI领域巨额资本开支的回报前景。在此背景下，谷歌的股价波动不仅反映了自身基本面的博弈，也受到板块轮动和宏观情绪的连带影响。公司同时提示，旗下自动驾驶部门Waymo约21亿美元的一次性员工薪酬将对利润率产生拖累。
期权策略分析
当前GOOGL期权市场的隐含波动率（IV）高达约45.85%，处于历史高位（IV百分位超过92%），表明期权价格相对昂贵。在此环境下，采用价差组合策略有助于控制成本与锁定风险区间。
一、看涨策略：基于长期基本面看好，但需应对高波动与短期不确定性
策略1：牛市看涨价差
买入一张2026年2月13日到期、行权价330美元的看涨期权
卖出一张相同到期日、行权价340美元的看涨期权。
净成本：约4.85美元/股
最大收益：517美元/组合约（当股价≥340美元时）
最大亏损：483美元/组合约（当股价≤330美元时）
盈亏平衡点：334.83美元
策略逻辑：在看好股价中长期前景但希望降低初始成本的背景下，该策略通过卖出更高行权价的看涨期权来抵消部分权利金支出，将收益和风险锁定在330至340美元的区间内。
$GOOGL 跨价 260213 330C/340C$
策略2：牛市看跌价差
卖出一张2026年2月13日到期、行权价330美元的看跌期权
买入一张相同到期日、行权价320美元的看跌期权。
净收入：约3.975美元/股
最大收益：407美元/组合约（当股价≥330美元时）
最大亏损：593美元/组合约（当股价≤320美元时） 、
盈亏平衡点：325.93美元
策略逻辑：该策略适用于预期股价将持稳或温和上涨的情景。通过卖出看跌期权收取权利金，并用买入更低行权价的看跌期权来对冲下行风险，在股价不跌破326美元时有望获利。
二、看跌策略：应对短期技术性回调与估值压力
策略3：熊市看跌价差
买入一张2026年2月13日到期、行权价320美元的看跌期权
卖出一张相同到期日、行权价310美元的看跌期权。
净成本：约3.00美元/股
最大收益：722.5美元/组合约（当股价≤310美元时）
最大亏损：277.5美元/组合约（当股价≥320美元时）
盈亏平衡点：317.23美元
策略逻辑：适用于温和看跌的观点，预期股价将小幅下跌至一个特定区间。
该策略通过卖出较低行权价的看跌期权来部分抵消买入看跌期权的成本，降低了持仓风险。
策略4：熊市看涨价差
卖出一张2026年2月13日到期、行权价320美元的看涨期权
买入一张相同到期日、行权价330美元的看涨期权。
净收入：约6.00美元/股
最大收益：602美元/组合约（当股价≤320美元时）
最大亏损：398美元/组合约（当股价≥330美元时）
盈亏平衡点：326.02美元
策略逻辑：适用于预期股价将下跌或横盘整理的情景。
通过卖出看涨期权收取权利金，并用买入更高行权价的看涨期权来限制上方风险，在股价不涨超326美元时获利。
$GOOGL 跨价 260213 320C/330C$
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