$蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$ 12月的交付结构特别有意思：蔚来品牌3.18万台、乐道9154台、萤火虫7084台。三个品牌全部创新高，这不是简单的数字叠加，而是多品牌战略从布局期进入收获期的关键转折。说白了，过去大家觉得萤火虫是试水，乐道是下探，现在看来，萤火虫86%的车主来自非蔚来阵营，直接破圈；乐道成交均价25万+，超越凯迪拉克逼近奥迪。我们不妨看看这个组合覆盖的价格带，从十几万到八十万全吃透，而且每个细分市场都做到了毛利最优。这种"结硬寨，打呆仗"的渗透，比盲目扩张靠谱多了。