仔细读这份预告，有几个细节特别打动我。一个是non-GAAP和GAAP的差额——大概在5个亿左右，这主要就是股权激励费用。说明什么？说明公司没有为了短期盈利而压缩研发投入或者员工激励，发展的后劲还在。另一个是在车市整体收缩的背景下实现盈利，这验证了蔚来的抗周期能力。我们不妨对比一下，去年Q4很多车企都在为完成年度目标而挥泪大甩卖，蔚来的量价齐升显得格外珍贵。7到12亿的盈利区间，取个中位数也有近10亿，按这个势头，2026年的盈利弹性值得期待。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$