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💥📊 Sundar Pichai 刚刚给出了一个极具分量的信号。

Alphabet 正在进入一个全新的增长阶段。

“对 Alphabet 来说，这是一个辉煌的季度。年度营收首次突破 4000 亿美元。

Gemini 3 的发布是一个重要里程碑，我们目前的发展势头非常强劲。”

这不是一句情绪化的表态，而是一整套经营数据在背后支撑。

Gemini 已经不只是“模型展示”阶段：

第一方模型（如 Gemini）通过客户直接调用 API，每分钟可处理超过 100 亿个 token；

Gemini App 的 月活跃用户超过 7.5 亿；

而搜索业务的使用量，再创历史新高，AI 正在实质性推动搜索的扩张，而不是侵蚀它。

这点非常关键——

它意味着 Google 并没有被 AI 替代搜索，而是用 AI 放大了搜索的护城河。

拆开来看各条业务线，信号更清晰：

YouTube 的年收入已超过 600 亿美元（广告 + 订阅）；

付费订阅用户数 超过 3.25 亿，核心驱动力来自 Google One 与 YouTube Premium；

Google Cloud 的年化收入在 2025 年底前超过 700 亿美元，而增长的直接来源，是企业对 AI 产品的真实需求。

这已经不是“概念验证”，而是AI 在全面变现。

更值得注意的是资本支出指引。

为了满足客户需求、并提前锁定未来的增长曲线，Alphabet 预计 2026 年资本支出将达到 1750–1850 亿美元。

这不是防守型投入，而是非常典型的——

在需求已经被验证之后的进攻式扩张。

当一家同时掌握：

模型（Gemini）

分发（Search / YouTube / Android）

企业入口（Cloud）

以及现金流（广告 + 订阅）

还愿意把 CapEx 拉到这个级别时，市场需要认真重新评估它的长期天花板。

问题已经不是「Google 会不会被 AI 颠覆」，

而是——AI 是否正在把 Google 推向一个更大的体量区间。

你觉得，市场已经把这一轮变化真正定价进去了吗？

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