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阳山
02-27

雪崩时，没有一片雪花是无辜。那次科技带动生产力发展，不是站在废墟上建立。互联网如此，AI机器人也会步入后尘。

《大空头》原型Michael Burry：英伟达的“采购承诺”与思科在互联网泡沫顶峰时期的情况如出一辙

因《大空头》成名的迈克尔·贝里正在加倍坚持他对英伟达的看空观点，对该芯片制造商最新财报中的一项数据敲响警钟，称其与上世纪90年代末互联网泡沫顶峰时期的模式相似。贝里在周四发布于Substack的新闻通讯中指出，英伟达的采购义务激增，从去年同期的161亿美元攀升至952亿美元。诚然，这位投资者指出，英伟达目前超过70%的利润率高于当时思科的水平，这可能提供一些下行保护。英伟达股价周四早盘跌幅超5%。

《大空头》原型Michael Burry：英伟达的“采购承诺”与思科在互联网泡沫顶峰时期的情况如出一辙

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Burry）正在加倍坚持他对英伟达的看空观点，对该芯片制造商最新财报中的一项数据敲响警钟，称其与上世纪90年代末互联网泡沫顶峰时期的模式相似。贝里在周四发布于Substack的新闻通讯中指出，英伟达的采购义务激增，从去年同期的161亿美元攀升至952亿美元。包括库存和采购协议在内的总供应义务目前约为1170亿美元，几乎与英伟达的年运营现金流相当。在周三的公司第四财季财报电话会议上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，库存环比增长了8%，并且英伟达\"战略性地锁定了库存和产能，以满足比通常更远的未来几个季度的需求\"。在贝里看来，英伟达的表态表明，这家美国最大的上市公司在确切了解未来需求强度之前，就承诺购买大量供应。这意味着更多资金被更长时间地困在库存中。\"并非暂时现象\"他写道：\"现在发生的一切并非暂时现象。这不是出口冲击，甚至不是外部因素造成的。这源于其商业计划内部。这一新现实反映了一个深思熟虑的决定，即比以往任何时候都更进一步地锁定供应链产能。\"这位著名投资者将当前情况与上世纪90年代末至2000年代初互联网泡沫顶峰时期的思科公司相提并论。在2000年和2001年，思科为确保产能以满足其快速增长预期，锁定了大量的供应承诺。当企业技术支出突然骤降时，思科面临的是无法消化的过剩库存和合同义务。该公司最终不得不减记数十亿美元，其股价也随之暴跌。\"这并非业务如常。这是风险，\"贝里在谈到英伟达时表示。\"在2000-2001年期间，思科延长了与供应商的采购承诺，以确保其预期的50%年增长率所需的产能，\"他说。诚然，这位投资者指出，英伟达目前超过70%的利润率高于当时思科的水平，这可能提供一些下行保护。但贝里认为，这些利润率是由异常强劲的需求和英伟达的提价能力所推动的。他写道：\"这类利润率可能会随着需求的变化而迅速回落。\"回应担忧尽管如此，并非所有人都将这种积压视为警示信号。罗森布拉特证券（Rosenblatt Securities）的分析师表示，管理层在本季度回应了投资者的多重担忧，包括GPU产能、来自定制芯片的竞争、电力供应、内存供应和客户融资等问题。罗森布拉特分析师在给客户的报告中写道：\"我们认为这是一个充满信心的管理团队，他们将支持客户对其下一代平台的需求，并继续引领人工智能市场的发展。\"这家华尔街公司周四将对英伟达的12个月目标价从245美元上调至300美元，这意味着未来一年有超过50%的上涨空间。英伟达股价周四早盘跌幅超5%。在ChatGPT推出后，该股在2023-2025年期间曾大幅飙升，但进入2026年以来，其涨幅不到1%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":81,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":100,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}