真能幻想，今年初我就_老虎社区_美港股上老虎

zxs
03-07

真能幻想，今年初我就从去年京东外卖每天很多单变为0了，为什么？我是来撸羊毛的，今年补贴少了，哪我还用它做什么，还梦想30% ，今年下滑到百分之几差不多，明年归零了

血亏466亿，京东亏的到底值不值？

3月5日晚，京东交出了2025年的最终成绩单。其中，有组数据引发了广泛的关注和讨论：2025年，京东集团包括外卖在内的新业务，经营利润亏损达466.4亿元。不管怎么说，京东2025年净利润大跌这事儿，板上钉钉。这得看折腾前，京东面临的问题。换句话说，京东面临的整个局面，就是温水煮青蛙。到目前京东集团整体还是盈利的。京东自己也没慌，反而摩拳擦掌，野心勃勃，东哥更是放出豪言，要在2026年，把京东外卖的市场份额做到30%。

血亏466亿，京东亏的到底值不值？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":539936105473192,"tweetId":"539936105473192","gmtCreate":1772838501135,"gmtModify":1772844974949,"author":{"id":3455180525544905,"idStr":"3455180525544905","authorId":3455180525544905,"authorIdStr":"3455180525544905","name":"zxs","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b0c4e4b37dd0916baee2d93682913242","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":4,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body>真能幻想，今年初我就从去年京东外卖每天很多单变为0了，为什么？我是来撸羊毛的，今年补贴少了，哪我还用它做什么 ，还梦想30% ，今年下滑到百分之几差不多，明年归零了</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>真能幻想，今年初我就从去年京东外卖每天很多单变为0了，为什么？我是来撸羊毛的，今年补贴少了，哪我还用它做什么 ，还梦想30% ，今年下滑到百分之几差不多，明年归零了</body></html>","text":"真能幻想，今年初我就从去年京东外卖每天很多单变为0了，为什么？我是来撸羊毛的，今年补贴少了，哪我还用它做什么 ，还梦想30% ，今年下滑到百分之几差不多，明年归零了","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/539936105473192","repostId":2617568012,"repostType":2,"repost":{"id":"2617568012","kind":"news","pubTimestamp":1772794466,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2617568012?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-06 18:54","market":"hk","language":"zh","title":"血亏466亿，京东亏的到底值不值？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2617568012","media":"北大纵横","summary":"3月5日晚，京东交出了2025年的最终成绩单。其中，有组数据引发了广泛的关注和讨论：2025年，京东集团包括外卖在内的新业务，经营利润亏损达466.4亿元。不管怎么说，京东2025年净利润大跌这事儿，板上钉钉。这得看折腾前，京东面临的问题。换句话说，京东面临的整个局面，就是温水煮青蛙。到目前京东集团整体还是盈利的。京东自己也没慌，反而摩拳擦掌，野心勃勃，东哥更是放出豪言，要在2026年，把京东外卖的市场份额做到30%。","content":"<html><body><article>3月5日晚，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>交出了2025年的最终成绩单。其中，有组数据引发了广泛的关注和讨论：2025年，京东集团包括外卖在内的新业务，经营利润亏损达466.4亿元。百亿级别的亏损，直接导致其全年净利润，同比暴跌52.7%，由2024年的414亿元，降至196亿元。前段时间，<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>发了业绩预告，受外卖业务拖累，公司2025年净利润预计亏损233亿至243亿元。要知道，2024年<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>还赚了358亿，一来一回，近600亿的利润凭空蒸发。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>的全年数据虽然还没出来，但从前三季度能看出，外卖业务的拖累，大概率也是跑不了的。京东、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>，利润损失加起来至少是千亿级别。不得不说，这场大战的代价还是太昂贵了。京东这份财报出来后，市场的声音可以说是冰火两重天。有极度悲观的，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>，连夜写了篇研报，标题直接就叫《<a href=\"https://laohu8.com/S/600303\">曙光</a>未现》，认为京东的新业务，严重拖累了公司的财务情况。记得上一次京东发财报，摩根士丹利也写了一篇长达35页的看空报告，叫《凛冬将至》。还有摆出营收增长13%的数据，说成绩亮眼的。总之看空、挽尊，各有各的说法。不管怎么说，京东2025年净利润大跌这事儿，板上钉钉。单说数据，肯定不好看，不过大家可能忽略了一个关键问题，就是：这笔亏损，亏的到底值不值？先说我的看法，放到其他企业身上，真不好说，但在京东这：绝对值。甚至再多亏点也值。为什么这么说？我们知道从去年开始，京东花里胡哨搞了很多新业务，什么酒旅、咖啡、养车、七鲜小厨，外卖也只是其中一块，可以说相当能“折腾”。问题是，为啥要折腾？这得看折腾前，京东面临的问题。一方面，京东的核心零售业务增速开始放缓，叠加国补退潮，放缓的趋势还在进一步放大。另一方面，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>在内，新势力电商崛起，正不断挑战京东的地位。同时，美团也在即时零售领域，蚕食着京东的生存空间。更要命的是，京东还没办法反击。命根子数码3C 消费 ，本来就是个低频场景，结果友商们都在玩高频场景，高频打低频，一打一个准。加上京东的业务逻辑，太重了，只深耕少数几个领域。比如 物流 ，虽然做得很好，形成了护城河，但只靠一个物流，在群狼环绕的时刻，明显是不够的。换句话说，京东面临的整个局面，就是温水煮青蛙。不放手一搏，就是等着蛋糕被吃光。明白了这个问题，我们再来看值不值的问题。根据财报数据和行业测算，这466亿的亏损，大约可以拆解为三块：1、外卖补贴与骑手保障，约占55%；2、海外物流基建与收购，约占25%；3、下沉市场与即时零售获客，约占20%。先说花了最多钱的外卖。从数据上看，目前京东外卖分得了15%的外卖市场份额，但这不是关键，关键是通过外卖业务京东获得了：2.4亿高频用户。这是一种打开逻辑的改变。之前， 消费者 打开京东APP，更多可能是要买冰箱，换手机了，现在通过这种高频场景的嵌入，你可能点外卖要开京东，买菜要打开京东。在这个过程中，用户很容易形成平台使用习惯，进而盘活大局。事实证明，这种“高频带低频”的模式，就是存量时代电商获取流量的高效方式。再看海外物流基建与收购。其实这都没什么好讲的，京东2025年在海外搞收购，在德国、波兰和 东南亚 新建了数十个自动化海外仓。如今，中国供应链出海已成定局，京东海外仓的亏损，本质上是在海外复制一个“ <a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a> ”，这是对传统优势的放大，也是对国内业务风险的分散。况且基建型是有资产留存的，不是打了水漂。最后下沉市场与即时零售获客，包括一些新供应体系的搭建，门店扩张补贴动作等，本质也是为京东做全品类，实现高频打开场景服务的。现在提到京东，大部分人不再像之前那样，第一想法是卖手机、卖家电的电商平台，你会想起来，京东还搞外卖，还做 超市 ，还有自营的 餐饮 ......品牌印象，已经悄悄发生了改变。总之，京东花了400多亿，换来了一张切入高频战场的门票，用经营利润亏损，得到反击的机会，给大船掉头，争取到了宝贵的时间。到目前京东集团整体还是盈利的。2025年，核心零售业务经营利润514亿元，同比增长25.1%，经营利润率从4.0%提升到4.6%，创了历史新高。这意味着京东基本盘依旧稳健，每年的造血规模，可以从容覆盖掉新业务的投入。再不济，京东账上还躺着 2254亿元的现金及等价物。400多亿，还谈不上伤筋动骨。这种情况下，值不值的问题，交给大家去判断。接下来，京东面临的问题，可能更多还是如果进一步，把外卖为代表的全品类业务做强。美团、阿里在前，京东现在是双线作战。另外，京东接下来还会经历 1-2 年的利润真空期，对投资者的忍耐力也是一种考验。今天（3月6日），财报发布的第二天，京东系港股迎来一波集体爆发， <a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a> 大涨近10%，刚上市的 <a href=\"https://laohu8.com/S/07618\">京东工业</a> 涨6%， <a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a> 小涨2%，最猛的是京东物流，涨幅接近23%。至少从目前表现来看，市场对这份成绩是满意的。京东自己也没慌，反而摩拳擦掌，野心勃勃，东哥更是放出豪言，要在2026年，把京东外卖的市场份额做到30%。实际上，在今年已经过去的几个月里，京东没消停，宣布未来三年砸200亿搞京东超市业务；与全球物流巨头DHL Group合作，推动“欧洲版京东”Joybuy的上线日程；东哥还自掏腰包50亿，准备杀入游艇赛道.....一切的一切证明，京东在折腾这条路上，已经越走越远。未来，至少这几年，大概率将是不惜血本，不会停歇。</article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>血亏466亿，京东亏的到底值不值？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n血亏466亿，京东亏的到底值不值？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-06 18:54 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260306190042a6aab9dd&s=b>北大纵横</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n3月5日晚，京东交出了2025年的最终成绩单。其中，有组数据引发了广泛的关注和讨论：2025年，京东集团包括外卖在内的新业务，经营利润亏损达466.4亿元。百亿级别的亏损，直接导致其全年净利润，同比暴跌52.7%，由2024年的414亿元，降至196亿元。前段时间，美团发了业绩预告，受外卖业务拖累，公司2025年净利润预计亏损233亿至243亿元。要知道，2024年美团还赚了358亿，一来一回，近...\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260306190042a6aab9dd&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89618":"京东集团-SWR","LU1720050803.USD":"安联全方位中国股票基金","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0456827905.SGD":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","LU0149721374.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" INC","LU0231483743.USD":"abrdn SICAV I - ALL CHINA SUSTAINABLE EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1719994722.HKD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (HKD) ACC","LU0791590937.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"A\" (USD)","LU1282649810.SGD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AMg DIS H2-SGD","LU1770034418.SGD":"ALL CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","BK1249":"综合零售","LU2039709279.SGD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (SGDHDG) INC","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0163747925.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY A ACC","LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0417516738.SGD":"Allianz Hong Kong Equity AT Acc SGD","LU0868486357.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Opportunities A (acc) SGD-H","IE0032431581.USD":"PINEBRIDGE GREATER CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0348735423.USD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1366334651.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKETS EQUITY INCOME \"I\" (USD) INC","SG9999002562.SGD":"LionGlobal Asia Pacific SGD","LU1251922891.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","LU1770036033.HKD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (HKD) ACC","SG9999002828.SGD":"Eastspring Investments Unit Trusts - Dragon Peacock A SGD","BK1591":"就地过年概念","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","LU1303224171.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU2257852520.SGD":"JPMorgan Funds - Asia Growth A (acc) SGD","LU0348825331.USD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0128522157.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" ACC","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A（acc）","LU1282649067.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AMG\" (USD) INC A","LU0865486749.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD-H","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU0499858438.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) INC","LU0469268626.HKD":"AB FCP I-ASIA EX JAPAN EQUITY PTF(AD","LU1044875133.USD":"天利亚洲反向股票 AU Acc","SG9999001226.SGD":"UNITED SUSTAINABLE ASIA TOP 50 \"A\" (SGD) ACC","LU0259732245.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS DRAGON PEACOCK A","LU0029875118.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" INC","BK1610":"ETF&股票定投概念","JD":"京东","LU1328277881.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH FUND \"AA\" (USD) INC","BK1575":"同股不同权","LU0828237510.HKD":"SCHRODER ISF BIC (BRAZ IN CH)\"A\" (HKD) ACC","LU0672654166.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A (acc) SGD-H1","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU0314109678.HKD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (HKD) INC","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","LU0051755006.USD":"摩根大通中国A (dist)","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU0543330483.HKD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" (HKD) ACC","LU1044876610.USD":"THREADNEEDLE (LUX) ASIAN CONTRARIAN EQUITY \"ZU\" (USD) ACC","LU1366334578.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKETS EQUITY INCOME \"A\" (USD) INC","LU1481107354.HKD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","09618":"京东集团-SW","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","LU1642822792.SGD":"THREADNEEDLE (LUX) ASIAN CONTRARIAN EQUITY \"A\" (SGD) ACC","LU1044874839.SGD":"THREADNEEDLE (LUX) ASIAN CONTRARIAN EQUITY \"AGH\" (SGDHDG) ACC","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0084288322.USD":"Natixis Asia Equity RD USD","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","LU1813983027.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","LU0320764755.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A Acc SGD","LU1282651121.HKD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"AMG\" (HKD) INC","LU0228367735.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Fund AS SGD","LU0345775950.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0140636845.USD":"施罗德大中华区股票A Acc","LU0164880469.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AC\" ACC","LU0588545904.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income ASDM SGD","LU0588545730.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"ADM\" (USD) INC","LU0456846285.SGD":"JPMorgan Funds - Greater China A (acc) SGD","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","IE00B3M56506.USD":"NEUBERGER BERMAN EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1808992512.USD":"AB ALL CHINA EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU0417516902.SGD":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","LU0456842615.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity A (acc) SGD","LU0588545490.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU0791591158.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"I\" (USD) ACC","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0384037296.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AT\" (USD) ACC","LU0488056044.USD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AM DIS USD","IE00BGV7N243.SGD":"FSSA Global Emerging Markets Focus I Acc SGD","BK1142":"互联网与直销零售","LU0345776255.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0315178854.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"A\" ACC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","BK1502":"双十一","LU1224444064.USD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"AM\" (USDHDG) INC","BK1588":"回港中概股","LU0048580855.USD":"富达大中华区A","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0315179316.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN DYNAMIC \"A\" (USD) ACC","BK1615":"港股-互联网","LU2242644610.SGD":"Fidelity China Innovation A-ACC-SGD","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","IE00B29SXG58.USD":"FSSA CHINA FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU0293314216.USD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"A\" (USD) ACC","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","BK1619":"稳定币概念","LU1282651048.USD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"AMG\" (USD) INC"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260306190042a6aab9dd&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2617568012","content_text":"3月5日晚，京东交出了2025年的最终成绩单。其中，有组数据引发了广泛的关注和讨论：2025年，京东集团包括外卖在内的新业务，经营利润亏损达466.4亿元。百亿级别的亏损，直接导致其全年净利润，同比暴跌52.7%，由2024年的414亿元，降至196亿元。前段时间，美团发了业绩预告，受外卖业务拖累，公司2025年净利润预计亏损233亿至243亿元。要知道，2024年美团还赚了358亿，一来一回，近600亿的利润凭空蒸发。阿里的全年数据虽然还没出来，但从前三季度能看出，外卖业务的拖累，大概率也是跑不了的。京东、美团、阿里，利润损失加起来至少是千亿级别。不得不说，这场大战的代价还是太昂贵了。京东这份财报出来后，市场的声音可以说是冰火两重天。有极度悲观的，比如摩根士丹利，连夜写了篇研报，标题直接就叫《曙光未现》，认为京东的新业务，严重拖累了公司的财务情况。记得上一次京东发财报，摩根士丹利也写了一篇长达35页的看空报告，叫《凛冬将至》。还有摆出营收增长13%的数据，说成绩亮眼的。总之看空、挽尊，各有各的说法。不管怎么说，京东2025年净利润大跌这事儿，板上钉钉。单说数据，肯定不好看，不过大家可能忽略了一个关键问题，就是：这笔亏损，亏的到底值不值？先说我的看法，放到其他企业身上，真不好说，但在京东这：绝对值。甚至再多亏点也值。为什么这么说？我们知道从去年开始，京东花里胡哨搞了很多新业务，什么酒旅、咖啡、养车、七鲜小厨，外卖也只是其中一块，可以说相当能“折腾”。问题是，为啥要折腾？这得看折腾前，京东面临的问题。一方面，京东的核心零售业务增速开始放缓，叠加国补退潮，放缓的趋势还在进一步放大。另一方面，包括拼多多在内，新势力电商崛起，正不断挑战京东的地位。同时，美团也在即时零售领域，蚕食着京东的生存空间。更要命的是，京东还没办法反击。命根子数码3C 消费 ，本来就是个低频场景，结果友商们都在玩高频场景，高频打低频，一打一个准。加上京东的业务逻辑，太重了，只深耕少数几个领域。比如 物流 ，虽然做得很好，形成了护城河，但只靠一个物流，在群狼环绕的时刻，明显是不够的。换句话说，京东面临的整个局面，就是温水煮青蛙。不放手一搏，就是等着蛋糕被吃光。明白了这个问题，我们再来看值不值的问题。根据财报数据和行业测算，这466亿的亏损，大约可以拆解为三块：1、外卖补贴与骑手保障，约占55%；2、海外物流基建与收购，约占25%；3、下沉市场与即时零售获客，约占20%。先说花了最多钱的外卖。从数据上看，目前京东外卖分得了15%的外卖市场份额，但这不是关键，关键是通过外卖业务京东获得了：2.4亿高频用户。这是一种打开逻辑的改变。之前， 消费者 打开京东APP，更多可能是要买冰箱，换手机了，现在通过这种高频场景的嵌入，你可能点外卖要开京东，买菜要打开京东。在这个过程中，用户很容易形成平台使用习惯，进而盘活大局。事实证明，这种“高频带低频”的模式，就是存量时代电商获取流量的高效方式。再看海外物流基建与收购。其实这都没什么好讲的，京东2025年在海外搞收购，在德国、波兰和 东南亚 新建了数十个自动化海外仓。如今，中国供应链出海已成定局，京东海外仓的亏损，本质上是在海外复制一个“ 京东物流 ”，这是对传统优势的放大，也是对国内业务风险的分散。况且基建型是有资产留存的，不是打了水漂。最后下沉市场与即时零售获客，包括一些新供应体系的搭建，门店扩张补贴动作等，本质也是为京东做全品类，实现高频打开场景服务的。现在提到京东，大部分人不再像之前那样，第一想法是卖手机、卖家电的电商平台，你会想起来，京东还搞外卖，还做 超市 ，还有自营的 餐饮 ......品牌印象，已经悄悄发生了改变。总之，京东花了400多亿，换来了一张切入高频战场的门票，用经营利润亏损，得到反击的机会，给大船掉头，争取到了宝贵的时间。到目前京东集团整体还是盈利的。2025年，核心零售业务经营利润514亿元，同比增长25.1%，经营利润率从4.0%提升到4.6%，创了历史新高。这意味着京东基本盘依旧稳健，每年的造血规模，可以从容覆盖掉新业务的投入。再不济，京东账上还躺着 2254亿元的现金及等价物。400多亿，还谈不上伤筋动骨。这种情况下，值不值的问题，交给大家去判断。接下来，京东面临的问题，可能更多还是如果进一步，把外卖为代表的全品类业务做强。美团、阿里在前，京东现在是双线作战。另外，京东接下来还会经历 1-2 年的利润真空期，对投资者的忍耐力也是一种考验。今天（3月6日），财报发布的第二天，京东系港股迎来一波集体爆发， 京东集团-SW 大涨近10%，刚上市的 京东工业 涨6%， 京东健康 小涨2%，最猛的是京东物流，涨幅接近23%。至少从目前表现来看，市场对这份成绩是满意的。京东自己也没慌，反而摩拳擦掌，野心勃勃，东哥更是放出豪言，要在2026年，把京东外卖的市场份额做到30%。实际上，在今年已经过去的几个月里，京东没消停，宣布未来三年砸200亿搞京东超市业务；与全球物流巨头DHL Group合作，推动“欧洲版京东”Joybuy的上线日程；东哥还自掏腰包50亿，准备杀入游艇赛道.....一切的一切证明，京东在折腾这条路上，已经越走越远。未来，至少这几年，大概率将是不惜血本，不会停歇。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89618":0.6,"JD":1.97,"09618":1.97}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":176,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":148,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}