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大家好，我是刀哥。

各位，刚刚布伦特原油已经突破90了，我看了下，日内涨幅差不多7%左右了：

布伦特原油为什么这么涨，核心还是当前的霍尔木兹海峡的局势。

当前已经有能源大臣预计布伦特原油要飙升到150了：

各位，可能不太理解，布伦特原油飙升到150是什么概念。

如果到100其实都够全球喝一壶了。

我们从下面几个维度说下。

1）油价每上涨 10 美元 / 桶，全球 CPI 将抬升 0.3-0.7 个百分点，100 美元价格将推动全球平均通胀率上升 1.5-2 个百分点，主要经济体通胀率大概率突破 7%-10%。

像欧洲、日本等能源进口国受冲击最严重（欧洲 CPI 能源分项涨幅或达 30%+），美国 Headline CPI 将被推升 0.8-1 个百分点，核心通胀虽影响有限但滞胀担忧升温；沙特、俄罗斯等产油国则受益于出口收入增长，财政盈余扩大。

• 2）传导路径：直接推升汽油、柴油零售价（美国汽油价格或达 4 美元 / 加仑），间接通过石化原料（塑料、化纤成本涨 12%+）、物流（冷链成本涨 15%-20%）、农业（化肥价格上涨）渗透至全产业链，最终引发 “工资 - 价格” 螺旋风险。

• 3）全球 GDP 增速拖累 0.5-1 个百分点：高油价相当于向全球经济征收 “能源税”，家庭可支配收入被能源账单挤压，消费意愿下降；企业生产成本上升导致盈利收缩，制造业投资延迟，尤其航空、航运、化工等高耗能行业面临亏损扩大。

• 4）行业分化：航空业燃油成本占比超 30%，或被迫停飞部分航线；新能源（光伏、风电）、电动车因替代经济性提升，需求加速增长；石油开采、油服行业盈利改善，产能扩张意愿增强。

5）央行政策：通胀高企迫使美联储、欧央行维持高利率甚至加息，此前的降息预期彻底落空，新兴市场面临资本外流与货币贬值压力，债务违约风险上升（埃及、黎巴嫩等非产油国财政赤字或扩大 20%+）。

• 6）资产表现：能源板块、通胀保值债券（TIPS）、黄金等避险资产上涨；成长股、高估值科技股因贴现率上升承压；人民币、日元等能源进口国货币走弱，挪威克朗、加元等产油国货币走强。

一旦原油价格飙升到150美元/桶，这个后果更加严重。这将会造成通胀失控，恶性通胀阴影重现。欧美最严重。而且，经济衰退确定性上升，产业链断裂风险显现。央行陷入 “滞胀困境”：加息无法解决供应端冲击，反而加剧衰退；宽松则会火上浇油推高通胀，货币政策失去有效性。

所以，这个传导路径如下：

原油涨价→能源成本上升→生产 / 消费 / 物流成本抬升→通胀上涨→政策紧缩→需求下滑→经济增长放缓（100 美元）→供应断裂

如果原油价格到了150，全球一起衰退，一起跟着完蛋。

而且，当前一个最大的问题是，市场对事件的严重性和持续性普遍认识不足，存在定价错误的风险。

其实能说的比较多，本周周报我还会详细解释这个现象。但核心的逻辑是想告诉各位，伊朗比大多数人想象的要硬得多。我们提过这个：

1）哈梅内伊成圣了，现在让伊朗空前团结，大家前赴后继，绥靖派现在也是仇恨美国以色列。

特别是，以色列炸了小学，这么多小学生被炸死这个事儿让全国伊朗人民币愤怒值拉满了。

各位你们代入看下，战争跟小学生有什么关系啊。所有伊朗人都会认为炸小学的人是畜生啊。

最开始24人死亡，现在伊朗女子小学遇难165名。

本来还有绥靖派的，妥协派的，现在谁不仇视美国，谁不仇恨内塔尼亚胡。

2）伊朗国内有31个军区，全部都在打，而且无领导人。即使能谈不知道找谁谈。

3）伊朗是高原、山区，肯定不能地面战争。

4）伊朗有完整的工业体系，可以持续生产导弹、无人机，而且无人机破坏美国在中东军事基地的成本极低。

正如我们周三会员内部直播提到的一样：

"这不是一场可以简单的战争。伊朗有动机最大化美国的经济成本，而特朗普有动机在汽油价格摧毁中期选举前景前结束战争。时间站在伊朗一边，直到美国选民感受到痛苦。"

所以，现在可以说，懂王想TACO都不知道找谁，你看他已经开始找牧师了：

我最开始看这个新闻以为是假的，或者AI做的，直到我仔细核实了下，发现是真的。

当前，特朗普肯定是被架起来了。因为谈都不知道跟谁谈，而且，当前伊朗的经济成本很低，伊朗虽然穷，但是你要知道，美国麻烦更大。

还有就是，伊朗可以低成本的最大化的美国的经济成本。

老祖宗早就教导我们，不要跟穷人拼命。穷人身无分文，他无所谓，但是富人有资产，有钱，有资源，命没了，啥都没了。毕竟光脚的永远不怕穿鞋的。

有同学说，霍尔木兹海峡封了，伊朗的油也卖不出去，会影响伊朗经济。那又如何？对于一个宗教国家来说，他们可以啃树皮，他们可以吃冰雪，但是他们绝对不能容忍自己的孩子被美国人炸死。钱重要么？钱对现在的伊朗来说一定都不重要。

所以你可以理解，特朗普亲手把自己葬送在了伊朗这里。我认为中期选举，特朗普应该会失去参议院、众议院，特朗普最终的结果会因为伊朗，而被弹劾，进监狱。

另外要有个事儿是，很多投资者当前还在讨论抄底而非资产配置，我认为认知是有问题的。特别是，宏观领域则普遍乐观认为冲突几周内可解决，各方对风险的感知差异巨大。大家都没有认清这个美伊的本质。

要知道，如果霍尔木兹海峡关闭超过2周，布伦特原油就会突破100，现在已经90+了，一旦持续关闭，突破150也是有可能的。

但是现在大部分企业库存可能仅仅维持2-4周，库存一旦耗尽后生产逻辑将彻底改变。大部分投资者无感知。

实际上，石油是我们当前的工业血液，一旦没了石油，或者石油大幅涨价，我们将会出现巨大的问题。

石油大概率在以下这些方面有用途，我尽量细致一些：

其他的在交通、民生、工业生产、农业等等全部都是石油。石油并非直接使用，需经炼油厂加工为 汽油、柴油、石脑油、重油 等基础产品，再进一步加工为化工原料或终端消费品；核心链条：原油 → 炼油 → 能源产品（燃料）/ 化工原料 → 衍生产品 → 终端应用；占比参考：能源用途（55%-60%）＞ 化工原料（30%-35%）＞ 其他（5%-10%，含农业、军事、民生杂项）。

所以你可以理解，即使90%的可能，霍尔木兹海峡在4周内或者2周内同通航，但是仍旧有10%的可能会长期关闭。一旦长期关闭，我们手中绝大部分资产将都会面临巨大的冲击。这也是我们本周三会员内部反复提到的大家即使要卖你们手中的电网、油服设备、油、铝、黄金、工程机械、煤化工等等标的，我建议也只是先卖20%。

顺带说下，其实从年初至今我们反复跟会员朋友们在内部直播、周报都有提到，大家要去买以上这些电网、油服设备、油、铝、黄金、工程机械、煤化工这些，虽然配置的不算多，但是这一波，可以让你的组合更加均衡，受到的冲击更小，而且，这部分也是可以对冲你巨大的投资风险。

希望大家这一次能深刻认识到资产再平衡的重要性。

其他：

1. 今天A股有一波企稳反弹，还算不错。我们看到的一些标的中都还行。整体上今天都有回血，但是核心变量其实还是在美伊这里。

2. 中概、恒生科技今天都有反弹。我个人的感觉是属实是跌多了的反弹。现在美伊有风险，中概难言底。但如果没有美伊事件，我估摸着中概差不多了。

3. 铝的情况我简单说下。中东大概有9%的电解铝供应，这一波导致电解铝也面临供给下滑的问题，所以铝也在涨价：

所以我们对铝的看法也是认可这个逻辑的。会员内部不止一次建议大家从配置上应该配置点铝。

现在仍旧是这个看法。

最后，我还是要说。保持资产的再平衡很重要，上面提到的油、电、铝、能源等的配置，核心是为了对冲风险。

以上。