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当地时间 3 月 7 日，伊朗伊斯兰革命卫队发布官方通报，凌晨时段其海军无人机部队出动大规模机群，对阿联酋境内的宰夫拉空军基地发起集群式突袭，美军驻当地的空战指挥中心、卫星通信枢纽、预警雷达及火控雷达系统均遭精准打击。

而在此之前，美军部署在阿联酋、约旦的萨德反导系统核心雷达，以及卡塔尔境内的 AN/FPS-132 预警雷达，已在早前的打击中被摧毁。

这一系列动作之所以引发全球市场高度关注，核心在于被打击目标均是具备顶级战略价值的军事资产。以萨德反导系统为例，其核心的 AN/TPY-2 型 X 波段雷达，是全球性能顶尖的陆基移动雷达，单套完整的萨德系统（含指挥中心、雷达、6 部发射装置及 48 枚拦截弹）造价就高达 10-18 亿美元。

老股民应该都对 2017 年萨德入韩事件记忆犹新，当时韩国乐天集团为萨德系统提供部署场地，引发市场连锁反应，其在华运营的 99 家大型商场中，67 家因合规问题暂停营业，另有 20 家主动关停，最终乐天集团在 2022 年正式解散中国区总部，足见这套系统的战略敏感性与市场影响力。

而此次伊朗直接通过无人机与导弹精准摧毁多套顶级反导系统及核心战略设施，背后需要突破的三重技术门槛，远超市场对其常规军工能力的认知：第一是极致的军事情报能力。要实现精准打击，必须获取目标的精确三维坐标，甚至实时动态影像，才能支撑末端制导的景象匹配，这对全域情报侦察体系有着极高要求；第二是顶级的突防能力。美军在中东的军事基地部署了全球最密集的防空反导网络，能实现大规模机群的集群式突防，本身就是极高难度的战术动作；第三是自主可控的高精度制导能力。在无法依赖 GPS 系统的前提下，要实现对固定军事目标的米级精准打击，必须成熟掌握雷达景象匹配、光电末制导等高端制导技术，这对一国军工工业的综合实力有着严苛要求。也正因如此，本轮中东局势的升级，已经完全超出了市场此前的预期。一旦地缘冲突持续发酵、范围进一步扩大，全球资本市场的波动率大概率会显著抬升，而我们的投资布局，也必须基于这一核心变量做出调整。

一、港股估值跌至近一年低位，当下性价比已显著高于 A 股

经过开年两个多月的持续调整，港股的估值洼地效应已经再度凸显。数据显示，恒生中国企业指数前瞻市盈率已降至 9.8 倍，创下 2025 年 4 月以来的最低水平。

对比来看，当前 A 股主流指数估值普遍处于历史中等偏上区间，而港股不仅估值处于近一年低位，多家外资投行也在近期密集发声看好港股后市。摩根士丹利在最新报告中，将 2026 年末恒生国企指数目标点位定在 9700 点，较当前水平有着明显的修复空间，同时预测 2026 年中国企业整体利润增速将达到 6%，盈利修复将成为指数上行的核心支撑。

从操作层面来看，对于 A 股仓位偏高的投资者，当下可以适度调配部分仓位至港股市场，一方面把握港股估值修复的确定性机会，另一方面也能通过跨市场配置实现平衡，赚取市场再平衡带来的超额收益。

二、全球能源格局生变，2026 年大概率成为资源大年

3 月 5 日，彭博社援引知情人士消息称，国家发改委相关官员会见国内炼油企业高管，口头要求企业立即暂停成品油出口。这一动作，恰好与中东地缘局势的升级形成呼应，也让全球能源供应链的不确定性再度升温。

从我国能源结构来看，目前我国 73% 的原油、40% 的天然气依赖进口，其中约 50% 的石油进口、16% 的天然气进口需经过霍尔木兹海峡，海峡的通航安全直接关系到我国能源供应的稳定。

但我们更要看到中国能源安全的核心底牌：作为全球最大的煤炭生产与消费国，煤炭在我国能源消费结构中占比达 53.2%，且几乎全部来自国内供应。根据中石油经济技术研究院基于 2024-2025 年数据的测算，我国综合外部能源依赖度仅为 15%-16%，远低于日本（85%-90%）、韩国（80%-85%）、印度（80%-85%），也显著低于德国（60%-70%）、法国（45%-50%）等欧洲工业国。

这意味着，若霍尔木兹海峡出现长期通航受阻，对日韩及欧洲经济体的能源冲击，将远大于对我国的影响，极端情况下甚至可能对日韩经济形成重创，而我国则凭借多元化的能源结构形成相对优势。

与此同时，俄罗斯已正式将能源武器化，宣布对欧洲断供天然气并禁售成品油，全球能源供应的收缩预期持续强化。叠加中东地缘冲突的持续发酵，2026 年全球能源与大宗商品市场大概率迎来供需重构，资源品类将成为全年核心投资主线之一。

而从宏观层面来看，资源品价格的上行，虽然会给实体经济带来阶段性的成本压力，但客观上也将推动消费品价格边际回升，为国内走出通缩周期提供助力。

三、两会定调产业方向，新兴赛道布局该怎么踩？

今年的政府工作报告，为资本市场的产业投资指明了清晰的两大方向：一是集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；二是未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G 等未来产业。

从投资实操的角度来看，这两大方向的布局逻辑有着本质区别。新兴支柱产业已经具备明确的产业基础和政策支持，成长性与长期确定性兼备，是 A 股和港股市场中长期的核心赛道。但当前板块内多数标的估值处于高位，业绩兑现尚需时间，短期内很难出现全面性的行情。对于普通投资者而言，无需急于重仓布局，可以先将核心标的纳入观察池，用小额资金建立底仓，后续等待产业催化或估值回调，再分批加仓、长期持有。而未来产业目前仍处于概念规划与技术攻关阶段，多数领域暂无成熟的商业化落地路径，也缺乏业绩明确的优质标的，更适合专业投资者进行一级市场布局，普通投资者只需保持长期跟踪，等待产业拐点出现后再做布局即可，无需提前押注。

结尾

2026 年开年以来，地缘政治冲突的持续升级，已经成为影响全球资本市场的核心变量。对于普通投资者而言，既要警惕冲突超预期发酵带来的全球市场波动风险，更要在不确定性中抓住确定性的投资机会：港股的估值修复、资源品的供需重构、新兴产业的长期成长，都将是贯穿全年的核心投资线索。

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