【港股IPO】广合科技PCB大哥，折价超50%
广州广合科技股份有限公司主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的「定制化印刷电路板（PCB）」。
按算力服务器赛道的PCB排名，中国第一，全球第三，全球份额4.9%。
以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计，公司在全球算力服务器PCB制造商中排名第三，在总部位于中国内地的算力服务器PCB制造商中排名第一 。
近几年公司来自「算力场景PCB」（主要用于算力服务器，包括AI服务器及通用服务器）的收入占同期总收入的70%左右，其它收入包括「工业场景PCB」和「消费场景PCB」。
📍公司： 广合科技 (01989)
💰定价：≤71.88hk
📚每手数 ：100
📙发行比例：9.74%
🚪入场 ：7260.49hk
♋绿鞋：无
基石占比：44.97%
🏠发行后总市值 ：339.59亿HK
业绩方面
2022-2024 年公司营收分别为 24.12 亿元、26.78 亿元、37.34 亿元，同比增速分别为 11.0%、39.4%；归母净利润分别为 2.80 亿元、4.15 亿元、6.76 亿元。
同比增速分别为 48.2%、63.0%，2025 年前三季度营收 38.35 亿元、同比增 43.07%，归母净利润 7.24 亿元、同比增 46.97%，整体呈现营收与利润双高增、利润增速持续跑赢营收的态势。
折价很有诚意！！非要挑刺就可能是大A那边有点虚高了
而客户方面，公司前五大客户十分稳定，分别为栢能集团、鸿海精密（富士康）、广达电脑。
按终端客户的大头是戴尔，而戴尔呢，早在2月27日26Q4财报就给广合科技带来一个大礼包：
戴尔26Q4的AI收入89.5亿虽然略逊预期，但新增AI服务器订单341亿远超预期，季末积压订单430亿。
2027全年指引中AI收入将达到500亿美元，远超市场不到400亿的预期，同比翻倍。
AI服务器的“十足后劲”可谓是绝对的亮点，而且这次逆天指引还不包括达子的Rubin订单，当天DELL绩后直接大涨22%，而广合当然也被带飞了，飞更多！
总结一下
假设公司的上市时的折价率从50.8%缩小到37%，需要上涨多少呢？答案是28%。
算力服务器PCB叙事强劲，基本面硬朗，最大终端客户戴尔AI服务器订单前景大好，折价多（AH无绿鞋次日入通），我先冲为敬！！
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