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最近一周，全球市场的风险情绪明显升温。

据高盛交易台数据，3月3日—10日，资产管理机构对标普500指数期货净卖出 362亿美元，创下过去十多年最大单周减仓纪录。

与此同时，ETF市场的做空力量也在迅速累积。美国上市ETF空头头寸单日增幅达到 10%，宏观产品整体空头敞口升至 2022年9月以来最高水平。期货抛售 + ETF做空形成“双重去风险”，说明机构资金正在主动降低风险暴露。

这轮撤退背后的核心变量，是地缘政治风险。

随着 伊朗相关冲突升级，能源价格迅速走高，全球宏观不确定性被重新定价。资金的第一反应往往不是预测未来，而是先降低仓位、等待局势明朗**。

但市场真正有意思的地方在于：

极端的空头堆积，往往同时孕育两种完全相反的结局。

一方面，如果冲突持续发酵、油价继续上冲，风险资产可能进入更深的调整周期；

另一方面，如果地缘局势突然缓和，大量空头可能被迫回补，从而触发一次强烈的轧空式反弹。

换句话说，现在的市场并不是简单的“看空”，而是站在一个极端仓位形成的临界点。

教主观点：

真正值得关注的不是抛售本身，而是仓位结构。

当机构在短时间内集中去风险，市场就会变成一个“弹簧”：压得越狠，未来的波动越大。

如果未来两周地缘局势缓和，美股很可能出现一波情绪修复 + 空头回补的快速反弹；

但如果不确定性继续拖延，市场会逐渐从“交易风险”转向“定价衰退”，那时下行空间才真正被打开。

一句话总结现在的状态：

市场不是在选择方向，而是在等待一个足够大的催化剂。

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