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美光2027财年新增100亿美元支出押注HBM，绝非重蹈过往供应过剩的覆辙，而是对AI存储赛道结构性机会的精准布局，与此前行业盲目扩产有本质区别。一方面，当下HBM需求由AI大模型、算力基建驱动，属于长期刚性增长，2026年AI将推动数据中心存储位TAM超行业50%，美光当前仅能满足客户50%的存储需求，行业缺口显著；另一方面，美光深谙存储行业的周期逻辑，其“反周期侵略性”的企业基因让其擅长在行业紧缺期加码核心产能，且此次支出聚焦HBM高端赛道，并非全品类扩产，赛道壁垒高、竞争格局更优，能有效规避产能过剩风险，是巩固其HBM市场主导地位的必要布局。