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短期内，阿里云AI业务的强劲增长和涨价难以完全抵消电商放缓及即时零售巨额亏损带来的利润压力，但长期看，它正成为集团价值重塑的核心引擎。

根据市场一致预期，阿里巴巴2026财年第三季度营收预计同比增长约3-4%，但调整后净利润预计同比大幅下滑42-50%。利润承压主要源于两大“出血点”：一是传统电商增长乏力，客户管理收入（CMR）预计仅增长约2-3%；二是对即时零售（淘宝闪购）的战略投入，预计单季度亏损高达约230亿元。这两项业务构成了集团主要的利润来源和成本中心。

与此同时，阿里云成为最大亮点，预计营收同比增长35-36%至约430亿元，AI相关收入连续多个季度三位数增长。近期阿里云宣布AI算力及存储产品价格最高上调34%，这不仅是转嫁成本，更是需求爆发下重获定价权的标志。涨价直接源于AI Agent（如OpenClaw）爆发导致的Token调用量激增，阿里云正将稀缺算力资源向高价值的Token业务倾斜。

然而，量级差距是关键。即使云业务高速增长，其营收规模（约430亿）仍远小于中国电商集团（约1660亿）。云业务利润的增量短期内无法覆盖即时零售数百亿的亏损窟窿。因此，本季度财报很可能呈现“云业务火、电商冰、整体利润承压”的“冰火两重天”格局。真正的转折点在于即时零售何时从“流血换份额”转向“效率优化”以实现减亏，以及云业务涨价后的利润释放节奏。