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英派药业递表港股：核心药商业化，明星股东护航

雷递网报道，2026年3月27日，南京英派药业股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，由高盛和中金公司担任联席保荐人。这也是公司继2025年9月首次递表后，再度冲刺港股上市。作为一家专注合成致死机制、深耕DNA损伤修复通路（DDR）抗癌药研发的创新药企，英派药业的核心产品已实现商业化落地，但仍处于持续亏损状态，加上明星资本入局和研发管线稳步推进等多重亮点，此次IPO备受市场关注。

英派药业成立于2009年，是一家已步入商业化阶段的创新生物药企，专注于研发拥有自主知识产权的靶向抗癌新药，主打合成致死作用机制，搭建了覆盖面较广的DDR产品管线，同时逐步拓展全新合成致死靶点，研发实力在行业内具备一定竞争力。公司产品管线梯队清晰，核心产品为PARP抑制剂塞纳帕利（Senaparib/IMP4297），也是目前唯一实现商业化的药物。该产品针对晚期卵巢癌全人群一线维持治疗的III期临床研究已达主要终点，2025年1月获得国家药监局批准上市，正式开启商业化进程。目前，塞纳帕利还在推进小细胞肺癌、乳腺癌易感基因突变晚期卵巢癌等多个适应症的临床研究，后续放量潜力值得期待。

除核心产品外，公司其余在研药物也在稳步推进：Wee1抑制剂IMP7068、ATR抑制剂IMP9064已在中美等多国开展I期临床，并已确定II期推荐剂量；PARP1选择性抑制剂IMP1734与美国药企合作开发，已获得中美两国临床试验许可，2024年初完成首例患者入组。此外，多款临床前候选药物同步研发，管线储备较为充足。

招股书显示，英派药业营收主要来自药品销售和对外许可收入。2024年营收3354.7万元，2025年增至3825.1万元，同比实现小幅增长，主要得益于核心产品塞纳帕利上市后的销售贡献。公司近两年毛利率分别高达95.4%和95.9%，体现出创新药的高毛利特性，但高额研发投入和商业化初期的市场推广费用，仍导致公司处于亏损扩大阶段。2024年期内亏损2.55亿元，2025年进一步增至2.96亿元，逼近3亿元关口。截至2025年末，公司持有现金及现金等价物2.59亿元，相对于持续扩大的亏损，现金流存在一定压力，此次港股IPO也将为后续研发推进和产品推广提供资金支持。

自成立以来，英派药业已完成七轮融资，累计募资约15亿元，投后估值接近33亿元，股东阵容汇聚多家知名机构和产业资本。IPO前，LAV相关实体合计持股约15.62%，为第一大股东阵营；上海礼颐相关实体持股约13.91%，德诚资本持股10.06%；腾讯持股6.6585%，是重要财务投资方，药明康德持股1.2935%，君实生物持股3.3764%，此外越秀、厦门建发、高特佳等多家机构也位列股东名单，产业资本与财务资本的双重背书，印证了市场对公司管线价值的认可。

股权结构方面，公司创始人蔡遂雄博士和田野博士分别持股3.60%，核心管理层持股比例适中。公司董秘韩一凡现年36岁，同时兼任投资者关系副总监，曾在四大会计师事务所从事审计工作，拥有医药行业并购及投关经验，持有浙江大学双学士学位和南京大学硕士学位，专业背景与岗位需求高度匹配。

对于未盈利创新药企而言，港股是主流上市平台。英派药业此次冲刺的核心优势在于核心产品已落地商业化，摆脱了纯研发阶段的不确定性，同时DDR管线布局完善、后续梯队完整，再加上明星股东背书，具备一定上市竞争力。

但公司也面临不容忽视的风险：一是业绩亏损尚未扭转，核心产品尚处于商业化初期，市场推广和渠道铺设成本较高，短期内难以实现盈利；二是创新药研发周期长、投入大、不确定性高，多款在研药物能否顺利推进并获批上市仍存变数；三是PARP抑制剂赛道竞争激烈，同类产品众多，后续市场放量、医保谈判定价都将直接影响公司业绩表现。

总体来看，英派药业凭借差异化的管线布局和已商业化的核心产品，展现出创新药企的核心价值。此次港股IPO能否顺利落地，关键还要看核心产品的商业化放量速度以及在研管线的推进进度，这些因素也将决定公司未来的长期发展。