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今年以来，$中国人民保险集团(01339)$（H股市值469亿元，A+H总市值3520亿元）大跌20％，同业平均只跌5%。

人保3月 26日公布业绩后，彭博收集13份券商报告，平均睇7.26元，较现价5.37元高35%。

1️⃣ 人保持有$中国财险(02328)$（H+内资总市值3276亿元）全部内资股，占总股数68.98％。人保透过中国财险经营车辆保险及其他财险业务，本身亦经营寿险、健康险等。

2️⃣ 2025财年（12月年结），人保总保费收入5707亿元人币，升6.1%；纯利462.1亿元人币，升9.6%。盈利有60%来自中国财险，40%来自中国财险以外业务。

🔍 PB 0.59倍

2026财年，彭博综合券商预测，人保盈利475.2亿元人币（EPS 1.06元人币），尽管增幅只有3%，预测PE不过4.4倍；过去7年高低PE 10.2倍 / 3.0倍，平均4.9倍。今年预测PB 0.59倍；过去7年高低PB 1.02倍 / 0.37倍，平均 0.56倍。以下是同业今年预测估值比拼。

· 新华保险（1336）：PE 4.3倍、PB 1.05倍；今年股价-13％；

· 人保（1339）：PE 4.4倍、PB 0.59倍；今年股价-20%；

· 中国再保险（1508）：PE 4.5倍、PB 0.43倍；今年股价-15%；

· 国寿（2628）：PE 5.3倍、PB 0.99倍；今年股价+0.2%；

· 中国太平（966）：PE 5.5倍、PB 0.71倍；今年股价+18%；

· 中国太保（2601）：PE 5.6倍、PB 0.82倍；今年股价-4％；

· 平安保险（2318）：PE 6.7倍、PB 0.90倍；今年股价-4％；

· 中国财险（2328）：PE 6.7倍、PB 0.91倍；今年股价-10％。

3️⃣ 人保2026财年预测盈利估计61%来自中国财险。中国财险今年预测PE 6.7倍、PB 0.91倍。市值大的中国财险、国寿（2628）、平安保险（2318），今年平均预测PE 6.2倍，人保折让近3成；「3大」平均预测PB 0.93倍，人保折让更逾3成半。

🔍 欧美同业估值较高

4️⃣ 欧美或非中国保险股，估值较央国企保险股高得多。

· 宏利金融（945）：PE 11.3倍、PB 1.93倍；今年股价+3%；

· Primerica（美：PRI）：PE 11.4倍、PB 3.23倍；今年股价+6%；

· Sun Life（加：SLF）：PE 11.8倍、PB 2.17倍；今年股价+10%·

· 保诚（2378）：PE 12.5倍、PB 1.70倍；今年股价-2%；

· 安联（德：ALV）：PE 12.6倍、PB 2.28倍；今年股价-1%；

· 友邦保险（1299）：PE 14.2倍、PB 2.41倍；今年股价+5%；

· Aflac（美：AFL）：PE 15.6倍、PB 1.94倍；今年股价+2%；

· 瑞士人寿（瑞士：SLHN）：PE 19.7倍、PB 3.59倍；今年股价+1%。

🎯🎯🎯 人保现价5.37元上车，只付出4.4倍PE，目标7.4元，潜在升幅38%。中金4月睇8.85元（较现价高65%），摩通4月睇7.7元（较现价高43%）。

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