Keep终于找到了赚钱“门路”
2025年，Keep敲开了盈利之门。
在2025年全年财报中，这家运动科技公司首次实现了全年经调整后盈利。
财报显示，2025年，该公司在收入同比收缩20.7%至16.37亿元的情况下，实现了经调整利润净额2521.6万元，经调整净利润率达1.5%。
这一转折点，不仅标志着公司从“烧钱换增长”阶段迈入“质量驱动”的新周期，更预示着其“All in AI”战略正从投入期进入业绩兑现期。
有效拓宽商业化通道
纵观整个运动科技赛道，过去几年为了维持高增长的资本叙事，许多平台都在向重资产业务延伸。
Keep也曾卷入其中，试图通过售卖大型家用健身器械、智能手环等硬件来做大营收规模。
但受制于复杂的供应链、高昂的仓储物流以及低迷的硬件利润率，让这门生意规模越大，往往亏得越多。
到了2025年，Keep放弃了“买规模”的执念，全面转向“要利润”的务实路线，把业务重心和资源挪回了会员订阅以及以运动消费品为代表的核心盘。
2025年，Keep自有品牌运动产品收入为7.78亿元，线上会员及付费内容收入为6.80亿元，广告及其他收入为1.79亿元。
值得注意的是，装备品类占消费品收入贡献提升至60%以上，较2024年提升15个百分点。Keep毛利率同比提升5.5个百分点，达到 52.2%。
线上会员及付费内容方面，Keep持续深耕专业运动科学，新增50项以上高阶运动指标，AI用户运动档案已积累17类标签、700余项指标的全景特征图谱，平台累计运动记录超140亿条。
内容生产侧，AIGC全链路技术路径已打通，实验显示AI生成计划完练率已比肩人工产出。
同时，公司以差异化IP赛事与社群运营深化用户情感联结，“城市K马”等核心自营赛事IP持续扩大人群覆盖，有效拓宽商业化通道。
用户规模方面，2025年Keep平均月活跃用户和平均月度订阅会员分别为2180万和274万，会员渗透率由去年的10.6%提升至12.6%。
用户结构的优化进一步转化为参与度改善，DAU（日活跃用户）运动率同比提升5.3个百分点至 57.8%，MAU（月活跃用户）月均运动时长同比增长6.9%，DAU次日留存率同比提升2.7个百分点至 41.7%，核心用户的活跃度与黏性增强。
同时，每名月活跃用户的每月平均收入在2025年增加至6.3元，同比提升8.9%。
这些数据表明，Keep的用户粘性与活跃度正在同步增强，核心用户群体的运动习惯正在固化。
而在实现此次盈利突破之前，Keep曾面临严峻的经营压力。
公开财报显示，2024年，Keep经调整净亏损达4.69亿元，同比扩大59%；当年营收20.66亿元，较上年同期略有下滑。
彼时，公司三大业务板块均面临增长挑战：自有品牌运动产品增速微弱，线上会员及付费内容面临用户增长瓶颈，广告业务则增长停滞。
2025年Keep给消费品业务主动来了一次“塑形”。
过去几年，消费品业务占据Keep营收的半壁江山，但品类结构并不完美：高毛利的装备、服饰与低毛利的智能硬件、大器械并存，后者虽然贡献了规模，但重资产、高物流成本和激烈竞争，却也拉低了整体盈利水平。
所以在2025年，Keep下定决心做了两件事：一是止损，二是聚焦。
止损，是主动缩减低毛利、低周转的品类。智能硬件中的家用大器械、手环被战略性收缩；食品业务主动降低低毛利、高冷链成本的产品。聚焦，是将资源向高毛利、高频次的运动装备倾斜。
王宁在业绩电话会上透露，2025年运动装备核心品毛利率已从40%提升至55%，服饰从45%提升至60%，部分食品品类毛利率达70%。
在库存方面，运动装备、食品、服饰库存周转天数分别控制在30-50天、20-30天及100-150天，2025年已完成长尾库存清理。
这场“塑形”的结果是，消费品收入虽然下降，但品类结构得到了优化，为后续发展打开了广阔空间，再加上成本管理优化，毛利率提升了 4.1 个百分点。
将AI投入定位为“替换式投入”
2025年，Keep确立了从“内容平台”向“AI驱动的运动健康生态”的战略跃迁。
此次扭亏为盈，被视为Keep自2025年初宣布“All in AI”战略后的首个阶段性成果。
此前，Keep创始人王宁在公司成立十周年之际发布全员信，宣布将基于十年的运动数据积累，让在线健身从推荐走向生成。
随即，公司发布了运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并上线了首个通用AI教练卡卡（Kaka）。
Keep表示，在长期AI战略上，2025年已完成底层架构的关键迭代，产品端实现阶段性落地，为长期战略转型夯实基础，并且在底层架构、AI产品化及用户行为验证等方面取得阶段性进展。
底层架构方面，Keep完成了从传统流程驱动向多智能体系统（MAS）的升级，支持高并发与复杂任务场景下的自主决策；AI产品方面，以AI教练“卡卡（Kaka）”为核心重构运动服务范式，覆盖语音导练、饮食管理、数据分析、动作评估等全场景闭环；垂直模型方面，持续推进自研模型体系，公司联合专业运动机构构建领域级Benchmark，以此指导自研模型迭代方向。
财报数据显示，卡卡数据分析功能的次日留存率为69%，AI饮食记录功能的次日留存率为50%，对App整体日活留存的贡献达到79%。
这意味着，AI功能已成为用户日常打开App的重要入口之一，并非可有可无的噱头。
从商业模式上看，AI服务的一个特点在于，模型部署后服务更多用户的边际成本极低，几乎可以忽略不计，而对应的会员收入则是实打实的增量。
更值得关注的是，王宁在内部将AI投入定位为“替换式投入”而非“增量式投入”。
这意味着，AI并非在原有成本结构上叠加的新增支出，而是通过对传统内容生产方式、用户服务模式的替代，实现了降本与增效的双重目标。这也是Keep能够在收入承压的背景下实现盈利的核心技术逻辑。
对多数非巨头企业来说，做AI是一场昂贵的资金消耗战，前期需要大量的研发与算力投入。
为了快速向资本交卷，大量平台只能走捷径，给应用接入通用大模型的API，把原有的客服对话框换个皮，包装成所谓的“AI助手”。
但用户很聪明，他们没必要为一个应用内的闲聊对话框买单。
这就导致AI转型最终往往沦为一场PR秀，无法对平台最关键的用户留存率和商业转化率产生实质拉动。
Keep避开这场无效内卷的关键，在于向内构建壁垒。
通用算法可以花钱购买，但Keep过去十年沉淀的140亿条真实运动记录，这些带有具体心率、完成度甚至放弃节点的结构化数据，是任何新入局者都拿不到的底层资产。
回顾2025年，Keep在盈利、用户、技术三方面完成了关键转折。
从“内容平台”到“AI驱动的运动健康生态”的战略跃迁，不再是概念性的表述，而是已经体现在底层架构、产品落地与财务表现中。
在AI进入兑现期的背景下，Keep面临的挑战依然明确：如何在保持盈利质量的同时，推动AI产品从“可用”走向“好用”；如何在海外市场复制国内的产品与运营能力；如何在高客单价订阅模式上实现用户接受度的突破。
但从目前来看，KEEP已经走出了从“规模优先”到“质量优先”的关键一步。在运动健康这条长赛道上，技术驱动的差异化竞争才刚刚开始。
展望2026年，Keep称，公司的战略重点将聚焦两大支柱，包括AI能力升维：落地和优化运动健康大语言模型、AI智能体(Agent)及AIGC的布局，发布运动健康养生虾KeepClaw，完成Keep AI生态的全面布局，优化用户交互，提升用户参与度和规模的回升，线上利润将优先回流至AI技术研发再投入，构建长效壁垒。
另外，自有品牌健身产品升级：围绕核心用户心智并深耕室内健身、户外跑步等场景，推动优势品类及高潜力新品开发迭代，供应链的整合和深耕，优化渠道效率与营销策略，扩大市场份额并提高运营效率。
对Keep而言，2025年的首次盈利是一次“止血”成功的标志，但远非终局。
在免费内容和硬件巨头的双重夹击下，光靠“不做什么”是不够的，更关键的是“能做什么”。
当AI从概念真正变为用户离不开的服务，Keep才可能从“减收增利”的过渡期，迈入“增收又增利”的新阶段。
转自：麻雀体育
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