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本周，恒生指数收于26160.33点，较上周上涨1.03%；恒生科技指数收于5042.68点，较上周上涨3.75%。两大指数周内整体震荡上行，科技板块明显修复，科指表现强于大市。宏观层面，中东局势缓和预期升温，国际油价重新回落至100美元下方，市场风险偏好有所修复；但外围对通胀和利率路径仍保持谨慎，成长股面临的估值约束并未完全消退。

中东局势缓和预期升温 油价重新跌回100美元下方

本周影响港股最大的外部变量仍然是中东局势。4月17日黎以10天停火生效，特朗普又表示美伊周末可能重启会谈，市场对冲突继续升级、原油供应进一步收紧的担忧明显降温。受此影响，布伦特原油回落至98.78美元/桶，WTI回落至93.8美元，美元也连续第二周走弱。对港股来说，这一变化最直接的作用不是改善某个行业的盈利，而是压低风险溢价，令此前受高油价和避险情绪压制较深的科技与成长板块率先修复。

中国一季度GDP增长5.0% 高于预期

4月16日公布的中国一季度GDP同比增长5.0%，高于市场预期的4.8%，也高于上一季度的4.5%，环比增长1.3%。这组数据是本周港股最重要的内地宏观催化之一，因为它直接缓和了市场对中国增长失速的担忧，也让资金重新回到中国资产基本面修复的交易逻辑上。对港股而言，这类数据的意义不只在于数字本身，更在于它提升了市场对企业盈利预期下修告一段落的信心，恒指和恒生科技指数也在数据公布后同步走强。

3月经济数据继续分化 工业强于消费

和GDP一起公布的3月分项数据，也让本周市场看到中国经济修复的结构并不均衡。3月工业增加值同比增长5.7%，高于预期的5.5%；社会消费品零售总额仅增长1.7%，低于预期的2.3%；一季度固定资产投资增长1.7%，同样弱于预期。也就是说，本周港股虽然整体在交易“增长好于预期”，但真正受益更明显的是出口制造、科技制造、设备链这些偏生产端资产，内需消费链的弹性依然偏弱，这也是市场风格没有明显切向传统消费股的重要原因。

美联储表态偏谨慎 年内降息预期继续后撤

本周美联储口风继续偏谨慎。纽约联储主席Williams表示，中东战争已在推升能源、机票、食品和化肥等价格，并预计未来几个月通胀年化可能高于3%；与此同时，市场对美联储的预期也从战前更偏向年内两次降息，逐步转向更倾向于全年按兵不动。对港股来说，这意味着估值端的压力并没有真正消失，尤其是对久期更长、对利率更敏感的科技股而言，本周反弹更像是风险偏好改善后的修复，而不是利率约束已经解除。

台积电上调收入与资本开支指引 半导体继续领跑港股科技线

4月16日，台积电上调全年收入预期，并表示将增加资本开支以满足AI芯片需求，二季度收入指引为390亿至402亿美元，明显高于上年同期的301亿美元，管理层还直言AI需求“极其强劲”。同周ASML也上调全年收入预期，进一步强化了全球AI资本开支仍在扩张的判断。在这样的背景下，港股半导体板块本周继续成为科技线最强主线之一，中芯国际、华虹半导体、上海复旦等相关标的维持强势，市场对AI硬件链的定价也进一步从概念走向业绩验证。

本周老虎用户热门交易个股：

小虎周报点评：

1. IPO热度继续高涨。本周交易频次最高的三只标的皆是本周上市，群核科技、思格新能、长光辰芯分别上涨 144.1%、85.1%、75.5%，财富效应明显。

2. 互联网平台股依然是交易最活跃的一批标的，但本周涨幅整体偏克制，小米集团-W上涨 3.6%，阿里巴巴-W上涨 8.7%，腾讯控股上涨 1.2%，美团-W则下跌 1.3%。

3. 此前涨幅较高的AI概念股MINIMAX-W 本周下跌 13.9%，且技术面开始呈现弱势，投资者需警惕持续回调风险。

本周港股大事件

1. 国际油价本周继续回落，布伦特原油期货17日跌至每桶98.78美元。

2. 国家统计局4月16日公布，中国一季度GDP同比增长5.0%，3月规模以上工业增加值同比增长5.7%。

3. 日本央行行长植田和男4月17日在华盛顿未释放4月加息信号，市场对日本4月加息的定价降至约10%。

4. 港交所4月11日起调整证券市场股份交收费结构，原先每笔2港元最低和100港元最高的收费限制取消，改按成交额0.0042%计收，每笔最低0.01港元。

5. 小米4月15日表示，第二款电动车YU7将于6月底前上市。

6. 比亚迪4月15日表示，2026年海外销量目标超过80万辆，其中欧洲和拉美合计占一半以上。

7. 宁德时代4月15日获中国证监会备案同意赴港上市，市场消息称其香港发行规模最高可达50亿美元。

8. 阿里巴巴4月15日在淘宝App首页上线“闪购”入口，把饿了么外卖和即时零售服务直接接入淘宝主站

9. 台积电4月16日公布一季度净利润5725亿新台币，同比增长58%。

10. 胜宏科技和华勤技术本周先后启动香港股份发售，其中胜宏科技4月16日以每股209.88港元发售、拟募资175亿港元，华勤技术4月15日计划发行5850万股、最多募资45.5亿港元。

11. 思格新能源4月16日在港交所挂牌，IPO募资44亿港元，首日收涨103.4%。

12. 群核科技4月16日公布配发结果并于4月17日挂牌，发售价为7.62港元，香港公开发售获1590.56倍认购。

下周值得关注的大事件：

下周二，美国3月零售销售月率公布；

下周二，美国参议院银行委员会就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会；

下周二，NYMEX纽约原油5月期货受移仓换月；

下周四，美国至4月18日当周初请失业金人数公布；

下周五，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值公布；

$泡泡玛特(09992)$ $小米集团-W(01810)$ $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $快手-W(01024)$ $腾讯控股(00700)$

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