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《Follow Up 》3月23日于9.22 元荐买$联想集团(00992)$，上周五收报12元，较荐前高出30%，跑赢同期恒指的2%跌幅。目标重温：15.8元。

3月10日于8.83元荐买联想控股（3396），现价9.96元，较荐前升13%，跑赢同期恒指的2%跌幅。联想控股持联想集团32.34%，值482亿元，已远高于本身的235亿元市值。目标重温：14.7元，48%升幅在后头，大过联想集团的32%升幅。

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龙头两轮车生产商$雅迪控股(01585)$（市值372亿元），是油价高企的得益公司，过去一周股价下跌7%，正是入市良机。

1️⃣ 2025财年（12月年结），雅迪营收370.1亿元人币，升31%；纯利29.12亿元人币（EPS 0.96元人币），激增129%。去年上半年盈利16.49亿元人币，按年增60%；下半年盈利12.63亿元人币，按年飙升428%。业绩猛进，是因为政府政策推动产品销量上升、产品组合优化等。电动踏板车及电动自行车的总销量1630万台，增25%。

2️⃣ 今年油价高企，刺激东南亚电动摩托车销售激增；越南市场尤其强劲，在「油改电」国策带动下，有报道称「一车难求」。雅迪位于越南北宁省的新厂，今年1月投产，正合时宜，年产量突破100万台，可满足部分市场需求。上周，在广交会的展厅，来自欧洲、东南亚、拉美的客商，围着雅迪等中国品牌两轮电动车仔细观摩，雅迪负责人表示已接待800多家海外探购商。

🔍 PE较平均折让5成半

雅迪2026财年盈利预测34亿元人币（EPS 1.10元人币），增17%，预测PE 9.5倍，较7年平均21.3倍低5成半；预测PB 2.60倍，较7年平均5.54倍折让5成3。

3️⃣ 雅廸估值，远低于「四个辘」电动车。以下是相关股份今年预测估值比拼：

· 雅迪（1585）：PE 9.5倍、PB 2.60倍；

· 零跑汽车（9863）：PE 16.6倍、PB 3.1倍；

· 比亚迪股份（1211）：PE 18.6倍、PB 2.82倍；

· 理想汽车（2015）：PE 67.1倍、PB 2.30倍；

· 小鹏集团（9868）：PE 205倍、PB 3.63倍；

· 蔚来（9866）：负PE、PB 15.29倍。

4️⃣ 去年底，雅迪手上净现金+现金等价物69亿元人币，财政稳健。

🎯🎯🎯 雅廸现价11.95元，目标15.5元，潜在升幅30%。大和证券3月睇18.3元（较现价高53%），汇证4月睇18元（较现价高51%）。

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