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回顾2025年

对中国生物科技产业而言，2025年是具有变革意义的一年，标志着其从“快速追随者”跃升为“快速领导者”。这一跨越是在国内创投环境趋紧、叠加美国监管压力持续上升的双重挑战下实现的。

对外授权的爆炸性成长

2025年最显著的特征在于，中国创新药对外授权延续强势增长态势。全年对外授权交易总额突破1,357亿美元，较2024年的519亿美元增长逾两倍。包括葛兰素史克 $葛兰素史克(GSK)$ 、默克和阿斯利康在内的全球制药巨头，正日益依赖中国的研发管线，尤其是在抗体药物偶联物（ADC）和双特异性抗体领域。然而，生物科技创投融资规模仍远低于2021年的峰值。

生物科技领域迎来‘DeepSeek时刻’

生物科技领域的‘DeepSeek时刻’是2025年的流行语。康方生物 $康方生物(09926)$ 的依沃西单抗在一项头对头的肺癌临床试验中，击败了全球最畅销药物可瑞达。这个被称为生物科技领域“DeepSeek 时刻”的事件，清晰表明中国创新药不仅具备成本优势，更在疗效层面实现了超越，并从根本上改变了西方资本对中国研发能力的认知。

美国《生物安全法案》

《生物安全法案》作为《2026财年国防授权法案》的一部分，已于2025年12月18日正式落地生效。与初稿相比，最终版本的强制性要求有所减弱，法案正文中删除了药明康德 $药明康德(02359)$ 、药明生物 $药明生物(02269)$ 等公司名称，转而由美国行政管理和预算局在2026年12月前公布一份“受关注的生物技术公司”名单。此外，法案还包含一项不溯既往的条款（祖父条款），允许被指定的公司在禁令生效后，继续为其客户履行现有合同，期限最长可达五年。

为应对这些地缘政治挑战，药明系正加速推进全球“双源采购”与“全球双厂”战略。其中，药明生物 $药明生物(02269)$ 爱尔兰工厂提前实现盈利，制造服务需求持续强劲，凸显了公司基于全球多元化基础设施布局的运营韧性。

过往业绩并不代表未来表现。投资者可能无法收回全部投资金额。业绩计算是基于日历年末的净资产值，以净资产值为基准。这些数据反映了基金在所示日历年内的价值增减幅度。业绩数据以人民币计算，包含持续费用，但不包含您可能需要在香港联交所支付的交易费用。本基金追踪指数为Solactive中国生物科技指数。基金成立日期：2019年7月24日。

Global X 中国生物科技ETF (2820/ 9820)

有关 ETF 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-biotech-etf/

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