赛力斯Q1营收增34%，扣非净利大跌73%
4月30日，赛力斯发布2026年一季度财报，营收257.5亿元同比增长34.46%，但归母净利润仅微增0.89%，扣非净利润1.03亿元，同比暴跌73.87%，经营现金流净额-209.5亿元，同比大幅恶化。
财报显示，赛力斯利润下滑核心在于双重成本挤压。一方面研发投入持续加码，Q1研发费用同比增加7.43亿元，主要用于三电自研、自有品牌开发及具身智能布局，为摆脱技术依赖布局未来。另一方面销售费用高企，2025年销售费用241.9亿元，超九成用于广宣与渠道服务，其中约120亿元为支付**的渠道与技术使用费，同时赛力斯投入109亿元自建渠道、推广品牌，形成“两头付费”压力。
当前赛力斯高端化落地，但独立化进程仍在推进，自研成果尚未量产替代，导致销量增长伴随现金消耗加速。机构预计其2026年净利需超百亿元，后续季度业绩压力显著。在自研落地前，“营收亮眼、利润承压”的格局或将持续。 $赛力斯(601127)$