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亚马逊（ $亚马逊(AMZN)$ ）4/29 盘后发 Q1 FY26 财报，EPS 大超 69% 但股价收跌 1.26%。交易者需要搞清楚一个关键信号。

📊 核心数据

营收：$2133.9 亿，同比 +13.6%

EPS：$2.78（预期 $1.64，超 69%）

毛利率：48.5%

FCF：$149.4 亿，同比 -16%

⚠️ 核心矛盾

EPS 大超但 FCF 缩水 16%。亚马逊的估值长期靠 FCF 支撑——现金流下降意味着 AI 资本开支（AWS 扩建、Trainium 芯片）正在急剧膨胀。

EPS 有低基数加持（去年含 $49 亿非经常性支出），真实增速约 39.6%。

📈 业务看点

AWS：AI 需求拉动增长但资本开支同步膨胀

电商：基本盘稳固，北美利润率改善

广告：隐藏的高利润率飞轮

📐 估值位置

当前 $259.67

FY26 PE 约 27.1x（历史中位数 35-50x）

RSI 75.0 接近超买 | 趋势 Bullish

27x 对亚马逊不贵，但 FCF 不恢复增长就有压力。

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🔑 一句话

EPS 超预期但股价跌了，市场在定价 AI 投入期的现金流压力。EPS 大超后抄底 vs 等 FCF 拐点确认——你选哪个？

⚠️ 本内容基于公开市场数据和数学模型生成，仅供学习研究参考，不构成任何投资建议。模型存在局限性，请勿作为买卖依据。投资有风险，决策需谨慎。