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2026年5月8日，奔赴自然户外运动集团正式向港交所递交上市申请，中金公司、中信证券担任联席保荐人，冲刺“中国高性能户外生活方式第一股”。公司前身为伯希和户外运动集团，今年1月完成更名，贴合“Welcome to Nature 奔赴自然”品牌理念，标志企业从单一户外服饰品牌，向综合户外生活方式集团升级。旗下核心品牌伯希和打造四大产品矩阵，覆盖专业探险、城市通勤等全场景，同时收购韩国鞋履品牌补充品类短板，完善户外全品类布局。

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一、业绩狂飙：营收毛利双增，稳居国产户外第一梯队

依托国内户外消费热潮，奔赴自然近三年业绩实现跨越式增长。2023至2025年，公司营收从9.08亿元攀升至27.93亿元，净利润同步稳步上涨，毛利率持续走高至63.7%，盈利水平行业领先。行业数据显示，2024年伯希和以5.2%的本土市场份额跻身内地三大本土高性能户外服饰品牌，综合市场份额达1.7%。公司采用DTC直营模式，线下门店扩张至230家，2026年一季度销量同比大增56%，消费基本盘稳固。

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二、资本加持：腾讯重金入局，股权结构稳定优质

亮眼的经营数据吸引众多资本布局。公司股权结构清晰，创始人夫妇合计持股63.18%，牢牢把控企业发展方向。外部资本方面，2025年腾讯斥资3亿元入股，拿下10.70%股份，成为最大外部机构股东；启明创投持续跟投，持股比例约5%。头部资本的加持，不仅为企业上市铺路，也为品牌研发、渠道扩张、品牌营销提供充足资金支撑，彰显资本市场对国产户外赛道及伯希和成长潜力的认可。

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三、赛道红利：千亿市场扩容，国产替代大势凸显

国内高性能户外行业正处于高速发展窗口期，据弗若斯特沙利文统计，2025年国内高性能户外服饰零售额达1209亿元，预计2029年将增长至2158亿元。过去户外高端市场长期被海外品牌垄断，如今消费理念更迭，兼具性价比与颜值、性能的国产户外品牌快速崛起。伯希和凭借“高价配平价”差异化策略，紧抓山系穿搭、城市轻户外风口，精准贴合年轻消费群体需求，实现对传统海外品牌的份额追赶，国产替代趋势愈发明显。

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四、隐忧并存：营销依赖过重，研发短板亟待补齐

高速增长的背后，企业暗藏发展隐患。最突出的问题是营销费用居高不下，三年间销售及分销费用从2.77亿元暴涨至10.59亿元，费用率攀升至37.9%，业绩增长高度依赖流量投放与渠道扩张。反观研发投入，虽逐年增长，但研发费率长期维持在2%左右，远低于行业头部国际品牌。本次IPO募集资金将重点用于研发升级、品牌建设、渠道拓展与数字化转型。如何摆脱流量依赖、夯实技术壁垒，将是奔赴自然上市后，实现长期高质量发展的核心考验。

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从伯希和更名奔赴自然，既是品牌名称的迭代，更是国产户外品牌的进阶突围。踩中千亿赛道风口、手握资本赋能，这家本土户外企业站上资本市场跳板。未来，奔赴自然能否平衡营销与研发、突破行业发展瓶颈，打破海外品牌垄断，打造国民级高端户外品牌，市场拭目以待。