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金刚狼割韭菜
05-14 13:16

Deepseek就是个笑话。不过一个笑话也是割韭菜的由头

谁会终结AI牛市，仓位还是叙事？

美股过去六周的涨势已是70年来最强之一，机械性资金接近满仓做多。而3月以来涨幅近40%由半导体板块单独贡献，没有AI这个市场表现将归于平庸。但这轮牛市面临两大风险：一是技术性的仓位过度拥挤，二是AI叙事能否延续。野村警告，一旦出现“DeepSeek式”冲击，纳斯达克可能触发熔断，半导体ETF单日或跌15%。

谁会终结AI牛市，仓位还是叙事？

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style=\"text-align: left;\"><strong>标普500指数过去六周的连涨，不仅是70多年来持续时间最长的上涨行情之一，涨幅也属于历史最强之列。Barnert表示，&#34;喘口气&#34;对这个市场来说再正常不过。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef64985a2b8587c2e5dcaf2de4e6419f\" tg-width=\"697\" tg-height=\"645\"/></p><p style=\"text-align: left;\">高盛风险偏好指标（Risk Appetite Indicator）已重新升至1，这是年初以来首次。<strong>该指标超过1的情况极为罕见，历史上往往预示着潜在回调。</strong>上一次突破这一阈值是在2021年，随后市场进入熊市。</p><p style=\"text-align: left;\">从最热门的主题股来看，Barnert描述这是一个&#34;所有东西都超买&#34;的市场，部分最热门板块的超买程度已达极端水平。<strong>叠加机械性资金流入——目前看起来已处于或接近最大做多仓位——整体画面是：上行空间有限，仓位重置的潜在压力巨大。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3db9ca882b6b80ab4dfb6ff19c18227a\" tg-width=\"775\" tg-height=\"883\"/></p><p style=\"text-align: left;\">但做空并不容易。Barnert指出，仓位调整可能在单日内完成，让空头交易的进出时机极难把握。而如果市场选择&#34;慢慢跌&#34;，波动率仓位则会在温和环境中悄然失效。更有可能的情形是：整体情绪依然偏多，一旦空头被迫回补，反而触发新一轮轧空行情，涨得比任何人预期的都快。</p><p style=\"text-align: left;\">部分热门ETF的资金流向已开始出现微妙变化——倾向于&#34;锁定收益&#34;而非&#34;追高&#34;。但Barnert也坦承，这一趋势已持续数周，目前尚未对市场走势产生实质影响。</p><h2 id=\"id_1417574524\" style=\"text-align: left;\">叙事：没有AI，大盘什么都不是</h2><p style=\"text-align: left;\">如果说仓位是技术层面的隐患，那叙事层面目前看起来反而更稳固。</p><p style=\"text-align: left;\">Barnert指出，当前缺乏触发基本面熊市的明确信号。企业盈利保持强劲，通胀预期略有上升但未达极端水平。市场已消化了油价高企和中东局势的冲击，最新美国就业数据也缓解了衰退担忧。至于加息预期，早已不再是压制股市的催化剂。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8d6d13b06ab4059a50b2131e0174771\" tg-width=\"712\" tg-height=\"514\"/></p><p style=\"text-align: left;\">但有一个问题不容忽视：这轮行情的集中度，已经高度集中在&#34;集中度本身&#34;之上。</p><p style=\"text-align: left;\">Barnert指出，无论是对比含AI与不含AI的指数表现，还是拆解3月以来涨幅的贡献来源，结论都指向同一个方向：<strong>没有AI，这个市场的表现只能用&#34;平庸&#34;来形容。</strong> 更值得注意的是，<strong>半导体板块单独贡献了3月以来涨幅的近40%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee4f13e1ce89bd4d22725ec0826628b1\" tg-width=\"715\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: left;\">围绕AI的市场叙事，已再度进入&#34;贪婪模式&#34;，而非理性追求合理回报的阶段。几个月前还被热议的担忧——AI算力成本能否被裁员节省所覆盖、数据中心能源供应瓶颈、AI定价战侵蚀利润率、新竞争者以更低成本颠覆现有格局、资本开支大幅增长而股票回购停滞、AI安全隐患——如今似乎已被市场集体遗忘。</p><h2 id=\"id_954243156\" style=\"text-align: left;\">“DeepSeek时刻”重演的风险</h2><p style=\"text-align: left;\">野村证券策略师Charlie McElligott对此发出了最直接的警告。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示：&#34;考虑到当前的市场结构和主题高度重叠，一旦某天出现另一个全面爆发的&#39;DeepSeek式&#39;冲击催化剂，很可能直接触发纳斯达克一级熔断（limit-down）式的交易。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>McElligott进一步指出，在这种情景下，半导体ETF单日跌幅可能轻松达到15%——因为&#34;假设中的反身性机械资金流逆转，将形成大规模超调式下跌&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">换句话说，正是那些在上涨过程中不断追加买入的机械性资金（如CTA策略、风险平价基金等），一旦触发反转，反而会成为加速下跌的放大器。</p><p style=\"text-align: left;\">这轮AI牛市面临的两大风险，一个是技术性的（仓位过度拥挤），一个是叙事性的（AI故事能否持续）。前者随时可能触发，后者一旦破裂则冲击更深。两者叠加，构成了当前市场最值得警惕的结构性脆弱。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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left;\"><strong>标普500指数过去六周的连涨，不仅是70多年来持续时间最长的上涨行情之一，涨幅也属于历史最强之列。Barnert表示，&#34;喘口气&#34;对这个市场来说再正常不过。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef64985a2b8587c2e5dcaf2de4e6419f\" tg-width=\"697\" tg-height=\"645\"/></p><p style=\"text-align: left;\">高盛风险偏好指标（Risk Appetite Indicator）已重新升至1，这是年初以来首次。<strong>该指标超过1的情况极为罕见，历史上往往预示着潜在回调。</strong>上一次突破这一阈值是在2021年，随后市场进入熊市。</p><p style=\"text-align: left;\">从最热门的主题股来看，Barnert描述这是一个&#34;所有东西都超买&#34;的市场，部分最热门板块的超买程度已达极端水平。<strong>叠加机械性资金流入——目前看起来已处于或接近最大做多仓位——整体画面是：上行空间有限，仓位重置的潜在压力巨大。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3db9ca882b6b80ab4dfb6ff19c18227a\" tg-width=\"775\" tg-height=\"883\"/></p><p style=\"text-align: left;\">但做空并不容易。Barnert指出，仓位调整可能在单日内完成，让空头交易的进出时机极难把握。而如果市场选择&#34;慢慢跌&#34;，波动率仓位则会在温和环境中悄然失效。更有可能的情形是：整体情绪依然偏多，一旦空头被迫回补，反而触发新一轮轧空行情，涨得比任何人预期的都快。</p><p style=\"text-align: left;\">部分热门ETF的资金流向已开始出现微妙变化——倾向于&#34;锁定收益&#34;而非&#34;追高&#34;。但Barnert也坦承，这一趋势已持续数周，目前尚未对市场走势产生实质影响。</p><h2 id=\"id_1417574524\" style=\"text-align: left;\">叙事：没有AI，大盘什么都不是</h2><p style=\"text-align: left;\">如果说仓位是技术层面的隐患，那叙事层面目前看起来反而更稳固。</p><p style=\"text-align: left;\">Barnert指出，当前缺乏触发基本面熊市的明确信号。企业盈利保持强劲，通胀预期略有上升但未达极端水平。市场已消化了油价高企和中东局势的冲击，最新美国就业数据也缓解了衰退担忧。至于加息预期，早已不再是压制股市的催化剂。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8d6d13b06ab4059a50b2131e0174771\" tg-width=\"712\" tg-height=\"514\"/></p><p style=\"text-align: left;\">但有一个问题不容忽视：这轮行情的集中度，已经高度集中在&#34;集中度本身&#34;之上。</p><p style=\"text-align: left;\">Barnert指出，无论是对比含AI与不含AI的指数表现，还是拆解3月以来涨幅的贡献来源，结论都指向同一个方向：<strong>没有AI，这个市场的表现只能用&#34;平庸&#34;来形容。</strong> 更值得注意的是，<strong>半导体板块单独贡献了3月以来涨幅的近40%。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee4f13e1ce89bd4d22725ec0826628b1\" tg-width=\"715\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: 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Indicator）已重新升至1，这是年初以来首次。该指标超过1的情况极为罕见，历史上往往预示着潜在回调。上一次突破这一阈值是在2021年，随后市场进入熊市。从最热门的主题股来看，Barnert描述这是一个\"所有东西都超买\"的市场，部分最热门板块的超买程度已达极端水平。叠加机械性资金流入——目前看起来已处于或接近最大做多仓位——整体画面是：上行空间有限，仓位重置的潜在压力巨大。但做空并不容易。Barnert指出，仓位调整可能在单日内完成，让空头交易的进出时机极难把握。而如果市场选择\"慢慢跌\"，波动率仓位则会在温和环境中悄然失效。更有可能的情形是：整体情绪依然偏多，一旦空头被迫回补，反而触发新一轮轧空行情，涨得比任何人预期的都快。部分热门ETF的资金流向已开始出现微妙变化——倾向于\"锁定收益\"而非\"追高\"。但Barnert也坦承，这一趋势已持续数周，目前尚未对市场走势产生实质影响。叙事：没有AI，大盘什么都不是如果说仓位是技术层面的隐患，那叙事层面目前看起来反而更稳固。Barnert指出，当前缺乏触发基本面熊市的明确信号。企业盈利保持强劲，通胀预期略有上升但未达极端水平。市场已消化了油价高企和中东局势的冲击，最新美国就业数据也缓解了衰退担忧。至于加息预期，早已不再是压制股市的催化剂。但有一个问题不容忽视：这轮行情的集中度，已经高度集中在\"集中度本身\"之上。Barnert指出，无论是对比含AI与不含AI的指数表现，还是拆解3月以来涨幅的贡献来源，结论都指向同一个方向：没有AI，这个市场的表现只能用\"平庸\"来形容。 更值得注意的是，半导体板块单独贡献了3月以来涨幅的近40%。围绕AI的市场叙事，已再度进入\"贪婪模式\"，而非理性追求合理回报的阶段。几个月前还被热议的担忧——AI算力成本能否被裁员节省所覆盖、数据中心能源供应瓶颈、AI定价战侵蚀利润率、新竞争者以更低成本颠覆现有格局、资本开支大幅增长而股票回购停滞、AI安全隐患——如今似乎已被市场集体遗忘。“DeepSeek时刻”重演的风险野村证券策略师Charlie McElligott对此发出了最直接的警告。他表示：\"考虑到当前的市场结构和主题高度重叠，一旦某天出现另一个全面爆发的'DeepSeek式'冲击催化剂，很可能直接触发纳斯达克一级熔断（limit-down）式的交易。\"McElligott进一步指出，在这种情景下，半导体ETF单日跌幅可能轻松达到15%——因为\"假设中的反身性机械资金流逆转，将形成大规模超调式下跌\"。换句话说，正是那些在上涨过程中不断追加买入的机械性资金（如CTA策略、风险平价基金等），一旦触发反转，反而会成为加速下跌的放大器。这轮AI牛市面临的两大风险，一个是技术性的（仓位过度拥挤），一个是叙事性的（AI故事能否持续）。前者随时可能触发，后者一旦破裂则冲击更深。两者叠加，构成了当前市场最值得警惕的结构性脆弱。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,"AGIX":1.5,"QQQX":0.6,"DXD":0.6,"NOCT":0.6,"MMAX":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"YSPY":0.6,"QMAR":0.6,"SSO":0.6,"PSQ":0.6,"TQQY":0.6,"TQQQ":0.6,".SPX":2,"NDX":2,"DIA":0.6,"SPXL":0.6,"GPIQ":0.6,"DMAX":0.6,"QQQM":0.6,"SH":0.6,"NJUL":0.6,"NJAN":0.6,"IVV":0.6,"SPUU":0.6,"NAPR":0.6,"UPRO":0.6,"SPYM":0.6,"VOO":0.6,"AIPO":1.5,"QDEC":0.6,"SPXU":0.6,"ARTY":1.5,".DJI":2,"QLD":0.6,"HIBL":0.6,"SPXS":0.6,"SDS":0.6,"CHAT":1.5,"UDOW":0.6,"QID":0.6,"SPYQ":0.6,"SPDN":0.6,"SMAX":0.6,"SPYH":0.6,"SQQQ":0.6,"SPYU":0.6,"DOG":0.6,"SPY":0.6,"DDM":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":47,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}