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黑眼圈太重了邓文
05-26

这跟当年小三线建设差不多的路数，发现一个铁石矿，国家投钱、开发矿产资源、这里变成7巨头是国家，open和an是铁石矿，修钢铁厂、修煤矿、修铁路，炼出来的钢铁、进入更高级层次的建设，然后国家收税；这里生产力是铁石矿，

AI繁荣的隐秘真相：数万亿云收入背后的“循环计账游戏”

科技巨头与AI初创公司正形成“循环收入回路”：投资资金通过云服务合同回流，制造新增云收入与利润增长。微软、谷歌、亚马逊等2万亿美元云订单中超半数依赖OpenAI与Anthropic，同时账面利润大幅抬升，但自由现金流明显恶化。这种投资—消费闭环放大了AI繁荣叙事，也引发对利润真实性与系统性泡沫风险的质疑。

AI繁荣的隐秘真相：数万亿云收入背后的“循环计账游戏”

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Crossing与Qwest Communications相互交换等额光纤网络容量以虚增销售额，最终Qwest被迫注销14亿美元虚假收入，Global Crossing则直接宣告破产。两者之间存在一个关键区别：当年的互联网容量互换被认定为违法，而当前AI行业的循环计账在现行会计准则框架下完全合规。自我强化的市值泡沫这一机制的影响已超出企业财报层面，延伸至更广泛的资本市场。循环计账推高了科技公司的账面利润，进而抬升股价；股价上涨促使被动型退休账户和指数基金被动增持相关科技股，形成自我强化的正反馈循环。在这一过程中，投资、销售与股价在纸面上同步攀升，而AI技术本身尚未产生真实的现金利润。历史上，泡沫的存续时间因案例而异——南海泡沫在七个月内自行破裂，互联网泡沫则历经五年方才崩塌。当前AI繁荣的底层逻辑究竟能支撑多久，正成为市场参与者愈发迫切追问的核心问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CHAT":1.5,"AIPO":1.5,"AGIX":1.5,"ARTY":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":250,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":194,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}